Intech rechnet 2019 mit erhöhter Volatilität

27.11.2018

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Adrian Banner, Chief Executive Officer und Chief Investment Officer bei Intech, ist überzeugt, dass an den Märkten 2019 eine erhöhte Volatilität herrschen wird und erläutert, wo sich in diesem Umfeld Anlagechancen ergeben können.


Welche zentralen Themen werden die Märkte 2019 vermutlich maßgeblich beeinflussen?

Insgesamt erwarten wir, dass die erhöhte Volatilität an den Aktienmärkten 2019 angesichts verschiedener makroökonomischer und geopolitischer Sorgen ein Schlüsselthema sein wird. Die vom anhaltenden Wirtschaftswachstum getragene langjährige Haussephase in den USA wird möglicherweise noch einige Zeit fortbestehen und die bereits überzogenen Bewertungen von US-Aktien weiter nach oben treiben. Angesichts des erwarteten Zins- und Inflationsanstiegs dürften alle Exzesse am Finanzmarkt eine Rezessionsgefahr signalisieren. Die von den USA gegen viele seiner wichtigsten Handelspartner verhängten Zölle werden auch weiterhin die Gewinne von US-Unternehmen beeinflussen und könnten auch auf Unternehmen in anderen Ländern weltweit überschwappen. Zudem verlangsamt sich das Wachstumstempo der chinesischen Wirtschaft dramatisch vor dem Hintergrund des schweren Handelsstreits und alarmierender bilanzunwirksamer Fremdmittelaufnahmen durch Lokalregierungen. Diese Themen könnten die Volatilität an den globalen Märkten 2019 fördern.


Wo sehen Sie die größten Anlagechancen und -risiken in Ihrer Anlageklasse?

An den US-Aktienmärkten scheint aufgrund der extremen Wertentwicklung einiger Schwergewichte unter Wachstumsaktien eine übermäßige Konzentration zu herrschen.Außerdem befinden wir uns mitten in einer anhaltenden Phase ungewöhnlich geringer Unterschiede zwischen vielen Aktienmärkten, wie der Equity Market Stress Monitor von Intech belegt. Das deutet darauf hin, dass viele Aktienmärkte weltweit unter Druck stehen und die Volatilität möglicherweise steigen wird, wenn sich dieses Barometer normalisiert. Wir sind daher überzeugt, dass Anleger weiter in Aktien investieren müssen, um ausreichendes Wachstum zu erzielen und die Inflationsrate zu übertreffen. Chancen bestehen bei Anlagen in defensiven Aktien und Absolute-Return-Strategien. Diese dürften Anlegern die besten Chancen bieten, um in einem Umfeld steigender Volatilität Kapital zu erhalten und Wertzuwachs zu erzielen. Aufgrund des vergleichsweise schlechten Abschneidens von Nicht-US-Aktienindizes 2018 gehen wir davon aus, dass Anleger außerhalb der USA nach Wachstumsmöglichkeiten Ausschau halten werden.


Wie haben die Erfahrungen in diesem Jahr Ihre Herangehensweise oder Ihren Ausblick für 2019 verändert?

In vielerlei Hinsicht herrscht Unsicherheit an den Aktienmärkten und Anleger benötigen einen Mechanismus, um mit dem möglichen Volatilitätsanstieg zurechtzukommen. 2018 hat gezeigt, dass die Volatilität sporadisch in die Höhe schnellen kann, wie Anfang Februar und über weite Teile im Oktober zu beobachten war. Zudem haben wir im vergangenen Jahr gesehen, dass sich mit der Volatilität und Korrelation von Aktien auch das Alpha und die Diversifizierungsvorteile eines Portfolios verändern.

Bei Intech liegen unseren Entscheidungsmodellen Beobachtungen und keine Erwartungen zugrunde. In unsere Modelle fließen z.B. die beobachteten Kursschwankungen und -korrelationen ein. Ferner verlassen wir uns nicht auf subjektive Prognosen zu Märkten, Faktoren oder Unternehmen. Sollte 2019 der von vielen prognostizierte Volatilitätsanstieg eintreten, werden sich unsere Portfolios mit kontrollierter Volatilität voraussichtlich anpassen, indem sie zu einer defensiveren Positionierung übergehen. Wenn das Aktienrisiko dagegen ein weiteres Jahr unterdrückt bleibt, werden die Portfolios sich wahrscheinlich stärker dem Markt anpassen.



