¿Se encuentran los bienes inmobiliarios cotizados en un punto de inflexión?
Tim Gibson, codirector de Renta variable inmobiliaria global, responde a preguntas clave acerca del sector y explica por qué el pesimismo actual podría ser una oportunidad apetecible para los inversores este año.
7 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Actualmente existe una profunda desconexión de precios entre los REIT cotizados orientados al futuro y los bienes inmuebles privados retrospectivos. Los REIT cotizados sufrieron fuertes caídas en 2022 y no lograron actuar como cobertura frente a la inflación en un entorno de inflación alta y al alza.
- Los bienes inmobiliarios cotizados presenta actualmente más de un 20% de descuento con respecto al valor liquidativo, por lo que podría ser un buen momento para invertir, ya que históricamente se han comportado mejor que los bienes inmobiliarios no cotizados a esas valoraciones.
- Un enfoque bottom-up activo de inversión inmobiliaria permite identificar las empresas de alta calidad que aprovechando los impulsos de las temáticas de crecimiento secular.
Como consecuencia de la inestabilidad del año pasado en el mercado global, los bonos y las acciones vivieron un año inusual en el que ambos cayeron considerablemente. Ante la persistente volatilidad del mercado, la habitual resiliencia e ingresos estables de los bienes inmobiliarios cotizados podrían volver a atraer a los inversores a esta clase de activos actualmente poco deseada.
Después de un difícil 2022, los fondos de inversión inmobiliaria (REIT, por sus siglas en inglés) presentan descuentos en máximos históricos, ya que los inversores se enfrentan a un entorno económico cíclico difícil, así como a fuertes cambios estructurales en los mercados inmobiliarios. Los modelos de trabajo híbrido también están teniendo un impacto sin precedentes en los mercados de oficinas. Además, los edificios de oficinas son un objetivo primordial de los esfuerzos globales de descarbonización.
¿Por qué los bienes inmobiliarios cotizados se comportaron mal, mientras que los mercados inmobiliarios privados siguieron resistiendo en el difícil entorno de inversión de 2022?
En 2022, los REIT cotizados obtuvieron rentabilidades sustancialmente diferentes a las de los bienes inmobiliarios no cotizados. Los REIT estadounidenses cayeron más de un 20%, mientras que los bienes inmobiliarios no cotizados subieron un 8%.1 Las valoraciones de los bienes inmobiliarios no cotizados suelen comunicarse trimestralmente, por lo que reflejan la rentabilidad pasada. Por el contrario, las valoraciones prospectivas del mercado cotizado se calculan diariamente, reflejando las condiciones actuales del mercado, que el año pasado asistió a un importante reajuste de los REIT, al tener en cuenta las subidas de tipos y los crecientes temores a una recesión.
¿Qué impacto podría tener la moderación de la inflación en los REIT?
Aunque los bienes inmobiliarios cotizados han demostrado que pueden actuar como cobertura contra la inflación a largo plazo, esto no sucedió en 2022. Sin embargo, a nosotros esto no nos sorprendió mucho, dado que el año pasado tuvimos una inflación alta y al alza. No obstante, la buena noticia es que los datos que se remontan a la década de 1950 muestran que los REIT de EE. UU. superaron históricamente a otros activos, como las acciones en general, los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años y las materias primas en períodos en los que la inflación era alta y descendía.2
Aunque somos conscientes de los desafíos que existen en los mercados de capitales, dada la magnitud de las subidas de los tipos de interés que hemos registrado en el último año, creemos que hay motivos para el optimismo.
En efecto, con la desaceleración del crecimiento económico y la dificultad de encontrar crecimiento de los beneficios empresariales, esperamos que la resistencia de los beneficios de los bienes inmobiliarios cotizados pase a primer plano. Según las estimaciones de consenso de mercado de Bloomberg, se prevé que los beneficios de los REIT estadounidenses aumenten un 5,1% en 2023; en comparación, se espera que los beneficios del índice S&P 500, más amplio, caigan un 6,4%.3 Creemos que esta resistencia de los beneficios se debe en gran medida no solo a las estructuras de alquiler, que a menudo son contratos de varios años que ofrecen buena visibilidad de los ingresos por alquiler, sino también a la solidez de los balances de las empresas del ámbito de los REIT, que han mejorado sustancialmente desde la crisis financiera global. Los niveles de apalancamiento de los REIT cotizados en EE. UU. se sitúan en mínimos históricos, mientras que el plazo medio hasta el vencimiento de la deuda es históricamente alto, con más de 7 años, con la mayor parte de la deuda financiada a tipos fijos.4
El menor apalancamiento, la elevada proporción de deuda a tipo fijo, así como la mayor duración de la deuda siguen siendo características fundamentales que deben tenerse en cuenta en las empresas inmobiliarias cotizadas. Muchas empresas inmobiliarias no cotizadas aprovecharon la reciente época de financiación barata para aumentar el endeudamiento con el fin de impulsar los beneficios y elevar los dividendos. Los altos niveles de apalancamiento y la deuda a tipo variable podrían resultar sumamente problemáticos en el futuro.
