Veuillez vous assurer que Javascript est activé aux fins d'accessibilité au site web. L’attractivité de la santé se renforce sur fond de volatilité - Janus Henderson Investors
Pour les investisseurs professionnels en France

L’attractivité de la santé se renforce sur fond de volatilité

Portfolio Manager Andy Acker discusses healthcare's first-quarter performance and why the sector could offer both defence against market volatility and opportunities for long-term gains.

Andy Acker, CFA

Andy Acker, CFA

Gestionnaire de portefeuille


3 mai 2022

Principaux points à retenir :​

  • Les branches non cycliques du secteur de la santé, telles que les produits pharmaceutiques, ont permis au secteur de surperformer au cours d’un premier trimestre difficile.
  • En revanche, la correction des valeurs biotechnologiques de petite et moyenne capitalisation qui dure depuis un an s’est poursuivie, les investisseurs s’inquiétant de la hausse des taux d’intérêt.
  • Pour nous, la faiblesse des valorisations et l’accélération de l’innovation rendent les biotechnologies particulièrement intéressantes pour les investisseurs à long terme, tandis que d’autres secteurs de la santé pourraient exceller à court terme.

L’industrie de la santé est soumise à des réglementations gouvernementales, des taux de remboursement et des approbations gouvernementales de produits et de services différents, ce qui pourrait avoir une incidence considérable sur les prix et la disponibilité et celle-ci peut être légèrement affectée par une obsolescence rapide et par l’expiration des brevets.

La volatilité mesure le risque en utilisant la dispersion des performances pour un investissement donné.

Les actions du secteur de la santé ont reculé au premier trimestre, mais ont mieux résisté que le reste des marchés. Je pense que ceci s’explique par la nature défensive d’une bonne partie du secteur de la santé. Nous nous trouvons actuellement dans un environnement marqué par la hausse des taux d’intérêt et par les préoccupations relatives au ralentissement de l’économie. Or, les caractéristiques défensives du secteur de la santé, et plus particulièrement de certains de ses sous-secteurs, se démarquent dans ce type d’environnement. C’est ainsi qu’au premier trimestre, les grandes capitalisations pharmaceutiques, les distributeurs de médicaments et les compagnies d’assurance maladie (qui opèrent pratiquement indépendamment de l’activité économique) ont tous surperformé durant le trimestre.

Les valeurs biotechnologiques ont subi l’an dernier l’une des plus fortes baisses jamais enregistrées en termes absolus et, de loin, la plus importante jamais observée en termes relatifs. Ceci est dû à plusieurs facteurs, des craintes liées à la hausse des taux d’intérêt à celles que suscite la possible réforme des prix des médicaments.

Dans de nombreux cas, nous pensons que ces inquiétudes sont exagérées et les valorisations du secteur nous paraissent particulièrement attractives. En effet, bon nombre d’entreprises se négocient en dessous des niveaux de trésorerie de leur bilan tandis que d’autres se négocient comme si elles n’avaient qu’un portefeuille très limité de projets en développement, là où nous pensons qu’elles proposent de réelles innovations qui pourraient avoir un impact significatif sur la santé humaine.

Nous pensons qu’en dépit de la contraction des cours des biotechnologies, l’innovation dans ce secteur est bien vivante, et même qu’elle s’accélère. Nous nous attendons à ce que les derniers essais cliniques donnent des résultats significatifs dans des domaines très importants comme le cancer, la maladie d’Alzheimer, l’obésité, le diabète, la dystrophie musculaire, pour n’en citer que quelques-uns. En outre, les prochaines décennies pourraient se révéler des plus importantes en termes d’innovation réelle, susceptible de modifier la pratique de la médecine.

D’autre part, après une période de vaches maigres, l’activité de fusions-acquisitions pourrait connaître une reprise significative, sous l’effet de deux grands facteurs. Tout d’abord, les grandes sociétés pharmaceutiques disposent de plus de 500 milliards de dollars de liquidités dans leurs bilans et nombre d’entre elles ont besoin d’étoffer leur portefeuille de produits en développement. Par ailleurs, quantité d’entreprises de biotechnologie nous paraissent fortement décotées. Nous anticipons donc une reprise des fusions-acquisitions qui pourrait raviver l’enthousiasme pour les biotechnologies.

