Bitte stellen Sie sicher, dass Javascript zwecks Zugang zur Websiteaktiviert ist Global Sustainable Equity: News und Chancen (April 2021) – Janus Henderson Investors
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Global Sustainable Equity: News und Chancen (April 2021)

Hamish Chamberlayne, Head of Global Sustainable Equities, macht sich Gedanken über die Entwicklungen im Jahr 2021 und betrachtet die künftigen Chancen im Bereich Nachhaltigkeit.

Hamish Chamberlayne, CFA

Hamish Chamberlayne, CFA

Head of Global Sustainable Equities | Portfoliomanager


28. Apr 2021
6 Minuten Lesezeit

Zentrale Erkenntnisse:

  • Die meisten wirtschaftlich starken Länder treiben zunehmend nachhaltigkeitsorientierte Initiativen voran und streben mit fiskalpolitischen Mitteln eine Senkung der Kohlenstoffemissionen und eine Elektrifizierung an.
  • Die Nachfrage nach Halbleitern ist gestiegen, da eine fortschreitende Digitalisierung den Ausbau von Rechenzentren erfordert.
  • Kurzfristig erwarten wir eine gewisse Stabilisierung und Rückkehr zur Normalität. Unseres Erachtens hat die Pandemie einige Trends beschleunigt und zementiert und einige gesellschaftliche und wirtschaftliche Veränderungen dürften sich als dauerhaft erweisen.

Die fast ein Jahr anhaltende Rally an den globalen Aktienmärkten setzte sich im ersten Quartal 2021 fort, angeführt von wirtschaftlich sensitiveren und zinsempfindlicheren Marktsegmenten. Nach einem Jahr der globalen Pandemie ist ein deutlicher Fortschritt bei den COVID-Impfprogrammen festzustellen, auch wenn die Fortschritte von Land zu Land unterschiedlich sind. Trotz Befürchtungen angesichts der Übertragung von Virusvarianten haben die Aktienmarktteilnehmer die weitere Zurücknahme der Einschränkungen und die fortschreitende Normalisierung der Wirtschaftstätigkeit offensichtlich bereits eingepreist.

US-Präsident Biden fördert Nachhaltigkeit

From a sustainability perspective we were pleased to see steps towards addressing climate change made by the new US administration. Cabinet appointments made by Biden clearly indicate that climate change will be a priority for the government. Renewable energy and sustainable investing experts, public health officials, environmental lawyers and proponents for carbon neutrality have all been given leading roles within government. The appointment of a National Climate Advisor – Gina McCarthy, the former head of the Environmental Protection Agency (EPA) under Obama – also signals clear intention to tackle climate concerns. Under McCarthy’s remit, she intends to make climate, equity and job creation considerations across the whole government.

Neben diesen Nominierungen wurden nun die Einzelheiten von Bidens Zwei-Billionen-Dollar-Programm zur Schaffung von Arbeitsplätzen bekannt. Das Programm widmet sich zahlreichen Aspekten der US-Wirtschaft, im Mittelpunkt steht jedoch ganz klar das Ziel, die US-amerikanische Wirtschaft und Gesellschaft möglichst schnell grüner, sauberer und gesünder zu machen. Das Programm umfasst größere Investitionen in eine saubere Trinkwasserversorgung des Landes, in die Elektrifizierung eines großen Teils der Schulbusse, in die Gebäudesanierung nach höheren Umweltstandards, die weitere Senkung der Kohle- und Gaserzeugung innerhalb des Energiemixes, Steueranreize für Elektroautos und allgemein Investitionen in die Infrastruktur des Landes für Strom und erneuerbare Energien.