¿Es este un buen momento para plantearse invertir en REIT?
Es importante dar un paso atrás y examinar la rentabilidad de los mercados inmobiliarios cotizados y no cotizados durante un periodo de tiempo más prolongado. Si bien el incierto entorno de 2022 provocó mucha debilidad de los REIT estadounidenses, mientras que los bienes inmobiliarios no cotizados siguieron registrando una rentabilidad positiva, los primeros obtuvieron una rentabilidad positiva anualizada en 25 años del 8%, muy similar a la de los mercados no cotizados, que se anotaron una rentabilidad del 9% en ese mismo periodo.1
Los mercados inmobiliarios cotizados y no cotizados ofrecen rendimientos comparables a largo plazo, por lo que el abismo de rentabilidad que se ha abierto en el último año es significativo y ofrece a los inversores una oportunidad real. Los REIT presentan actualmente con un enorme descuento de alrededor del 25% con respecto al valor liquidativo (VL), mientras que los bienes inmobiliarios no cotizados se sitúan a la par de su VL según los datos disponibles más recientes.5 Además, desde 1990, los bienes inmobiliarios cotizados siempre se han comportado mejor que los no cotizados durante el período posterior de tres años cuando han ofrecido un descuento del 20% o más con respecto al VL.
Mismos activos, diferentes precios = la oportunidad
Fuente: Morningstar Direct; REIT cotizados: índice FTSE Nareit All Equity REITs Total Return en USD, bienes inmobiliarios no cotizados: NCREIF Fund ODCE, 1 de enero de 1990 - 30 de septiembre de 2022; datos de descuento con respecto al VL de Green Street Advisors. La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras.
Por último, una de las principales ventajas de los bienes inmobiliarios cotizados es la liquidez. En cambio, algunos fondos inmobiliarios no cotizados están restringidos y los inversores afrontan problemas de reembolso. Esta desconexión crea una clara ventana de oportunidad para invertir en bienes inmobiliarios cotizados.
Tras los trastornos en los inmuebles comerciales provocados por la llegada del comercio electrónico, las oficinas se están viendo afectadas por los modelos de trabajo posteriores a la pandemia. ¿Son las oficinas los nuevos locales comerciales?
Los REIT de oficinas constituyen buena parte del universo inmobiliario global, aproximadamente el 14% del índice FTSE EPRA Nareit Developed a 28 de febrero de 2023.
En EE. UU., al cuarto trimestre de 2022, el total de vacantes de oficinas era del 17,3%.6 Esta elevada desocupación de oficinas obedece a razones tanto cíclicas como estructurales. Los empleados se han mostrado reacios a volver a la oficina y la ocupación de las oficinas se mantiene en torno al 50% de los niveles de antes de la covid-19.7 El paso al trabajo híbrido tras la covid-19 ha afectado extraordinariamente a EE. UU., debido a una mayor preferencia por el trabajo remoto. Además, EE. UU. ha sufrido que antes crecían mucho, como la ralentización del dominante sector tecnológico. Por último, la oferta que venga también actuará como palanca de freno en el mercado de oficinas, con 25,2 millones de metros cuadrados, o el 4,2% del stock existente en fase de planificación.8
El sector de las ciencias biosanitarias sigue siendo el lado positivo, con mercados como Boston, San Diego y la bahía de San Francisco, que siguen experimentando una fuerte demanda.
La situación de las oficinas se parece mucho a la del comercio minorista de hace unos años. Mientras que la mayoría de las áreas del sector del comercio minorista parecen haber encontrado su base y haber salido a flote, las oficinas aún tienen que soportar este doloroso proceso de varios años.
¿Cuál es la mejor forma de preparar una cartera inmobiliaria para el futuro?
Los bienes inmobiliarios son una clase de activos que vive cambios. La tecnología cada vez más sofisticada, el rápido proceso de urbanización y los cambios demográficos han modificado fundamentalmente los comportamientos de los consumidores y alterado las necesidades y usos de los inmuebles. La exposición a áreas que aprovechan temas de crecimiento secular como los cambios demográficos, el comercio electrónico y la sostenibilidad tienen más probabilidades de ofrecer rentabilidades atractivas a largo plazo comparadas con las que viven un declive secular.
En los próximos años, será cada vez más importante reducir las emisiones de carbono de los edificios, tanto las integradas en los edificios como las de su funcionamiento, así como responder a los cambios en los requisitos de salud y bienestar de sus ocupantes. Además de tener sentido desde el punto de vista medioambiental, también lo tiene desde un puesto de vista financiero. Los edificios con certificaciones ecológicas pueden tener una prima de alquiler y venta sobre aquellos que no las tienen.9 Creemos que un enfoque bottom-up activo de la inversión inmobiliaria, dirigido por expertos sobre el terreno, será crucial para encontrar las empresas inmobiliarias de mayor calidad que reúnan todos los elementos adecuados para generar ingresos constantes y revalorización del capital de una cartera inmobiliaria.
