Optimisme modéré sur le revenu des dividendes asiatiques en 2017

08/12/2016

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​Quelles leçons avez-vous tiré de 2016?


2016 a été une année intéressante mais parfois frustrante, où les événements mondiaux et le choix du style ont dominé les rendements. L'orientation des taux d'intérêt américains et la forme de la courbe des rendements, conjuguée à des défis politiques particuliers, ont eu des répercussions sur les flux à destination et en provenance de la région, presque indépendamment des facteurs fondamentaux sous-jacents. Nous garderons cette année en mémoire du fait que le choix des valeurs mobilières dans la région qui correspondent à nos objectifs, sera finalement gratifiant pour les investisseurs.

Quels sont les thèmes clés susceptibles de façonner les marchés dans lesquels vous investirez en 2017?

Les événements mondiaux continueront probablement à dominer les rendements en 2017. Un nouveau président des États-Unis ainsi que des élections majeures en France et en Allemagne contribueront à accroître l’instabilité tandis que les débats sur la politique monétaire et fiscale façonneront la toile de fond des liquidités et des taux d'intérêt.

L'amélioration des perspectives économiques de l'Asie et de la Chine en particulier sera suivie de près tandis que la reprise des bénéfices est essentielle pour soutenir la surperformance asiatique sur les marchés occidentaux. Nous pensons que le thème des dividendes restera attractif dans la mesure où les taux d'intérêt réels resteront élevés par rapport au reste du monde ; ce qui laisse à penser que le durcissement monétaire est peu probable à court terme. Avec les rendements des obligations asiatiques à des niveaux extrêmement bas, le rendement des dividendes demeure attractif par rapport aux obligations et aux liquidités.

Quelles sont vos meilleurs pronostics en vue de la nouvelle année?

Nos portefeuilles n’accordent pas spécialement la priorité à des participations individuelles, bien qu'il existe certaines sociétés qui possèdent de solides catalyseurs en 2017. Samsung Electronics n'est pas considérée comme une valeur de rendement, mais il y a des raisons de croire que cela pourrait changer dans les douze prochains mois. La restructuration de l'entreprise, y compris l'arrivée de l'héritier Jae Yong Lee au Conseil d'Administration de Samsung pourrait être le catalyseur d'une politique plus favorable aux actionnaires à l'avenir. Si l’on ajoute à cela une entreprise qui a une évolution positive, surtout dans les résultats de la mémoire et de l'affichage, une belle histoire de croissance des dividendes se profile pour 2017. L’autre valeur notable est la Macquarie Bank, qui est dans une position sans pareille pour profiter de l'augmentation des dépenses mondiales d'infrastructure à travers son fonds leader. Plutôt que d'investir dans des actions dans le secteur des matières premières, qui profiteront de cette tendance mais pâtiront d'une offre excédentaire, nous préférons miser sur les bailleurs qui financent de tels projets, et c’est en cela que Macquarie excelle.

Que devraient attendre les investisseurs de votre classe d'actifs et de votre ou vos portefeuille(s)?

Nous restons modérément optimistes sur les marchés de l'Asie-Pacifique en 2017, mais nous reconnaissons que les sujets mondiaux continueront à dicter la direction du marché à court terme. Les valorisations sont actuellement attractives, surtout par rapport aux homologues mondiaux, les bénéfices montrent une amélioration qui pourrait contribuer à réduire la décote des valorisations, tandis que la croissance économique dans la région s'est stabilisée et nous avons des raisons de croire que cela se poursuivra en 2017. La meilleure raison pour investir en Asie du Pacifique reste le potentiel de croissance des dividendes. Les entreprises asiatiques ont énormément de liquidités et sont encore au début du processus d'adoption d'une culture de dividendes. Les ratios de distribution des dividendes sont à des niveaux historiquement bas et, à mesure que les réformes favorables aux actionnaires continuent de prendre de l'ampleur, nous pensons de plus en plus que les excédents de trésorerie serviront à rémunérer les actionnaires.

Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur au moment de la publication du présent document et peuvent différer de celles d'autres collaborateurs/équipes de Janus Henderson Investors. Les références à des titres, fonds, secteurs et indices au sein du présent document ne sauraient être interprétées comme une offre ou une sollicitation d'achat ou de vente.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.

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