Ein weltweiter Vorstoß zur Dekarbonisierung

Neben den USA gab es zahlreiche andere nachhaltigkeitsorientierte Initiativen in vielen wirtschaftlich starken Ländern. Ende letzten Jahres entwarf China einen umfassenden Plan zur Senkung der Kohlenstoffemissionen, Deutschland erweiterte seine Förderung von Elektroautos und das Vereinigte Königreich hat sich zum Ziel gesetzt, dass alle Privathaushalte bis 2030 mit Windkraft versorgt werden.  Für uns als Anleger in nachhaltigen Werten sind diese Nominierungen und Investitionspläne von hohem Interesse. Wir suchen nach Unternehmen und Geschäftsmodellen, von denen wir glauben, dass sie im Nachhaltigkeitstrend liegen, und gehen davon aus, dass die zunehmende Unterstützung des Klimaschutzes durch Politik und Finanzpolitik weltweit unserem Anlageuniversum und der potenziellen Anlagerendite Auftrieb verleiht.

Starker Anstieg der Nachfrage nach Halbleitern

Zu den bemerkenswertesten wirtschaftlichen Entwicklungen im Quartal gehörte die Knappheit bei den Halbleitern. Dies führte zu einem Produktionsrückgang bei Automobilen, Weißwaren, Computern und Smartphones. Durch die beschleunigte Digitalisierung der Wirtschaft während der Pandemie stieg die Nachfrage nach Halbleitern stark an. Der Ausbau von Rechenzentren, die Nachfrage nach mobilen Computern und Spielkonsolen sowie die zunehmende Digitalisierung der Automobile trugen zum Anstieg der Nachfrage bei.

Während durch Naturkatastrophen ausgelöste Produktionsausfälle sowohl Werke in Japan als auch Texas betrafen, wurde die Lage noch durch Sanktionen gegen einige chinesische Hersteller erschwert. Dies führte dazu, dass einige der größten Halbleiterhersteller ihre Investitionspläne aufstockten. Darin unterstützt wurden sie von der US-Politik, um die einheimische Produktion auszubauen. Infolgedessen stiegen die Aktienkurse zahlreicher Unternehmen im Bereich Halbleiter. Unsere Positionen Lam Research und ASML profitierten deutlich davon.

Der Aktienkurs von Tesla verzeichnete in der ersten Hälfte des Quartals einen weiteren Anstieg, nachdem das Unternehmen im vorhergehenden Quartal Produktionszahlen in Rekordhöhe verkündet hatte. Als jedoch bekannt wurde, dass das Unternehmen hohe Summen in Bitcoin investiert hatte, stellte sich die Frage nach den Führungsstrukturen und der Verwendung von Unternehmenskapital zur Finanzierung der Lieblingsprojekte von CEO Musk. Unser Ansatz bei unserer Position Tesla war immer abwägend und risikobewusst. Wir haben die Stärke Anfang des Jahres genutzt, um weitere Gewinne mitzunehmen und die Position zu reduzieren.

Zusammenhänge zwischen Digitalisierung, Elektrifizierung und Dekarbonisierung

Digitalisierung, Elektrifizierung und Dekarbonisierung. Wenn wir erklärten müssen, welche Anlagethemen für uns zentral sind, dann wären es diese drei. Unseres Erachtens wirken sich die Entwicklungen dieser drei Bereiche auf alle Sektoren und alle Bereiche der Weltwirtschaft aus. Diese zentralen Themen wurden durch die Ereignisse im letzten Jahr noch vorangetrieben und unseres Erachtens sind sie für einen positiven Wandel im Hinblick auf die gesellschaftlichen und ökologischen Nachhaltigkeitsziele ausschlaggebend. Digitalisierung spielt eine wichtige Rolle für die wirtschaftliche Entwicklung und die Stärkung der Gesellschaft und wir sehen auch einen engen Zusammenhang zwischen Digitalisierung und Dekarbonisierung. Wir müssen erkennen, dass sich dieser Trend auf alle Branchen auswirkt, über alle Sektorgrenzen hinweg. Oft ist in diesem Zusammenhang auch von der vierten industriellen Revolution die Rede.

