Perspectives 2023 : les actions européennes de retour ?
John Bennett, Responsable de la gestion actions européennes, explique pourquoi 2023 sera peut-être le bon moment pour se positionner sur cette classe d'actifs.
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Principaux points à retenir :
- Les 18 prochains mois seront très importants pour les actions européennes car les facteurs qui ont pénalisé cette classe d'actifs en 2022 commencent à s'atténuer.
- Nous ne nous attendons pas à des avertissements sur résultats en Europe début 2023. Or c'est ce que les investisseurs anticipent, ce qui est une bonne nouvelle car une éventuelle correction sera l'occasion d'entrer sur le marché à bon compte.
- Quelques-une des plus belles opportunités se trouvent dans la « vieille économie » – industrie, chimie et matériaux – et dans un segment technologie : les semi-conducteurs.
Quels sont les thèmes qui influenceront le plus les actions européennes en 2023 ?
Parmi les thèmes qui influenceront les marchés en 2023, il y en aura certains inattendus. Néanmoins, parmi ceux qui sont assez prévisibles, il y a celui du « virage » qui est déjà sur toutes les lèvres dans le milieu de la finance.
Le monde de la finance attend la confirmation d'un virage dans la politique monétaire de la Fed et espère que l'annonce interviendra au premier semestre 2023.
Sur le plan microéconomique, l'un des thèmes à surveiller début 2023, je dirais au premier et au deuxième trimestre, est la bonne nouvelle des avertissements sur les résultats.
La bonne nouvelle, c'est qu'ils sont anticipés. Un grand nombre d'entreprises qui produisaient pour constituer des stocks, notamment dans les secteurs des biens d'équipement et de l'industrie, sont en train de réduire la voilure. Elles sont en train d'écouler leurs stocks. Et je pense que cela donnera lieu à des avertissements sur résultats. Pourquoi est-ce une bonne nouvelle ? Parce que c'est attendu.
La vraie bonne nouvelle, c'est que cela occasionnera probablement le dernier repli pour un bon nombre de ces actions, la dernière occasion de se positionner sur les actions européennes en général.
Quelle est la plus belle opportunité pour les investisseurs européens en 2023 ?
Je pense que la plus belle opportunité en Europe en 2023, c'est l'Europe.
Enfin, je l'espère. En fait, de nombreux participants au marché espèrent une nouvelle correction. Pour ma part, je pense que nous sommes à l'aube d'une marché haussier pour les actions européennes. Il a peut-être déjà commencé. On ne peut pas avoir de certitude sur ce genre de choses, mais il se peut que les marchés aient déjà touché le fond.
Je ne serais pas surpris de voir une correction éphémère après cette belle remontée. Mais, à mon avis, toutes les conditions sont réunies, toutes les planètes sont alignées pour un formidable marché haussier en Europe. Quelles sont les meilleures opportunités à long terme ? Toujours l'énergie.
C'est une année faste pour les valeurs du secteur de l'énergie mais je pense que ce n'est que le début. C'est une opportunité à très long terme. L'opportunité dans l'énergie,
c'est en 2023. Cela ne dure qu'un an, autrement dit, du court terme pour moi. Mais en 2023, j'entrevois de très belles opportunités dans ce que j'appellerais la « vieille Europe ». Il y a beaucoup de belles entreprises dans les secteurs de la finance, de la chimie et des matériaux. Elles ne sont même pas européennes : elles sont cotées en Europe et ont des parts de marché importantes au niveau mondial, un modèle économique remarquable et, dans l'ensemble, de très bons dirigeants.
Quel est le graphique qui décrit le mieux les actions européennes en 2023 ?
Je pense que ce graphique vaut le coup d'œil et je le recommande non seulement aux investisseurs européens, mais aussi aux investisseurs internationaux, Américains en particulier. Ces derniers avaient tout intérêt à rester à la maison car, à vrai dire, quand bien même ils auraient réussi à ne pas perdre d'argent sur leurs actions européennes en devise locale, ils en ont perdu à cause de l'évolution du taux de change entre le dollar et l'euro.
La donne est en train de changer, vraiment. Les chiffres étaient de cet ordre là en 2022, à un moment donné avec la monnaie unique. Voyons maintenant en dollar. Sur ce graphique, on peut voir les actions européennes sous-performer les actions américaines, de l'ordre de dix points de pourcentage au plus haut en 2022.
J'ai l'impression que l'écart est en train de se resserrer en cette fin 2022. Cela nous conforte dans l'idée que les dix prochaines années s'annoncent très différentes des dix dernières années pour les investisseurs en actions. En 2022, nous avons assisté à l'amorce de quelque chose d'impensable.
Les actions européennes ont déjà commencé à surperformer. Et pour moi, ce n'est que le début. Cela va durer. C'est un graphique qui vaut le coup d'œil. Si vous vous ennuyez avec vos proches lors du repas de Noël (c'est ce que je ressens en général au bout de 5 minutes), montrez-leur ce tableau.
Quelle est le principal élément à retenir pour les investisseurs européens en 2023 ?
Ces jours-ci, j'ai la sensation de m'adresser à un public restreint car, des investisseurs en actions européennes,
je ne suis pas certain qu'il en reste beaucoup. J'ai rencontré tant d'investisseurs. Vous savez, en général, il y a deux sons de cloche. Il y a ceux qui disent « je n'ai jamais autant surpondéré les actions européennes qu'aujourd'hui ». Et les autres qui disent: « Je n'en ai pas en portefeuille ». Telle est la sensation aujourd'hui pour les actions européennes. Néanmoins, je conseille à ceux qui en ont de garder le cap.
Et ce en partie pour les mêmes raisons qui conduisent à rester à l'écart des actions européennes. Elles voient leurs cours baisser. La crise énergétique s'atténuera en 2023. La guerre en Ukrainienne est une réalité, elle est intégrée dans les cours, le marché est au courant. A moins qu'il y ait une escalade, une fuite en avant désespérée.
Les avertissements sur résultats vont et viennent. Le point bas n'est plus très loin, à mon avis. Le prochain repli sera, je le pense, la dernière occasion de prendre le train en marche avant un rebond tout à fait significatif, nettement supérieur à 10 % sur un an.
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L’indice S&P 500® reflète la performance des actions américaines de grande capitalisation et est représentatif de la performance des marchés actions américains.
L’indice MSCI Europe ex UK représente la performance des grandes et moyennes capitalisations dans 14 pays développés d'Europe.
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- Les 18 prochains mois seront très importants pour les actions européennes car les facteurs qui ont pénalisé cette classe d'actifs en 2022 commencent à s'atténuer.
- Nous ne nous attendons pas à des avertissements sur résultats en Europe début 2023. Or c'est ce que les investisseurs anticipent, ce qui est une bonne nouvelle car une éventuelle correction sera l'occasion d'entrer sur le marché à bon compte.
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