Der Intech Equity Market Stress Monitor ist eine Sammlung von fünf Kennzahlen, die nach Ansicht von Intech und ausgehend von seinen Untersuchungen zur Volatilität in den letzten 30 Jahren zuverlässige Hinweise für Stress am Aktienmarkt liefern.



Welche Themen könnten die Märkte 2019 in eine neue Richtung lenken? Antworten liefert unsere Infografik zum Herunterladen




Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von denen anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere, Fonds, Sektoren oder Indizes in diesem Artikel stellt weder ein Angebot oder eine Aufforderung zu deren Erwerb oder Verkauf dar, noch ist sie Teil eines solchen Angebots oder einer solchen Aufforderung.

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Janus Henderson Capital Funds Plc ist ein nach irischem Recht gegründeter OGAW-Fonds mit Haftungstrennung zwischen den Fonds. Anlegern wird dringend empfohlen, Anlagen nur nach sorgfältiger Lektüre des aktuellen Verkaufsprospekts zu tätigen, der bei allen Vertriebs- und Zahlstellen bezogen werden kann und Informationen über Gebühren, Kosten und Risiken enthält. Eine Anlage in den Fonds ist möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet, und die Anteile des Fonds stehen nicht in allen Gerichtsbarkeiten zur Verfügung; nicht verfügbar sind sie für US-Personen.Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf künftige Ergebnisse zu.​​ Anlagerenditen sind Schwankungen unterworfen, und der Kapitalwert einer Anlage kann aufgrund von Markt- und Wechselkursbewegungen schwanken.Anteile können beim Verkauf mehr oder weniger wert sein als ihr ursprünglicher Anschaffungspreis.

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​Herausgegeben in Europa von Janus Capital International Limited („JCIL“), zugelassen und beaufsichtigt durch die britische​ ​Financial Conduct Authority.​ Janus Capital International Limited („JCIL“) ist ein in Großbritannien registriertes Unternehmen, das bei seiner Geschäftstätigkeit den Gesetzen des Vereinigten Königreichs unterliegt. Janus Capital Funds plc. ist ein gemäß den Gesetzen von Irland registriertes Unternehmen.

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Janus Capital Management LLC ist als Anlageberater tätig. Janus, Intech und Perkins sind eingetragene Handelsmarken von Janus International Holding LLC. © Janus International Holding LLC. ​Weitere Informationen bzw. die Kontaktdaten der Repräsentanz von Janus in Ihrem Land finden Sie auf unserer Website unter ​​​www.janushenderson.com​​​​

besondere Risiken

  • Der Fonds sollte ausschließlich als eine von mehreren Komponenten eines diversifizierten Anlageportfolios genutzt werden. Anleger sollten sorgfältig prüfen, welchen Anteil ihres Portfolios sie in diesen Fonds investieren.
  • ​Ein Fonds, dessen Schwerpunkt auf Anlagen in einem bestimmten Land oder einer bestimmten geografischen Region liegt, ist mit einem höheren Risiko behaftet als ein Fonds, der seine Anlagen breiter streut.
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besondere Risiken

  • Der Fonds sollte ausschließlich als eine von mehreren Komponenten eines diversifizierten Anlageportfolios genutzt werden. Anleger sollten sorgfältig prüfen, welchen Anteil ihres Portfolios sie in diesen Fonds investieren.
  • ​Zum Erreichen seines Anlageziels kann der Fonds Derivate einsetzen. Dies kann zu einer „Hebelwirkung“ führen, die das Anlageergebnis vergrößern kann, und Gewinne oder Verluste des Fonds können die Kosten des Derivats übersteigen. Mit Derivaten sind zudem andere Risiken verbunden, insbesondere das Risiko, dass eine Derivate-Gegenpartei ihren vertraglichen Verpflichtungen möglicherweise nicht nachkommt.
  • ​Bei Anlagen in Schwellenländern ist der Fonds einer höheren Volatilität und einem höheren Verlustrisiko ausgesetzt als bei Anlagen in Industrieländern; Erstere sind anfällig für ungünstige politische und wirtschaftliche Ereignisse, können weniger gut reguliert sein und weniger robuste Verwahrungs- und Abwicklungsverfahren aufweisen.
  • ​Aktien können schnell an Wert verlieren und sind für gewöhnlich mit höheren Risiken behaftet als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert der Anlage fallen.
  • Der Fonds verwendet bei der Auswahl seiner Anlagen mathematische Formeln. Die für Anlagen in Aktien mit höherer Volatilität und geringer Preiskorrelation verwendeten Prozesse generieren möglicherweise keine positiven oder überdurchschnittlichen Erträge.
  • Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen können stärker schwanken als Aktien größerer Unternehmen, und mitunter kann es schwierig sein, Aktien zu den gewünschten Zeiten und Preisen zu bewerten oder zu verkaufen, wodurch das Verlustrisiko steigt.