Looking ahead

Welche Entwicklungen sehen wir also in der Zukunft? Es ist unserer Meinung nach aufschlussreich, bei den Marktprognosen und der Identifizierung von Anlagechancen zwischen kurz- und langfristigen Entwicklungen zu unterscheiden. Kurzfristig sind wir uns im Klaren, dass die Bewertungen in einigen Teilen des Marktes hoch sind. Die extrem lockere Geldpolitik und die Stützung des Wachstums durch die Zentralbanken schaffen die Voraussetzungen für einen weiteren Aufwärtstrend am Aktienmarkt. Wir werden jedoch sensibler gegenüber kurzfristigen Bewertungen. Wir achten daher vor allem auf einen disziplinierten Ansatz in unserer Portfoliokonstruktion.

Für die nächsten Jahre sind wir optimistisch. Wir sehen einige äußerst beständige und gewinnbringende Anlagetrends in Verbindung mit Nachhaltigkeit. Angesichts dessen, dass der US-Präsident klimabewusst ist, die Europäische Union (EU) bei ihrem Aufbauplan den Schwerpunkt auf Investitionen zum Klimaschutz legt und China seine Verpflichtung zu grünen Investitionen und zur Reduzierung von Kohlenstoffemissionen bekräftigt, sind alle Voraussetzungen für einen weltweiten Investitionsboom in saubere Energie und Technologie gegeben. Wir erwarten mit dem Fortschreiten der Impfkampagnen eine gewisse Stabilisierung und Rückkehr zur Normalität, glauben aber, dass die Pandemie einige Trends beschleunigt und zementiert hat und sich viele Veränderungen in Gesellschaft und Wirtschaft als dauerhaft erweisen werden.

 

Fiskalpolitik bezeichnet die Politik, mit der ein Staat Steuersätze und Ausgaben festlegt. Der Begriff fiskalischer Anreiz bezeichnet eine Erhöhung der Staatsausgaben und/oder die Senkung von Steuern.

Geldpolitik bezieht sich auf die Politik einer Zentralbank, mit dem Ziel, Inflationsniveau und Wachstum in einer Volkswirtschaft zu beeinflussen. Hierzu zählt die Steuerung der Zinssätze und der Geldmenge. Der Begriff geldpolitische Stimulierung bezieht sich auf die Erhöhung der Geldmenge durch eine Zentralbank und die Senkung der Kreditkosten.

Sustainability article

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Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.

 

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  • Aktien/Anteile können schnell an Wert verlieren und beinhalten in der Regel höhere Risiken als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert Ihrer Investition steigen oder fallen.
  • Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen können volatiler sein als Aktien größerer Unternehmen und bisweilen kann es schwierig sein, Aktien zu bewerten oder zu gewünschten Zeitpunkten und Preisen zu verkaufen, was das Verlustrisiko erhöht.
  • Der Fonds verfolgt einen nachhaltigen Anlageansatz, der dazu führen kann, dass er in bestimmten Sektoren über- und/oder untergewichtet ist und sich daher anders entwickelt als Fonds, die ein ähnliches Ziel verfolgen, aber bei der Auswahl von Wertpapieren keine nachhaltigen Anlagekriterien berücksichtigen.
  • Wenn der Fonds oder eine währungsabgesicherte Anteilsklasse versucht, die Wechselkursschwankungen einer Währung gegenüber der Basiswährung des Fonds abzumildern, kann die Absicherungsstrategie selbst aufgrund von Unterschieden der kurzfristigen Zinssätze zwischen den Währungen einen positiven oder negativen Einfluss auf den Wert des Fonds haben.
  • Wertpapiere innerhalb des Fonds können möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt und Preis zu verkaufen sein, insbesondere unter extremen Marktbedingungen, wenn die Preise von Vermögenswerten möglicherweise sinken, was das Risiko von Anlageverlusten erhöht.
  • Der Fonds könnte Geld verlieren, wenn eine Gegenpartei, mit der er Handel treibt, ihren Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommen kann oder will, oder als Folge eines Unvermögens oder einer Verzögerung in den betrieblichen Abläufen oder des Unvermögens eines Dritten.
  • Das Aktienportfolio des Fonds folgt einem substanzorientierten Anlagestil, der zu einer Ausrichtung auf bestimmte Arten von Unternehmen führt. Dies kann dazu führen, dass sich der Fonds deutlich besser oder schlechter als der breite Markt entwickelt.
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