Glossaire
Nous faisons en sorte que nos documents marketing soient clairs, mais l'utilisation de certaines termes du jargon financier est inévitable. Le présent glossaire explique certains des termes financiers les plus communément utilisés. Les mots en italique au sein des définitions indiquent qu’ils sont expliqués ailleurs dans le glossaire.
A
B
C
D
E
EBITDA (anglais pour « Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization » : résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissements)
Le résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissements est un indicateur utilisé pour mesurer la performance opérationnelle d'une société. Cet indicateur exclut la façon dont le capital de la société est structuré (s’agissant du financement par emprunt, des dépréciations, et des impôts).
Écart-type
Indicateur statistique qui mesure la variation ou la dispersion d'un ensemble de valeurs ou de données. Un faible écart-type indique que les valeurs ont tendance à être proches de la moyenne, tandis qu'un écart-type élevé indique que les valeurs sont davantage dispersées. En matière de valorisation des investissements, l'écart-type peut fournir un indicateur de la volatilité historique d'un actif.
Échéance moyenne pondérée
Échéance moyenne pondérée - le temps moyen restant jusqu’à l’échéance des actifs d’un portefeuille.
EEA
Espace économique européen. L'EEE permet la libre circulation des personnes, des biens, des services et des capitaux au sein de pays spécifiques.
Effet de levier
L'utilisation d'emprunts pour augmenter l'exposition à un actif/marché. Ceci peut être réalisé en empruntant des liquidités et en les utilisant pour acheter un actif, ou en utilisant des instruments financiers tels que des produits dérivés pour stimuler l'effet de l'emprunt pour de nouveaux investissements en actifs.
Émission avec droit de souscription
Droit à acheter des actions supplémentaires présenté aux actionnaires existants.
Erreur de suivi
Évalue la mesure dans laquelle la performance réelle d'un portefeuille diffère de celle de son indice de référence. Plus le chiffre est faible, plus la performance ressemble à celle de l’indice de référence.
ESG
Environnemental, social et de gouvernance : ce sont les trois principaux critères utilisés pour évaluer l’impact éthique d’une société et ses pratiques en matière de durabilité.
Esprits animaux
Un terme inventé par John Maynard Keynes pour faire référence aux mentalités émotives des investisseurs et des consommateurs, lorsque la confiance, ou le manque de confiance, stimule ou freine la croissance économique.
Évolution latérale
Lorsque l’évolution du marché est relativement faible (à la hausse ou à la baisse).
Évolution/Facteurs structurels
Une condition économique survenant lorsqu’une industrie ou un marché modifie la façon dont elle/il fonctionne. Ceci peut être attribué à de nouveaux développements économiques, à une modification des pools de capitaux et de travailleurs, à l’offre et à la demande de ressources naturelles, à des changements politiques et réglementaires, à la fiscalité, etc.
Exchange traded fund (ETF)
Un titre répliquant un indice (tel qu’un indice d’actions, d’obligations ou de matières premières). Les ETF s’échangent comme une action sur une bourse et sont soumis à des fluctuations de cours dès lors que celui des actifs sous-jacents évolue à la hausse et à la baisse. Les ETF affichent généralement une liquidité journalière plus élevée et des frais plus faibles que les fonds gérés de façon active.
Exposition
"Fait référence à la portion d’un portefeuille soumise à la fluctuation du cours d’un titre, d’un secteur, d’un marché ou d’une économie donné(e).
Elle est généralement exprimée en tant que pourcentage du portefeuille total ; le portefeuille détient par exemple une exposition de 10% au secteur minier."
F
Fin de cycle
La performance des actifs est bien souvent largement due aux facteurs cycliques associés à la situation de l'économie. Les économies et les marchés sont cycliques et les cycles peuvent durer de quelques années à quasiment une décennie. De manière générale, le début de cycle est la période au cours de laquelle l'économie passe de la récession à la reprise; le milieu de cycle est lorsque la reprise s'accélère alors qu'en fin de cycle, la croissance ralentit, les salaires commencent à augmenter et l'inflation commence à s'accentuer. À ce stade, les investisseurs adoptent invariablement une attitude haussière, car ils sont convaincus que les prix vont continuer à augmenter.
Flux de trésorerie disponible
Les liquidités qu’une société génère après déduction des dépenses d'investissement et des dépenses courantes quotidiennes. L'entreprise peut ensuite utiliser les liquidités pour réaliser des achats, payer des dividendes ou réduire la dette.
