Actions émergentes : des opportunités bien spécifiques sur des marchés moins prisés

27/11/2018

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Glen Finegan et Ian Tabberer, respectivement Responsable de l’équipe Actions émergentes internationales (Global Emerging Market Equities) et gérant de portefeuille au sein de cette équipe, estiment que l’Afrique du Sud offre des opportunités à long terme intéressantes pour les investisseurs qui mettent avant tout l’accent sur la valorisation.


Quels sont les principaux thèmes susceptibles d’orienter les marchés en 2019 ?

Nous sommes d’avis que, pour un investisseur, une année constitue un horizon d’investissement très court. C’est pourquoi nous nous employons à maintenir un horizon d’investissement à long terme d’au moins cinq ans lorsque nous déterminons la valeur des entreprises. L'un des thèmes auxquels nous nous intéressons le plus est celui de la démographie à long terme et son incidence sur les marchés émergents mondiaux. Selon les Nations Unies, la Chine devrait connaître un vieillissement de sa population : le nombre de personnes âgées de plus de 65 ans devrait tripler d’ici 2050 pour atteindre environ 330 millions d’individus. Nous estimons que cela devrait remettre en cause les opportunités de croissance en Chine. À l’inverse, nous considérons l’évolution démographique africaine comme une opportunité positive, puisque la population totale devrait doubler au cours de la même période durant laquelle la Chine sera confrontée à des difficultés. Il s’agit d’un thème d’investissement clé à long terme dont nous cherchons à tirer parti pour nos portefeuilles.


Selon vous, quels sont les principaux risques et opportunités de votre classe d’actifs ?

Nous soulignons depuis quelque temps déjà que les valorisations des entreprises et des actions asiatiques semblent élevées en raison de l’optimisme ambiant et du nombre d’entreprises qui se sont montrées performantes ces derniers temps. Nous privilégions donc les entreprises dont les opportunités ont été, selon nous, moins bien valorisées par le marché. Nous avons évité les valeurs liées au secteur indien des biens de consommation. En effet, il s’agit souvent d’entreprises de grande qualité qui offrent d’excellentes opportunités à long terme mais qui nous semblent particulièrement surévaluées. Pour certaines entreprises indiennes du secteur des biens de consommation de base, un investisseur serait contraint de payer plus d’un demi-siècle de bénéfices pour investir aux niveaux de valorisation actuels. En comparaison, certaines entreprises sud-africaines offrant des perspectives de croissance similaires présentent des valorisations beaucoup plus faibles, ce qui nous convainc de l’intérêt d’y investir à long terme.


En quoi vos expériences de 2018 ont-elles infléchi votre approche, ou vos perspectives pour 2019 ?

Historiquement, les asymétries de devises qui ont touché les actions émergentes mondiales nous rappellent une fois de plus l’importance d’investir dans des entreprises gérées de manière particulièrement prudente. Nous cherchons à investir aux côtés d’équipes de direction dont les intérêts à long terme sont alignés avec les nôtres. Compte tenu des taux d’intérêt très bas sur les marchés développés, un certain nombre de dirigeants d’entreprises émergentes mondiales semblent avoir pris des risques de change élevés en empruntant de l’argent en devises étrangères à un taux très bas et en pariant sur la hausse ou la baisse du taux de change. Nous ne pensons pas que cela renforce l’attrait d’une entreprise, mais cela nous rappelle l’importance d’investir aux côtés d’équipes de direction prudentes et sensées qui ne prennent pas de risques inconsidérés.



Quels sont thèmes de nature à réorienter les marchés en 2019 ? Télécharger notre infographie pour en savoir plus




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