Cosa succederà in Europa ora che ha vinto il “No” in Italia?

05/12/2016

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Il referendum italiano riguardava la riforma del sistema elettorale con l'obiettivo finale di dare maggiore stabilità ai governi in Italia. Tuttavia, era stato trasformato in un'altra occasione per esprimere un voto di protesta e l’esito negativo era stato ampiamente previsto. Questo risultato ha portato alla dimissioni immediate del Primo Ministro Renzi.

Ora è probabile che venga costituito un governo ad interim in Italia che potrebbe rimanere in carica fino alle elezioni previste a maggio 2018. Tale soluzione è stata la norma per molti anni in Italia e in realtà la mancanza di governo in Spagna per nove mesi all'inizio di quest'anno (e in effetti anche in Belgio per 18 mesi pochi anni fa) non sembra aver avuto un impatto tangibile così negativo sulle economie.

Gran parte della stampa britannica vorrebbe vedere questo esito come l'inizio della fine per l'Europa. In realtà, potrebbe essere l'ultima grande sorpresa politica, piuttosto che un altro paese che segue una decisione sconcertante come la Brexit nel Regno Unito. In Austria, il candidato presidenziale di estrema destra ha perso le elezioni durante il fine settimana, anche se questo non è stato preso in cosiderazione (sicuramente oscurato dall’Italia, ma comunque ancora rilevante).

Il prossimo paese è la Francia dove si terranno le elezioni presidenziali nel mese di aprile 2017, e non c'è dubbio che ci sarà un’ampia copertura mediatica sul tema, anche se François Fillon potrà rivelarsi un partner fresco e adatto ad una Germania che riconosce che l'Europa ha bisogno di attuare dei cambiamenti quanto prima.

Nel frattempo, le economie stanno dando buoni risultati, l’Euro debole è positivo per gli esportatori e ci potrebbe esser presto un accordo “intelligente” volto a risolvere il problema della ricapitalizzazione delle banche italiane (e degli altri paesi).

Infine, mentre l'Italia può essere un’economia importante in termini di scala, è anche un paese molto più benestante rispetto a quanto qualcuno potrebbe percepire. Tuttavia, il suo mercato azionario è relativamente piccolo. Nel fondo Henderson Horizon Pan European Equity non abbiamo alcuna esposizione verso l'Italia e non l’abbiamo più avuta da quando abbiamo venduto Intesa subito dopo l’esito del referendum sulla Brexit nel Regno Unito.

Continuo a credere che l'Italia non si affretterà ad indire un referendum per decidere se rimanere o meno nell’area Euro. Dopo un lungo periodo di euroscetticismo, qualcuno potrebbe voler sottolineare che l'Irlanda è nuovamente un paese fiorente, che la Spagna sta migliorando rapidamente e che, in generale, le economie europee stanno andando abbastanza bene (in un mondo caratterizzato da un basso tasso di crescita).

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