Schwellenländeraktien 2018: Chancen und Risiken abwägen

22.11.2017

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Für Glen Finegan, Head of Global Emerging Market (EM) Equities, bleibt es 2018 so wichtig wie eh und je, keine Kompromisse bei der Qualität einzugehen, eine langfristige Perspektive einzunehmen und an einer strikten Bewertungsdisziplin festzuhalten.

Welche Erkenntnisse haben Sie aus den Entwicklungen in diesem Jahr gewonnen?

Dieses Jahr hat unsere Einschätzung bestätigt, dass man sich bei Anlagen in Schwellenländern der Risiken sehr genau bewusst sein muss und sich dabei nicht an einem Index orientieren sollte. Besser beraten sind Anleger nach unserer Einschätzung mit einem selektiven langfristigen Anlageansatz, mit dem sie kontinuierlich die Risiken für absolute und nicht für relative Kapitalverluste im Auge behalten. Weil diese Analgeklasse mit höheren Risiken behaftet ist, ist ein tiefes Verständnis der fundamentalen Trends eines Unternehmens besser geeignet, dessen Wert zu bestimmen, als auf wenig verlässliche Vorhersagen zur gesamtwirtschaftlichen Entwicklung zu bauen. Gemäß diesem Ansatz halten wir es für zielführend, niedrig bewertete Unternehmen minderer Qualität und überbewertete Wachstumsfirmen zu meiden.

Was sind die zentralen Treiber für Anlagen in Schwellenländern und wie wirken sie sich vermutlich auf die Positionierung Ihres Portfolios aus?

Die längerfristigen Anlagemöglichkeiten in einigen Schwellenländern sind erheblich und hinlänglich bekannt. Günstige demografische Trends wie das Bevölkerungswachstum und das Aufkommen einer Mittelschicht fachen die Nachfrage nach einer Vielzahl von Produkten und Dienstleistungen an, die für Menschen in den Industrieländern selbstverständlich geworden sind.

Immer mehr Unternehmen – gute und weniger gute –, die den Großteil ihres Umsatzes in Schwellenländern generieren, profitieren vom Nachholbedarf der Menschen in diesen Ländern. Angesichts der oft mangelnden Rechtsstaatlichkeit und vielen unerwünschten Entscheidungsträgern in Politik und Wirtschaft ist es unseres Erachtens entscheidend, in Unternehmen mit Mehrheitsaktionären und Entscheidern zu investieren, die sich seit Jahren durch Integrität auszeichnen und Minderheitsaktionäre fair behandeln.

Wo sehen Sie in Ihrer Anlageklasse derzeit die größten Risiken und die attraktivsten Anlagechancen?

Für Anleger können Schwellenländer ein riskantes Terrain sein. Unausgereifte Rechts- und politische Systeme bedeuten häufig unzureichenden Schutz für Minderheitsaktionäre und können starke Konjunkturschwankungen zur Folge haben. Eine selektive Anlagestrategie halten wir daher für den Schlüssel zum Erfolg.

Glücklicherweise sind in einigen aufstrebenden Ländern Qualitätsunternehmen zu angemessenen Preisen zu haben. In Indien findet man abseits der teuren Konsumbranchen durchaus interessante Aktien. Daneben gibt es insbesondere in Brasilien, Chile und Südafrika Firmen, die sehr unter den gesunkenen Rohstoffpreisen und der schwächeren Konjunktur gelitten haben. Hieraus resultierten schwächere Währungen und attraktivere Bewertungen, aber auch die Aussicht, dass sich die staatlichen Führungsstrukturen verbessern.​

In China sind wir zwar nur begrenzt direkt investiert, bevorzugen aber einige taiwanesische Unternehmen, insbesondere aus dem Konsumsektor, die stark in China aktiv sind. Dabei handelt es sich um private und nicht um staatliche Unternehmen mit solider Finanzlage, deren Interessen weitgehend mit denen ihrer Minderheitsaktionäre übereinstimmen.