Fonction de réaction
La façon dont une banque centrale ajuste sa politique en réponse à une modification spécifique des conditions macroéconomiques.
Fonds de placement
Une société cotée en bourse investissant l’argent de ses actionnaires dans les actions d’autres sociétés. Ce fonds comprend un nombre d’actions fixe.
Fonds d'investissement immobilier agréé
Fonds d'investissement immobilier agréé. Un fonds destiné à permettre aux investisseurs éligibles de recevoir des revenus de leurs investissements immobiliers avec un traitement fiscal privilégié.
Forte conviction
Stratégie qui consiste pour le gérant à ne détenir en portefeuille qu’un nombre limité d'actions qui représentent ses meilleures opportunités de surperformance. Un nombre limité de positions signifie que chaque valeur a un plus grand impact sur la sous/surperformance du portefeuille. Une approche de forte conviction peut également conduire à une augmentation de la volatilité / du risque. Voir également portefeuille concentré.
G
H
I
J
K
L
LIBOR
London interbank offered rate. Un taux de référence communément utilisé auquel les banques ont recours pour se facturer les prêts à court terme. Il sert, plus largement, de référence pour les taux d'intérêt à court terme.
Liquid assets
Titres qui ne peuvent pas être achetés ou cédés facilement sur le marché.
Liquidité
La capacité à acheter ou à céder un actif ou un titre particulier sur le marché. Les actifs pouvant facilement être négociés sur le marché (sans entraîner de fluctuation importante du cours des titres) sont qualifiés de "liquides".
Long/short
Un portefeuille pouvant investir dans des positions longues et courtes. L'objectif est de bénéficier de la hausse du cours des positions longues et de la baisse du cours des positions courtes. Ce type de stratégie d'investissement a la capacité de générer des rendements indépendamment de l'évolution du marché au sens large, bien que ceux-ci ne soient pas garantis.
Long-only
Un portefeuille qui investit uniquement dans des positions longues.
Long sur le dollar US
Être long sur le dollar US signifie acheter/détenir une position sur la devise dans l'espoir que sa valeur augmente.
M
N
O
P
Q
R
R2
Une mesure statistique de la fluctuation du cours d’un actif qui peut être expliquée par la fluctuation des cours d’un autre actif. Par exemple, elle mesure le pourcentage des fluctuations d’un portefeuille pouvant être attribuées aux fluctuations de son indice de référence.
Rachats d’actions
Le rachat d’actions par une société, réduisant ainsi le nombre d’actions en circulation. Ceci donne aux investisseurs existants un pourcentage de participation plus élevé dans la société. Cela indique généralement l’optimisme de la société quant à son avenir et une éventuelle sous-valorisation des fonds propres de la société.
Rapatriement
Retour dans leur pays d’origine des activités commerciales d’une société qui avaient été transférées à l’étranger.
Ratio cours/bénéfices (Price to earnings ratio, ou PER)
Un ratio courant utilisé pour évaluer les actions d’une société. Il est calculé en divisant le cours actuel de l’action par les bénéfices par action. En général, un PER élevé indique que les investisseurs s’attendent à ce que les bénéfices augmentent fortement à l’avenir, bien qu’une chute (temporaire) des bénéfices puisse également conduire à un PER élevé.
Ratio cours/valeur comptable (P/B)
Ratio financier qui se calcule en divisant la valeur de marché de l'entreprise (cours de l'action) par la valeur comptable de ses fonds propres (valeur des actifs de la société inscrits à son bilan). Un P/B inférieur à 1 peut indiquer une société potentiellement sous-évaluée ou une entreprise en déclin. Plus le ratio P/B d’une société est élevé, plus la prime (par rapport à la valeur comptable de ses actifs) que le marché accepte de payer est élevée.
Ratio d’endettement
Une mesure de l’effet de levier d’une société montrant à quel point ses activités sont financées par des créanciers par opposition à des actionnaires. Il s’agit d’une mesure du niveau d'endettement d’une société. Au sein des fonds de placement, cela fait référence à la quantité d’argent que le fonds emprunte à des fins d’investissement.
