Maîtriser le vertige du marché grâce à des stratégies diversifiées

Cet article fait partie du dernier rapport Tendances et Opportunités, qui cherche à offrir différentes thérapies pour atténuer l'impact des derniers chocs de marché, en offrant une perspective à long terme et des solutions potentielles.

Une allocation réussie à un fonds diversifié peut aider les investisseurs à traverser ces marchés difficiles en les encourageant à maintenir leur cap et à éviter la tentation du market timing.

Récapitulatif depuis le début de l’année

• Au cours des six premiers mois de l’année, la hausse de l’inflation mondiale, les conflits géopolitiques et l’adoption par les banques centrales d’un régime de resserrement quantitatif (QT, pour quantitative tightening) ont fait basculer les actions en marché baissier.
• Malheureusement, ce virage énergique vers le resserrement quantitatif a fait chuter les rendements des obligations en même temps que les actions, provoquant des performances décevantes pour le traditionnel portefeuille 60/40 en actions et obligations.
• Concrètement, le portefeuille 60/40 a connu sa pire chute sur six mois depuis 1988 et sa deuxième plus mauvaise année (jusqu’à présent) en termes de performance totale depuis la crise financière mondiale (-16,1 % au premier semestre 2022 contre -22,1 % en 2008).

Diversification et atténuation des risques : historiquement, le portefeuille 60/40 affiche des baisses moins importantes et des reprises plus rapides

Source : Bloomberg, équipe Construction et Stratégie de portefeuille, au 31 août 2022.

Perspectives

• La baisse des marchés actions et obligations peut être largement attribuée au basculement d’un contexte d’assouplissement quantitatif à un contexte de resserrement, et nous estimons qu’une grande partie de la revalorisation s’est déjà produite.
• Une allocation réussie à un fonds diversifié peut aider les investisseurs à traverser ces marchés difficiles en les encourageant à maintenir leur cap et à éviter la tentation du market timing.
• Bien que ces performances aient été particulièrement décevantes, il n’est pas rare qu’un portefeuille 60/40 connaisse une baisse à deux chiffres. L’histoire nous montre que les investisseurs qui ont su être patients avec leurs portefeuilles lors des phases de correction ont souvent été récompensés par un rebond dans les 12 mois suivant un marché baissier.

Les baisses en cours d’année du portefeuille 60/40 en perspective

Source : Morningstar, équipe Construction et Stratégie de portefeuille, au 31 août 2022.

Perspective de l'équipe PCS

• Les stratégies diversifiées réunissent un grand nombre de gestionnaires auxquels il est possible d’avoir recours principalement de trois manières différentes, avec trois types de considérations de risque différents :
  • Pour externaliser un portefeuille entier : envisagez d’associer des gestionnaires différenciés pour réduire le risque spécifique
  • En tant que portefeuille de base : de manière contre-intuitive, recherchez des gérants présentant des corrélations élevées pour une allocation typique 60/40, suggérant une exposition plus élevée au cœur du portefeuille et plus faible aux satellites, mais avec de solides antécédents en matière de génération d’alpha.
  • En tant que couverture tactique : Évitez les gestionnaires classés comme étant principalement « statiques » ou « dynamiques » et concentrez-vous sur les gestionnaires « flexibles » (c’est-à-dire non contraints) afin de maximiser la diversification.

• Pour qu’une allocation « diversifiée » 60/40 soit fructueuse, il faut que son rôle dans l’ensemble du portefeuille soit clairement défini, y compris son comportement en matière de risque, son horizon temporel et son objectif, et que ses expositions géographiques, sectorielles et aux différentes classes d’actifs fassent l’objet d’un examen approfondi.

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