Pourquoi les facteurs ESG sont-ils si importants pour investir dans le secteur technologique ?
Les critères ESG jouent un rôle de plus en plus important dans notre stratégie d’investissement dans le secteur technologique. Et cela va au-delà de la notion d’investissement responsable. Ils sont notamment essentiels pour identifier des opportunités et générer des performances pour nos clients.
Lorsque nous cherchons à contribuer aux grands enjeux actuels (vieillissement et croissance de la population, limitation des ressources et changement climatique), les solutions qui se détachent sont souvent liées aux progrès technologiques, et nous nous intéressons tout particulièrement aux secteurs les plus concernés. Cela peut aller de l'intelligence artificielle déployée dans les hôpitaux, au domicile et sur le lieu de travail, aux infrastructures de nouvelle génération plus efficaces sur le plan énergétique, en passant par la révolution des transports, le covoiturage, l'électrification ou les véhicules autonomes.
Autant de solutions technologiques qui répondent à certains des grands défis auxquels nous sommes confrontés. Les facteurs ESG sont donc essentiels pour identifier les entreprises qui peuvent mettre en œuvre ces solutions clés.
Dans le cadre de votre processus de gestion active, comment instaurez-vous un dialogue avec les entreprises sur les enjeux ESG ?
En tant que spécialistes, nous pensons avoir une approche très singulière de l’analyse des facteurs ESG appliqués dans le secteur technologique. Par exemple, si dans de nombreux secteurs certains estiment que les enjeux de gouvernance ne tiennent qu’aux droits de vote, nous adoptons pour notre part une approche bien plus large. Dans le secteur technologique, les investisseurs auraient très bien pu passer à côté de certaines très grandes entreprises créées sous l’impulsion de leurs fondateurs, comme Amazon ou Google.*
*Tous les titres, fonds, secteurs et indices mentionnés dans cette vidéo ne constituent pas ou ne font pas partie d'une offre ou d'une sollicitation d'achat ou de vente de ces derniers.
Nous adoptons la vision à long terme mise en œuvre, bien souvent, par les fondateurs de ces entreprises, dont l’objectif est de trouver des solutions à long terme et non de répondre aux velléités à court terme des investisseurs.
La gouvernance revêt donc une autre dimension dans le secteur technologique. Lorsque nous pensons au capital humain, nous pensons à l’ensemble de la chaîne d'approvisionnement et à la fidélisation des meilleurs talents au sein de l’entreprise. Dans le domaine de l’environnement, l’efficacité énergétique joue un rôle majeur compte tenu des ruptures que peuvent introduire les technologies. Qu’il s’agisse de la confidentialité des données ou des droits humains, il est donc important que les entreprises aient une vision globale pour concevoir leurs solutions.
Les initiatives d’engagement libèrent le « volant d'inertie » du secteur technologique
Nous ne nous contentons pas d'analyser rapidement ces facteurs, nous essayons plutôt d'avoir un impact sur eux. Nous ne sommes pas de simples investisseurs actifs. Nous sommes des investisseurs proactifs. Nous rencontrons les équipes de direction et discutons de leurs approches concernant tous ces différents facteurs ESG.
Leur manière d’aborder ces facteurs importants est essentielle pour nous permettre de comprendre leur culture d’entreprise. Si certaines ont une vraie culture de l'innovation, elles peuvent exploiter des opportunités de croissance à long terme et ne pas se contenter de tirer profit des effets de mode à court terme.
Il est très important d'initier un dialogue proactif sur ces critères ESG car cela peut servir de garde-fou du « volant d’inertie » technologique. Ce « volant d’inertie » apparaît à mesure que la technologie prend le dessus sur le reste de l'économie.
Les actions du secteur technologique surperforment depuis plus de dix ans1. Elles ont enregistré une croissance de leurs bénéfices plus soutenue que le reste de l'économie et, ce faisant, elles ont généré des flux de trésorerie plus vigoureux qui ont renforcé la [solidité] de leur bilan2 et qui ont [souvent] été réinvestis dans la R&D3 (recherche et développement). Les investissements en R&D ont vocation à fournir de nouvelles solutions technologiques.
Lancer des initiatives d’engagement proactives en matière d'ESG permet réellement de soutenir le « volant d’inertie » technologique. Il est essentiel d’avoir un comportement responsable pour accompagner les ruptures technologiques et faire confiance en leur potentiel.
Nous pensons donc que le fait d'être proactif dans les domaines ESG alimente le cycle vertueux du secteur technologique.
Notes de bas de page
Les performances passées ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures.
1 Source : Morningstar, performances totales brutes en USD sur la période de 10 ans close le 31 mars 2020. Indice MSCI ACWI Information Technology (actions du secteur technologique) vs indice MSCI All Country World (actions larges).
2 Source : Crédit Suisse, au 1er avril 2020. Technologies de l’information vs autres segments de l’indice MSCI World (hors valeurs financières).
3 Source : Bloomberg, au 31 mars 2020. Les 10 entreprises dépensant le plus en R&D (en milliards de dollars)
Glossaire des termes
Infrastructures de nouvelle génération : ce thème est étroitement lié à l’accent mis par l’équipe de gestion sur l’intelligence artificielle comme prochaine vague dans le domaine de l’informatique. Il s’agit notamment des infrastructures de type « cloud » (fourniture de serveurs, de stockage, d’un réseau, de logiciels de visualisation) qui sont nécessaires pour gérer les services informatiques à distance en louant ces installations à des fournisseurs de services spécialisés sur Internet.
Le « volant d'inertie » est un concept qui permet de décrire le processus et les efforts importants déployés pour transformer une entreprise. Le concept renvoie au fait d'actionner une roue (volant) de grande envergure jusqu’à ce qu’elle génère suffisamment de mouvement et d'élan pour tourner seule.
Bilan : état financier qui résume l'actif, le passif et les capitaux propres d'une entreprise à un moment donné. Chaque élément donne aux investisseurs une idée de ce que l'entreprise possède et doit, ainsi que du montant investi par les actionnaires.