Ratio d’information
Un ratio mesurant les rendements d’un portefeuille supérieurs à ceux de l’indice de référence, par rapport au niveau de risque encouru. Le ratio vise à identifier l'uniformité des rendements d’un gérant. Il est calculé en divisant les rendements excédentaires d’un portefeuille par l'erreur de suivi.
Ratio de capture à la baisse
Il mesure la performance d'un portefeuille par rapport à un indice de référence lorsque ce dernier diminue. Un portefeuille avec un ratio de capture à la baisse de 90 signifie qu’au cours des périodes où l‘indice de référence était en baisse de -10%, le portefeuille a diminué de -9% (et a donc surperformé l’indice de référence de 1%).
Ratio de capture à la hausse
Il mesure la performance d’un portefeuille par rapport à un indice de référence lorsque ce dernier augmente. Un portefeuille avec un ratio de capture à la hausse de 110 indique que si l’indice de référence a réalisé un rendement de 10%, le gérant aura généralement obtenu un rendement de 11% (et aura donc surperformé l’indice de référence de 1%).
Ratio de distribution des dividendes
Le pourcentage des bénéfices distribué aux actionnaires sous la forme de dividendes au cours d’une année.
Ratio de fonds propres
Une mesure des fonds qu’une banque a en réserve pour les actifs plus risqués qu’elle détient et qui pourraient être vulnérables en cas de crise.
Ratio de Sharpe
Il mesure la performance ajustée du risque d’un portefeuille en quantifiant son rendement excédentaire (tel que mesuré par les rendements supérieurs au taux sans risque) par unité de risque réalisé. Un ratio de Sharpe élevé indique un meilleur rendement ajusté du risque. Le ratio a été conçu pour mesurer la mesure dans laquelle le rendement d’un portefeuille peut être attribué aux compétences du gérant plutôt qu’à la prise de risque excessive.
Ratio de Sortino
Un ratio utilisé pour évaluer le rendement d’un portefeuille pour un niveau de risque « mauvais » (baissier) donné. Il s’agit d’une variante du ratio de Sharpe, quantifiant uniquement le risque baissier, tel que mesuré par les rendements inférieurs au taux sans risque. Un ratio de Sortino élevé indique que le rendement est élevé par rapport au risque baissier encouru.
Real estate investment trust (REIT)
Un véhicule de placement qui investit dans l’immobilier, par l’intermédiaire de la propriété directe d’actifs immobiliers, d’actions immobilières ou d’hypothèques. Dès lors qu'ils sont cotés sur une bourse, les REIT sont généralement très liquides et s’échangent comme une action normale.
Relance
Politiques gouvernementales visant à stimuler une économie et à promouvoir l’inflation.
Relance budgétaire
Une tentative par le gouvernement de stimuler la masse monétaire dans l’économie par l’intermédiaire de mesures budgétaires (taux d’imposition, niveaux de dépenses, etc.) afin d’inverser la tendance déflationniste.
Rendement
Le niveau de revenu d'un titre, généralement exprimé en pourcentage. Pour les actions, une mesure courante est le rendement du dividende, qui divise les versements de dividendes récents pour chaque action par le cours de l’action. Pour les obligations, il est calculé en tant que paiement du coupon divisé par le cours actuel de l’obligation.
Rendement absolu
La performance totale d'un portefeuille, par opposition à sa performance relative par rapport à un indice de référence. Ce rendement est mesuré en tant que gain ou perte et indiqué sous forme de pourcentage de la valeur totale d'un portefeuille.
Rendement ajusté du risque
Exprime le rendement d’un investissement par l’intermédiaire de la quantité de risque impliquée dans la production de ce rendement. Les mesures typiques du risque comprennent l’alpha, le bêta, la volatilité, le ratio de Sharpe et le R2.
Rendement des distributions
Le revenu perçu sur un investissement par rapport à son cours, exprimé en tant que pourcentage. Il permet de comparer le niveau de revenu offert par différents investissements tels que les actions, les obligations, les liquidités ou l’immobilier, ou entre les fonds à un moment donné.
Rendement du capital
Un ratio de rentabilité utilisé pour indiquer dans quelle mesure une société réussit à transformer ses capitaux en bénéfices.
Rendement excédentaire
L’écart entre le rendement d’un titre ou d’un portefeuille et le rendement de l’indice de référence correspondant. Souvent appelé « rendement relatif » également.
Rendement obligataire
Le niveau de revenu d'un titre, généralement exprimé en pourcentage. À noter qu’un rendement plus faible d’une obligation signifie que les prix sont plus élevés et vice versa.