Zugleich wächst die Begeisterung für Schwellenländeraktien unaufhörlich und spiegelt sich in starken Kapitalzuflüssen in die Anlageklasse und in steigenden Kursen wider. Auf lange Sicht sind wir vom Potenzial der Schwellenländer überzeugt. Wir glauben jedoch, dass es 2018 so wichtig ist wie eh und je, keine Kompromisse bei der Qualität einzugehen, eine langfristige Perspektive einzunehmen und an unserer strikten Bewertungsdisziplin festzuhalten.​

Glossar:

Absolute Return – Die absolute Rendite eines Portfolios im Gegensatz zur relativen Rendite gegenüber einer Benchmark. Sie wird angegeben als prozentualer Gewinn oder Verlust bezogen auf den Gesamtwert des Portfolios.

Index – Der MSCI Emerging Markets Index zum Beispiel dient dazu, die Wertentwicklung großer und mittelgroßer Unternehmen aus Schwellenländern abzubilden. Er wird häufig als Vergleichsindex für Aktienfonds herangezogen, die in den globalen Schwellenländern anlegen.

Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von denen anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere, Fonds, Sektoren oder Indizes in diesem Artikel stellt weder ein Angebot oder eine Aufforderung zu deren Erwerb oder Verkauf dar, noch ist sie Teil eines solchen Angebots oder einer solchen Aufforderung.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.

Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.

Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.

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Wichtige Informationen

Bitte lesen Sie die folgenden wichtigen Informationen zu den in diesem Artikel genannten Fonds.

Janus Henderson Emerging Markets Fund

Dieses Dokument ist ausschließlich für professionelle Anleger und nicht für die breite Öffentlichkeit gedacht.

Der Janus Henderson Fund (der „Fonds”) ist eine in Luxemburg am 26. September 2000 errichtete SICAV, die von Henderson Management S.A. verwaltet wird. Ein Antrag auf Zeichnung von Anteilen erfolgt ausschließlich basierend auf den Informationen im Verkaufsprospekt des Fonds (einschließlich aller maßgeblichen begleitenden Dokumente), der Angaben zu den Anlagebeschränkungen enthält. Dieses Dokument ist lediglich als Zusammenfassung gedacht. Potenzielle Anleger müssen vor einer Anlage den Verkaufsprospekt des Fonds sowie die wesentlichen Anlegerinformationen lesen. Der Verkaufsprospekt des Fonds sowie die wesentlichen Anlegerinformationen sind bei Henderson Global Investors Limited in dessen Funktion als Investment-Manager und Vertriebsgesellschaft erhältlich.

Janus Henderson Investors ist der Name, unter dem Anlageprodukte und -dienstleistungen von Janus Capital International Limited (Registrierungsnummer 3594615), Henderson Global Investors Limited (Registrierungsnummer 906355), Henderson Investment Funds Limited (Registrierungsnummer 2678531), AlphaGen Capital Limited (Registrierungsnummer 962757), Henderson Equity Partners Limited (Registrierungsnummer 2606646) (jeweils in England und Wales mit Sitz in 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE eingetragen und durch die Financial Conduct Authority reguliert) und Henderson Management S.A. (Registrierungsnummer B22848 mit Sitz in 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburg, und durch die Commission de Surveillance du Secteur Financier reguliert) zur Verfügung gestellt werden.

Die Angaben in diesem Dokument sind nicht als Beratung gedacht und sollten nicht als solche verstanden werden. Das vorliegende Dokument ist weder eine Empfehlung noch Teil einer Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines Anlageprodukts.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Hinweis auf die künftige Wertentwicklung. In den Angaben zur Wertentwicklung werden Provisionen und Kosten, die bei der Zeichnung und Rückgabe von Anteilen anfallen, nicht berücksichtigt. Der Wert einer Anlage und die Erträge daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich investierten Betrag nicht vollständig zurück. Annahmen zur Höhe der Steuersätze sowie Steuerbefreiungen hängen von der persönlichen Steuersituation des Anlegers ab und können sich im Zuge einer Änderung dieser Situation bzw. der Gesetze ändern. Bei einer Anlage über einen Drittanbieter empfehlen wir, sich bei diesem direkt über Einzelheiten wie Gebühren, Performance und Geschäftsbedingungen zu erkundigen, da diese je nach Drittanbieter erheblich voneinander abweichen können.