Ainsi, compte tenu du repli observé récemment et de l’innovation florissante dans le secteur, nous pensons qu’il est opportun de s’intéresser au secteur de la santé.

Les opinions exprimées sont celles de l'auteur au moment de la publication et peuvent différer de celles d'autres personnes/équipes de Janus Henderson Investors. Les références faites à des titres individuels ne constituent pas une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre, d'une stratégie d'investissement ou d'un secteur de marché, et ne doivent pas être considérées comme rentables. Janus Henderson Investors, son conseiller affilié ou ses employés peuvent avoir une position dans les titres mentionnés.

 

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.

 

La valeur d’un investissement et ses rendements peuvent augmenter ou diminuer et vous pourriez ne pas récupérer l’intégralité du montant investi à l’origine.

 

Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.

 

Communication Publicitaire.

 Glossaire

 

 

 

 

 

Informations importantes :

Veuillez consulter, ci-dessous, les informations importantes relatives aux fonds visés dans cet article.

Janus Henderson Capital Funds Plc est un OPCVM établi conformément à la législation irlandaise, avec une responsabilité séparée entre les fonds. Nous rappelons aux investisseurs qu'ils doivent uniquement baser leurs décisions d'investissement sur le Prospectus le plus récent qui contient les informations relatives aux frais, aux charges et aux risques, qui peut être obtenu auprès de tous les distributeurs et agents payeurs/agent de facilités il est important de bien en prendre connaissance. Ce document est une communication promotionnelle. Veuillez vous reporter au prospectus de l'OPCVM et au DICI avant de prendre toute décision finale d'investissement. Il est possible qu'un investissement dans le fonds ne convienne pas à l'ensemble des investisseurs et qu'il ne soit pas accessible à tous les investisseurs dans toutes les juridictions; il n'est pas disponible pour les personnes des Etats-Unis. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Le taux de rendement peut varier et la valeur principale d'un investissement peut fluctuer en fonction de l'évolution des taux de change et du marché. Il est possible que la valeur des actions, lors de leur cession, soit supérieure ou inférieure à leur coût d'origine. Ce document n'est pas une sollicitation pour la vente d'actions et aucune des informations qu'il contient n'est destinée à être un conseil d'investissement. Janus Henderson Investors Europe S.A. peut décider de mettre fin aux modalités de commercialisation de cet Organisme de Placement Collectif conformément à la réglementation en vigueur.
    Specific risks
  • Les actions/parts peuvent perdre rapidement de la valeur et impliquent généralement des niveaux de risques plus élevés que les obligations ou les instruments du marché monétaire. La valeur de votre placement peut par conséquent chuter.
  • Les actions des sociétés petites et moyennes peuvent être plus volatiles que celles des grandes sociétés, et il peut parfois s’avérer difficile de valoriser ou de vendre des actions au prix ou dans le délai souhaités, ce qui augmente le risque de pertes.
  • Un Fonds fortement exposé à une région géographique ou à un pays donné implique des risques plus importants qu’un Fonds plus largement diversifié.
  • Le Fonds est axé sur des secteurs ou des thématiques d’investissement particuliers, et peut être fortement touché par des facteurs tels que les modifications des règlementations gouvernementales, la concurrence accrue sur les prix, les progrès technologiques et d’autres événements défavorables.
  • Le Fonds peut avoir recours à des instruments dérivés dans le but de réaliser ses objectifs d’investissement. Cela peut générer un « effet de levier », qui peut amplifier les résultats d’un investissement, et les gains ou les pertes pour le Fonds peuvent être supérieurs au coût de l’instrument dérivé. Les instruments dérivés présentent également d’autres risques, et en particulier celui qu’une contrepartie à un instrument dérivé ne respecte pas ses obligations contractuelles.
  • Si le Fonds détient des actifs dans des devises autres que la devise de référence du Fonds ou si vous investissez dans une catégorie d’actions/de parts d’une devise différente de celle du Fonds (sauf si elle est «couverte»), la valeur de votre investissement peut être soumise aux variations des taux de change.
  • Lorsque le Fonds, ou une catégorie d’actions/de parts couverte, vise à atténuer les fluctuations de change d’une devise par rapport à la devise de référence, la stratégie elle-même peut créer un impact positif ou négatif relativement à la valeur du Fonds en raison des différences de taux d’intérêt à court terme entre les devises.