Rentabilité des capitaux propres
Le montant de revenus qu’une société génère pour ses actionnaires en tant que pourcentage des capitaux propres de la société qui est détenu par les actionnaires. Il mesure la rentabilité d'une société car il montre les profits générés par une société par rapport à l'argent investi par les actionnaires.
Resserrement du marché du travail
Lorsque le taux de chômage diminue et que le nombre de postes disponibles est faible, ce qui a tendance à entraîner une hausse des salaires.
Revenu fixe
Voir obligation.
Révision à la baisse
Investisseurs souhaitant payer moins pour un titre ; dans le cas d’une obligation, l’abaissement de la note de crédit.
Révision à la hausse
Survient lorsque les investisseurs sont prêts à payer un prix plus élevé pour les actions, généralement en prévision d’une hausse des bénéfices futurs. En termes d’obligations, une révision à la hausse peut être attribuée lorsque la capacité de l’émetteur de l’obligation à honorer et à rembourser sa dette s’améliore (qualité de crédit). Voir également révision à la baisse.
Risque baissier
L’estimation des pertes potentielles d’un portefeuille ou d'un titre si le marché évolue de manière défavorable.
Risque de crédit
Le risque qu’un emprunteur fasse défaut vis-à-vis de ses obligations contractuelles envers les investisseurs, en ne remboursant pas les créances requises.
Risque extrême
Risque que la performance d'un investissement s’écarte de plus de trois écarts-types de la moyenne induite par une distribution normale. Ces évènements sont considérés comme ayant une faible probabilité de réalisation, mais ils pourraient avoir un impact significatif sur la performance s’ils survenaient. Ils se produisent aux deux extrémités d'une courbe de distribution normale. Le « risque extrême à gauche » est le terme utilisé pour décrire les effets négatifs des facteurs de risque extrême, le « risque extrême à droite » décrivant les événements peu probables qui auraient une incidence positive sur la performance.
Risque systémique
Le risque d’une évolution critique ou néfaste du système financier dans son ensemble, qui affecterait l’ensemble des marchés et des classes d’actifs.
S
SaaS (Software as a Service)
Un logiciel en tant que service est un logiciel à abonnement auquel on accède par internet plutôt que via une installation sur des ordinateurs individuels.
Secteurs à rendement élevé
Secteurs composés de titres qui affichent un rendement du dividende élevé par rapport à une moyenne de référence.
SICAV
Société d'investissement à capital variable. Il s’agit d’une structure commune pour les fonds domiciliés en Europe. La plupart sont conformes à la directive OPCVM.
Société bien capitalisée
Une société disposant de suffisamment de liquidités pour maintenir ses activités sans obstacles majeurs.
Solidité du bilan
La situation financière d’une société. Voir également : bilan.
Sous-pondération
Détenir une pondération sur un titre, une classe d’actifs, un secteur ou une région géographique individuel(le) inférieure à celle de l’indice de référence du portefeuille.
Spread de crédit
L'écart entre le rendement des obligations d'entreprises et celui des obligations d'État équivalentes.
Spread/Spread de crédit
L’écart entre le rendement d’une obligation d’entreprise et celui d’une obligation d’État équivalente.
Stagflation
Une situation relativement rare lors de laquelle la montée de l’inflation coïncide avec une croissance économique anémique.
Stagnation séculaire
Une période prolongée de croissance économique faible ou nulle au sein d'une économie.
Shanghai/Shenzhen Stock and Bond Connect
Coopération entre les bourses de Hong Kong, de Shanghai et de Shenzhen et le marché obligataire interbancaire chinois. Ces dispositifs d'accès au marché permettent aux investisseurs internationaux et à ceux de Chine continentale de négocier des titres sur les marchés des uns et des autres par l’intermédiaire des systèmes de négociation et de compensation de la bourse de leur pays d’origine.
Stratégie Barbell
Une stratégie d’investissement faisant généralement référence à un portefeuille obligataire composé à moitié d’obligations à long terme et à moitié d’obligations à très court terme. L’objectif est d'améliorer les rendements ajustés du risque
Swap total return
Instrument dérivé qui permet à une partie de payer/recevoir la performance totale de l'actif ou de l’indice de marché sous-jacent, en échange de versements généralement indexés au LIBOR.