Innovation and low valuations tailwinds for healthcare

Andy Acker: En la primera mitad del año, el sector salud se ha comportado bien, aunque por detrás de los mercados en general, y creo que se debe a un par de motivos: a pesar del papel fundamental que ha desempeñado el sector salud para la recuperación de la covid-19, el mercado considera que los mayores beneficiarios son otros sectores sensibles a la economía. Así, después de 2020 hemos asistido a una rotación sectorial hacia valores más sensibles a la economía. No obstante, hay segmentos del sector salud que también se han beneficiado mucho: las empresas de dispositivos médicos, las compañías de servicios de salud y las empresas de instrumentos de ciencias de la vida se han comportado especialmente bien. Y las acciones farmacéuticas también están empezando, han empezado, a ser demandadas, en el marco de la rotación hacia acciones con una orientación más value.

Creo que el sector sigue con unas valoraciones muy bajas comparado con los mercados en general, por varios motivos. Uno de los más importantes sigue siendo los precios de los medicamentos y el discurso político al respecto. Incluso con la reciente aprobación, muy controvertida, de Aduhelm para el tratamiento de la enfermedad de Alzheimer, una gran necesidad médica insatisfecha. Creo que la decisión de la FDA de concederle la autorización de urgencia causó una fuerte controversia, a pesar de unos datos clínicos desiguales según muchos. Eso y el elevado precio que decidieron aplicar generó una controversia aún mayor acerca de los precios de los medicamentos.

Por tanto, creo que hay varios factores que han frenado al sector. Dicho esto, no obstante, creemos que la innovación en el sector sigue muy bien y estamos muy entusiasmados con las perspectivas. Estas acciones siguen cotizando con descuentos importantes, a pesar de lo que consideramos una innovación acelerada que aborda grandes necesidades médicas insatisfechas. Uno de los ejemplos más recientes, en mi opinión un verdadero avance, fue el primer método de edición genómica <em>in vivo</em>. Este implica cambiar un gen objetivo de una persona y eliminar una proteína dañina. Con esto se demostró recientemente que podríamos reducir dicha proteína dañina en un 87% de media, con una dosis relativamente baja de una única inyección. Por tanto, pienso que es un avance importante, pero es solo uno de los muchos que estamos viendo en el sector.

Vemos enormes avances y nuevos procedimientos para tratar las enfermedades humanas. La edición genómica es una de ellas y la terapia genética es otra. Vemos avances en la oncología de precisión, los anticuerpos monoclonales que pueden diseñarse para incorporar medicamentos quimioterapéuticos y actuar como misiles guiados de precisión que van directamente a las células cancerosas. Vemos varias formas de derribar proteínas utilizando una pequeña molécula o una píldora llamada degradación de proteínas y empezamos a ver avances al respecto.

Además, por supuesto, la biotecnología es otra área más en la que vemos avances. Incluso en los servicios de salud, estamos viendo nuevos modelos basados en valor que encuentra formas de tratar a los pacientes con un mejor servicio a mejor coste, con varios nuevos modelos. En tecnología médica, seguimos viendo avances en tratamientos de diagnóstico. Lógicamente hemos visto avances en diagnóstico de la covid-19, pero también en muchas otras áreas, principalmente en la diabetes, hasta el punto de que ahora podemos medir la glucosa de una persona en su iPhone cada cinco minutos sin que le pinchen el dedo. Otro ejemplo son los avances en cirugía robótica. Formas de controlar la presión sanguínea mediante dispositivos médicos. Por tanto, realmente vemos avances en todo el ámbito de la salud y creemos que, a la larga, añadirán muchísimo valor al sector.