1 Bloomberg, NCREIF, Green Street, análisis de Janus Henderson Investors, a 31 de diciembre de 2022. REIT globales representados por el índice FTSE EPRA Nareit Developed: -24%; bienes inmobiliarios no cotizados representados por el índice ODCE: -8%, rentabilidades en USD correspondientes al año natural 2022.
2 Refinitiv Datastream, Haver Analytics, Kenneth French, Goldman Sachs Global Investment Research. Datos desde 1950.
3 FTSE Russell, S&P Global Indices, Bloomberg, análisis de Janus Henderson Investors, a 21 de febrero de 2023. No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o que las previsiones vayan a cumplirse.
4 NAREIT, S&P Financial, Citi Research, análisis de Janus Henderson Investors, al tercer trimestre de 2022.
5 UBS, índice FTSE EPRA Nareit Developed, a 20 de marzo de 2023. Índice ODCE, a 30 de septiembre de 2022.
6 CBRE, al cuarto trimestre de 2022.
7 Barómetro Back to Work de Kastle, a 27 de marzo de 2023.
8 CommercialEdge, Informe de la Oficina Nacional, marzo de 2023.
9 JLL Global Research: «How the ‘value of green’ conversation is growing up», enero de 2022.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras.
El índice FTSE Nareit Equity REITs contiene todos los REIT de renta variable no designados como REIT madereros o REIT de infraestructuras. La serie de índices FTSE Nareit US Real Estate está diseñada para ofrecer a los inversores una familia completa de índices de rentabilidad REIT que abarcan el espacio inmobiliario comercial de toda la economía estadounidense.
El índice ODCE es un índice ponderado por capitalización básico que incluye solo fondos de estrategia core diversificados de capital variable (privados) no cotizados que invierten al menos el 95 % de sus activos en mercados estadounidenses.
Información importante
REIT o fondos de inversión inmobiliaria: fondos que invierten en bienes inmobiliarios mediante la propiedad directa de activos inmobiliarios, acciones o hipotecas. Al cotizar en bolsa, los REIT suelen ser muy líquidos y cotizan como las acciones.
Los valores inmobiliarios, entre ellos los de los Fondos de inversión inmobiliaria (REIT), pueden comportar riesgos adicionales, incluido el riesgo de tipos de interés, de gestión, fiscal, económico, medioambiental y de concentración.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
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Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo invierte en fideicomisos de inversiones inmobiliarias (REIT, por sus siglas en inglés) y en otras sociedades o fondos dedicados a la inversión inmobiliaria, que implican riesgos superiores a los asociados a la inversión directa en propiedades. En particular, los REIT pueden estar sujetos a una regulación menos estricta que el propio Fondo y pueden experimentar una mayor volatilidad que sus activos subyacentes.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Specific risks
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo invierte en fideicomisos de inversiones inmobiliarias (REIT, por sus siglas en inglés) y en otras sociedades o fondos dedicados a la inversión inmobiliaria, que implican riesgos superiores a los asociados a la inversión directa en propiedades. En particular, los REIT pueden estar sujetos a una regulación menos estricta que el propio Fondo y pueden experimentar una mayor volatilidad que sus activos subyacentes.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
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- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.
Specific risks
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- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo invierte en fideicomisos de inversiones inmobiliarias (REIT, por sus siglas en inglés) y en otras sociedades o fondos dedicados a la inversión inmobiliaria, que implican riesgos superiores a los asociados a la inversión directa en propiedades. En particular, los REIT pueden estar sujetos a una regulación menos estricta que el propio Fondo y pueden experimentar una mayor volatilidad que sus activos subyacentes.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.
Specific risks
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- El Fondo invierte en fideicomisos de inversiones inmobiliarias (REIT, por sus siglas en inglés) y en otras sociedades o fondos dedicados a la inversión inmobiliaria, que implican riesgos superiores a los asociados a la inversión directa en propiedades. En particular, los REIT pueden estar sujetos a una regulación menos estricta que el propio Fondo y pueden experimentar una mayor volatilidad que sus activos subyacentes.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté "cubierto"), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesto o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.
Specific risks
7 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Actualmente existe una profunda desconexión de precios entre los REIT cotizados orientados al futuro y los bienes inmuebles privados retrospectivos. Los REIT cotizados sufrieron fuertes caídas en 2022 y no lograron actuar como cobertura frente a la inflación en un entorno de inflación alta y al alza.
- Los bienes inmobiliarios cotizados presenta actualmente más de un 20% de descuento con respecto al valor liquidativo, por lo que podría ser un buen momento para invertir, ya que históricamente se han comportado mejor que los bienes inmobiliarios no cotizados a esas valoraciones.
- Un enfoque bottom-up activo de inversión inmobiliaria permite identificar las empresas de alta calidad que aprovechando los impulsos de las temáticas de crecimiento secular.