Der Fonds ist zum Zweck der Verkaufsförderung im Vereinigten Königreich als Organismus zur gemeinsamen Anlage anerkannt. Potenzielle Anleger aus dem Vereinigten Königreich werden darauf hingewiesen, dass alle – oder die meisten – der durch das Aufsichtssystem des Vereinigten Königreichs gewährten Schutzmaßnahmen auf eine Anlage in den Fonds keine Anwendung finden und dass keine Entschädigung im Rahmen des United Kingdom Financial Services Compensation Scheme gewährt wird.

Der Prospekt des Fonds und die wesentlichen Anlegerinformationen sind in englischer, französischer, deutscher und italienischer Sprache verfügbar. Die Satzung, die Jahres- und Halbjahresberichte stehen in englischer Sprache zur Verfügung. Die wesentlichen Anlegerinformationen sind auch in Spanisch erhältlich. Alle genannten Dokumente können kostenlos beim eingetragenen Geschäftssitz des Fonds in Luxemburg unter folgender Adresse angefordert werden: 2 Rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, in Deutschland bei: Janus Henderson Investors, Tower 185, Friedrich-Ebert-Anlage 35-37, 60327 Frankfurt am Main, in Österreich bei der Bank Austria Creditanstalt AG, Am Hof 2, 1010 Wien, und in Spanien bei den spanischen Vertriebsgesellschaften. Eine Liste dieser Vertriebsgesellschaften steht im Internet unter www.cnmv.es zur Verfügung (Janus Henderson Fund ist bei der spanischen Börsenaufsicht CNMV unter der Nummer 259 eingetragen). In Belgien sind die genannten Dokumente beim Belgian Financial Service Provider CACEIS Belgium S.A., Avenue du Port 86 C b320, B-1000 Brüssel, in Singapur bei Singapore Representative Janus Henderson Investors (Singapore) Limited, 138 Market Street, #34-03 / 04 CapitaGreen Singapore 048946, und in der Schweiz beim Schweizer Repräsentanten BNP Paribas Securities Services, Paris, Niederlassung Zürich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich, der auch als Zahlstelle in der Schweiz fungiert, erhältlich.

Anleger von der Isle of Man genießen bei Janus Henderson Fund nicht den in den gesetzlichen Vergütungsvereinbarungen verankerten Schutz. Telefongespräche können zum gegenseitigen Schutz aufgezeichnet werden, um den Kundenservice zu verbessern und um die Einhaltung behördlicher Aufzeichnungspflichten zu gewährleisten.

besondere Risiken

  • Aktien können schnell an Wert verlieren und beinhalten in der Regel höhere Risiken als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert Ihrer Investition steigen oder fallen.
  • Der Fonds sollte ausschließlich als eine von mehreren Komponenten eines diversifizierten Anlageportfolios genutzt werden. Anleger sollten den Anteil ihres in diesen Fonds investierten Portfolios sorgfältig prüfen.
  • Der Fonds könnte Geld verlieren, wenn eine Gegenpartei, mit der er Handel treibt, ihren Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommen kann oder will.
  • Schwellenmärkte sind weniger etabliert und anfälliger für politische Ereignisse als entwickelte Märkte. Dies kann eine höhere Volatilität und ein größeres Verlustrisiko für den Fonds bedeuten als die Anlage in besser entwickelte Märkte.
  • Änderungen der Wechselkurse können den Wert Ihrer Investition sowie alle Erträge daraus steigen oder fallen lassen.
  • Wenn der Fonds oder eine bestimmte Anteilsklasse des Fonds eine Reduzierung der Risiken (z. B. Wechselkursschwankungen) anstrebt, können die hierzu dienenden Maßnahmen unwirksam, nicht verfügbar oder nachteilig sein.
  • Die Bewertung eines Wertpapiers oder seine Veräußerung gewünschten Zeitpunkt und Preis kann sich als schwierig erweisen, wodurch das Risiko von Anlageverlusten steigt.

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