Risikobewertung

Janus Henderson Intech U.S. Core Fund

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Janus Henderson Capital Funds Plc ist ein nach irischem Recht gegründeter OGAW-Fonds mit Haftungstrennung zwischen den Fonds. Anlegern wird dringend empfohlen, Anlagen nur nach sorgfältiger Lektüre des aktuellen Verkaufsprospekts zu tätigen, der bei allen Vertriebs- und Zahlstellen bezogen werden kann und Informationen über Gebühren, Kosten und Risiken enthält. Eine Anlage in den Fonds ist möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet, und die Anteile des Fonds stehen nicht in allen Gerichtsbarkeiten zur Verfügung; nicht verfügbar sind sie für US-Personen.Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf künftige Ergebnisse zu.​​ Anlagerenditen sind Schwankungen unterworfen, und der Kapitalwert einer Anlage kann aufgrund von Markt- und Wechselkursbewegungen schwanken.Anteile können beim Verkauf mehr oder weniger wert sein als ihr ursprünglicher Anschaffungspreis.

Janus Henderson Group plc und ihre Tochtergesellschaften haften nicht bei unerlaubter Weitergabe dieses Materials als Ganzes oder in Teilen an Dritte oder für aus diesem Material zusammengestellte Informationen. Zudem garantieren sie nicht, dass die hierin enthaltenen Informationen richtig, vollständig oder aktuell sind und übernehmen keine Gewährleistung für die sich aus ihrer Nutzung ergebenden Ergebnisse. Alle Vermögensanlagen sind mit Risiken behaftet, die jeder Anleger bei seinen Entscheidungen berücksichtigen sollte.

Die Verbreitung dieses Dokuments oder der darin enthaltenen Informationen kann gesetzlichen Beschränkungen unterliegen und darf in keiner Gerichtsbarkeit oder unter keinen Umständen in Ländern verwendet werden, in denen dies ungesetzlich wäre.

​Herausgegeben in Europa von Janus Capital International Limited („JCIL“), zugelassen und beaufsichtigt durch die britische​ ​Financial Conduct Authority.​ Janus Capital International Limited („JCIL“) ist ein in Großbritannien registriertes Unternehmen, das bei seiner Geschäftstätigkeit den Gesetzen des Vereinigten Königreichs unterliegt. Janus Capital Funds plc. ist ein gemäß den Gesetzen von Irland registriertes Unternehmen.

​Der Prospektauszug (Ausgabe für die Schweiz), die Satzung sowie die Auszüge aus dem Jahres- und dem Halbjahresbericht sind in deutscher Sprache kostenlos beim Repräsentanten des Fonds in der Schweiz unter der Adresse: First Independent Fund Services Ltd („FIFS“), Klausstrasse 33, CH-8008 Zürich, Schweiz, erhältlich, Tel.: +41 (44)206 16 40, Fax: +41 (44)206 16 41 60 00, Website:​ ​​http://www.fifs.ch.​​​​ Zahlstelle in der Schweiz ist: Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile, CH-1204 Genf. ​Die aktuellen Fondspreise können auf der Website​ ​​www.fundinfo.com ​​​eingesehen werden.​ Nur für qualifizierte, institutionelle Anleger und Vertriebspartner. Außerhalb der Schweiz richtet sich diese Information ausschließlich an professionelle Anleger. Nicht zur weiteren Verbreitung.

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  • ​Aktien können schnell an Wert verlieren und sind für gewöhnlich mit höheren Risiken behaftet als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert der Anlage fallen.
  • Wertpapiere des Fonds könnten schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt und Preis schwer verkäuflich sein, insbesondere bei extremen Marktbedingungen mit fallenden Vermögenspreisen, wodurch das Risiko von Anlageverlusten steigt.
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