  • Les titres du Fonds peuvent devenir difficiles à valoriser ou à céder au prix ou au moment désiré, surtout dans des conditions de marché extrêmes où les prix des actifs peuvent chuter, ce qui augmente le risque de pertes sur investissements.
  • Le Fonds peut perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle le Fonds négocie ne veut ou ne peut plus honorer ses obligations, ou en raison d’un échec ou d’un retard dans les processus opérationnels ou de la défaillance d’un fournisseur tiers.
Le Janus Henderson Horizon Fund (le « Fonds ») est une SICAV de droit luxembourgeois immatriculée le 30 mai 1985, gérée par Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. peut décider de mettre fin aux modalités de commercialisation de cet Organisme de Placement Collectif conformément à la réglementation en vigueur. Ce document est une communication promotionnelle. Veuillez vous reporter au prospectus de l'OPCVM et au DICI avant de prendre toute décision finale d'investissement.
    Specific risks
  • Les actions/parts peuvent perdre rapidement de la valeur et impliquent généralement des niveaux de risques plus élevés que les obligations ou les instruments du marché monétaire. La valeur de votre placement peut par conséquent chuter.
  • Les actions des sociétés petites et moyennes peuvent être plus volatiles que celles des grandes sociétés, et il peut parfois s’avérer difficile de valoriser ou de vendre des actions au prix ou dans le délai souhaités, ce qui augmente le risque de pertes.
  • Un Fonds fortement exposé à une région géographique ou à un pays donné implique des risques plus importants qu’un Fonds plus largement diversifié.
  • Le Fonds est axé sur des secteurs ou des thématiques d’investissement particuliers, et peut être fortement touché par des facteurs tels que les modifications des règlementations gouvernementales, la concurrence accrue sur les prix, les progrès technologiques et d’autres événements défavorables.
  • Le Fonds peut avoir recours à des instruments dérivés dans le but de réaliser ses objectifs d’investissement. Cela peut générer un « effet de levier », qui peut amplifier les résultats d’un investissement, et les gains ou les pertes pour le Fonds peuvent être supérieurs au coût de l’instrument dérivé. Les instruments dérivés présentent également d’autres risques, et en particulier celui qu’une contrepartie à un instrument dérivé ne respecte pas ses obligations contractuelles.
  • Si le Fonds détient des actifs dans des devises autres que la devise de référence du Fonds ou si vous investissez dans une catégorie d’actions/de parts d’une devise différente de celle du Fonds (sauf si elle est «couverte»), la valeur de votre investissement peut être soumise aux variations des taux de change.
  • Lorsque le Fonds, ou une catégorie d’actions/de parts couverte, vise à atténuer les fluctuations de change d’une devise par rapport à la devise de référence, la stratégie elle-même peut créer un impact positif ou négatif relativement à la valeur du Fonds en raison des différences de taux d’intérêt à court terme entre les devises.
  • Les titres du Fonds peuvent devenir difficiles à valoriser ou à céder au prix ou au moment désiré, surtout dans des conditions de marché extrêmes où les prix des actifs peuvent chuter, ce qui augmente le risque de pertes sur investissements.
  • Le Fonds peut encourir un niveau supérieur de coûts de transaction consécutivement à un investissement sur des marchés négociés moins activement ou moins développés par rapport à un fonds qui investit sur des marchés plus actifs / plus développés.
  • Le Fonds peut perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle le Fonds négocie ne veut ou ne peut plus honorer ses obligations, ou en raison d’un échec ou d’un retard dans les processus opérationnels ou de la défaillance d’un fournisseur tiers.
Andy Acker, CFA

Andy Acker, CFA

Gestionnaire de portefeuille


3 mai 2022

Principaux points à retenir :​

  • Les branches non cycliques du secteur de la santé, telles que les produits pharmaceutiques, ont permis au secteur de surperformer au cours d’un premier trimestre difficile.
  • En revanche, la correction des valeurs biotechnologiques de petite et moyenne capitalisation qui dure depuis un an s’est poursuivie, les investisseurs s’inquiétant de la hausse des taux d’intérêt.
  • Pour nous, la faiblesse des valorisations et l’accélération de l’innovation rendent les biotechnologies particulièrement intéressantes pour les investisseurs à long terme, tandis que d’autres secteurs de la santé pourraient exceller à court terme.