Hartwährungsanleihen aus Schwellenländer - Entmystifizierung einer Anlageklasse
Die Schwellenmärkte treten in eine neue Ära der Wachstumsabkopplung vom Rest der Welt ein. Über Schwellenländeranleihen in Hartwährung findet man Zugang zu verschiedene Ländern und unterschiedlichen Renditetreiber.
2 Minuten Lesezeit
Zentrale Erkenntnisse:
- Schwellenländeranleihen in Hartwährungen (EMD HC): das Angebot ist ausserordentlich groß und sie bieten echte Diversifikation und attraktives Renditepotenzial.
- Mythen durchziehen die Anlageklasse der Schwellenländeranleihen, sodass die Wahrnehmung in Bezug auf Zahlungsausfälle, Abhängigkeit vom Zyklus der entwickelten Märkte und
ESG-Risiken von der Realität abweicht. - Im Bereich der Staatsanleihen mindert die Einzigartigkeit der Kreditnehmer das Ausfallrisiko, während die breite Emittentenbasis es den Anlegern ermöglicht, Diversifikationspotenzial zu erschließen und von ESG-Upgrades zu profitieren, die durch politische Verbesserungen getrieben werden.
Ein Entkopplungsvorgang
Der Inflationsdruck nach COVID hat den Grundstein für eine mögliche Entkopplung der globalen Geldpolitik gelegt. Obwohl jede Zentralbank unterschiedlich auf die Pandemie reagierte, bestand die gemeinsame Reaktion darin, die Geldpolitik zu straffen, um steigende Preise zu zähmen. Das sich verlangsamende Wachstum deutet darauf hin, dass wir uns möglicherweise dem Ende dieses Straffungszyklus nähern. Da die Volkswirtschaften der Schwellenländer (EM) relativ proaktiver bei der Straffung der Geldpolitik waren, glauben wir, dass sie die Industrieländer (DM) bei der Lockerung anführen könnten, wie in Angola und Costa Rica zu sehen war.
Geldpolitisch bedingter Gegenwind ist für Industrieländer signifikanter als für Schwellenländer, wo die Geldpolitik aufgrund der höheren Verschuldung stärker auf die Wirtschaft wirkt. Höhere Rohstoffpreise sind auch für einige Schwellenländer vorteilhafter, die von der Erholung in China profitieren können, da der Intra-Schwellenländer-Handel floriert. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum der Schwellenmärkte vom Rest der Welt, einschließlich der USA, abkoppeln wird. Diese Volkswirtschaften wachsen dreimal so schnell wie die Industrieländer und werden voraussichtlich fast 80 % des globalen Wachstums in den Jahren 2023 und 2024 ausmachen1. Strukturelle Wachstumstreiber wie technologische Innovation und eine wachsende Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter tragen dazu bei, dies zu untermauern. Immerhin leben 86 % der Weltbevölkerung in Schwellen- und Entwicklungsländern2.
Abbildung 1: Differenz der BIP-Wachstumsrate zwischen den Schwellenländern und den USA
Quelle: Macrobond, IWF, Janus Henderson, Stand: 7. März 2023. Es gibt keine Garantie dafür, dass sich vergangene Trends fortsetzen oder Prognosen eintreten.
1 Quelle: World Economic Outlook des IWF, April 2023. Bruttoinlandsleistung in prozentualer Veränderung (konstante Preise).
2 Quelle: World Economic Outlook des IWF, April 2023.
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
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Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
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Zentrale Erkenntnisse:
- Schwellenländeranleihen in Hartwährungen (EMD HC): das Angebot ist ausserordentlich groß und sie bieten echte Diversifikation und attraktives Renditepotenzial.
- Mythen durchziehen die Anlageklasse der Schwellenländeranleihen, sodass die Wahrnehmung in Bezug auf Zahlungsausfälle, Abhängigkeit vom Zyklus der entwickelten Märkte und
ESG-Risiken von der Realität abweicht. - Im Bereich der Staatsanleihen mindert die Einzigartigkeit der Kreditnehmer das Ausfallrisiko, während die breite Emittentenbasis es den Anlegern ermöglicht, Diversifikationspotenzial zu erschließen und von ESG-Upgrades zu profitieren, die durch politische Verbesserungen getrieben werden.