Voor financiële professionals in Nederland

Covid-varianten: De impact op het verloop van de pandemie en vaccinvoorraden

Agustin Mohedas, PhD

Agustin Mohedas, PhD

Portefeuillebeheerder | Onderszoeksanalist


Daniel Lyons, PhD, CFA

Daniel Lyons, PhD, CFA

Portefeuillebeheerder | Onderszoeksanalist


8 feb 2021

Nieuwe varianten van het coronavirus maken niet alleen het verloop van de wereldwijde pandemie moeilijker te voorspellen, maar ook wat de mogelijke gevolgen zijn voor de voorraden van vaccinontwikkelaars. Portefeuillebeheerder en onderzoeksanalist Dan Lyos, en onderzoeksanalist Agustin Mohedas geven een toelichting op de meest recente klinische gegevens en de ontwikkelingen waar beleggers nu rekening mee moeten houden.

Kernpunten

  • Onderzoek toont aan dat Covid-19-varianten de effectiviteit van bestaande vaccins hebben aangetast, maar de cijfers laten ook zien dat ze nog steeds bescherming bieden tegen ernstige infecties.
  • De varianten kunnen de doelstelling van het bereiken van groepsimmuniteit vertragen, vooral als de virusmutaties voor herinfectie zorgen. Nieuwe methodes maken het echter mogelijk om snel speciale vaccins voor varianten te ontwikkelen.
  • Voor vaccinproducenten pakten de voorraden coronavaccin in de afgelopen maanden goed uit. Maar de langetermijnwaarde van vaccinatieprogramma's kan afhangen van de vraag of de vaccinatieplatforms ook ingezet kunnen worden voor andere ziektes, zoals griep.
Bekijk transcript Uitvouwen

Michael McNurney: Welkom bij de Janus Henderson-serie over beleggen tijdens de Covid-crisis. Ik ben Michael McNurney, en vandaag ben ik in het gezelschap van twee van onze biotechnologie-analisten, dr. Dan Lyons en dr. Agustin Mohedas.

Dan, eind 2020 zagen we dat er veel optimisme was over de Covid-19-vaccins die op de markt waren gekomen, vooral omdat een aantal van deze vaccins een effectiviteit van 95% lieten zien. Maar onlangs doken er nieuwe varianten van het coronavirus op en zijn er zorgen ontstaan over de effectiviteit van deze vaccins bij de bestrijding van deze nieuwe varianten. Kun je ons bijpraten over waar we nu staan voor wat betreft de effectiviteit van deze vaccins voor die varianten?

Dan Lyons: Ja, dat is een hele goede vraag. Eerder bleek uit proeven dat de vaccins van Moderna, BioNTech en Pfizer voor 90-95% effectief waren. Toen 2021 van start ging, werden er meer resultaten van vaccinonderzoek bekend en toen zagen we dat sommige van de vaccins minder actief waren. De reden waarom dit zorgelijk is, is omdat alle vaccins zich voornamelijk richten op het spike-eiwit, dat het belangrijkste deel van het virus is. En wat deze varianten bij zich dragen, zijn verschillende mutaties die in feite de gevoeligheid van het virus veranderen voor de immuunreactie die de diverse vaccins opwekken. En omdat de vaccins en ons immuunsysteem erg goed zijn in het aanpakken van een breed spectrum aan antilichaam- en T-cel-reacties, waren we er optimistisch over dat de vaccins in meer of mindere mate effectief zouden zijn voor veel van deze varianten. Maar hoe meer varianten er ontstaan, hoe hoger de kans wordt dat er varianten zijn die aan het vaccin ontsnappen, en waarop de antilichaamrespons of T-cel-respons geen vat heeft. En helaas zijn er zowel in het VK als in Zuid-Afrika varianten ontstaan die dat laten zien.

McNurney: Maar Dan, wat betekent dat voor onze terugkeer naar het oude normaal, om het zo maar eens te zeggen? Verandert dat de percentages voor groepsimmuniteit, en betekent dit dat groepsimmuniteit mogelijk veel langzamer bereikt wordt dan we eerder voorspelden?

Lyons: Laat ik met het goede nieuws beginnen. Het goede nieuws is dat bijna alle vaccins vrijwel volledige bescherming bieden tegen de ernstigste vormen van de ziekte. Dus tot nu toe blijkt uit onderzoek van zowel J&J als Novavax dat de vaccins zeer goed beschermen, zelfs tegen de Zuid-Afrikaanse variant. Dus de vaccins doen nog steeds hun werk en zullen aanzienlijke bescherming bieden tegen ernstige infecties.

Maar vanuit het oogpunt van groepsimmuniteit moeten we ook rekening houden met twee andere zaken die we geleerd hebben. De eerste is dat we in Zuid-Afrika zagen dat mensen opnieuw geïnfecteerd kunnen raken nadat ze eerder een Covid-infectie hebben doorgemaakt. Wat dat betekent vanuit het oogpunt van groepsimmuniteit, is dat alle mensen die eerder besmet zijn geweest eigenlijk niet meegeteld mogen worden voor groepsimmuniteit omdat deze nieuwe varianten de mensen opnieuw kunnen besmetten. Er kan dus enige vertraging ontstaan bij het bereiken van groepsimmuniteit. Het kan ook mogelijk zijn dat we in de toekomst booster-vaccins nodig zullen hebben om volledige bescherming tegen nieuwe varianten te bereiken en om te voorkomen dat mensen hiermee besmet zullen raken. Maar het belangrijkste is dat mensen nog steeds beschermd zijn tegen ernstige vormen van de ziekte.

McNurney: Je noemde de vaccins van Novavax en Johnson & Johnson. Agustin, een vraag voor jou. Kun je ons vertellen hoe ver we zijn met de goedkeuring voor deze vaccins, en waarin ze verschillen van de vaccins van Moderna en het vaccin dat gezamenlijk door Pfizer en BioNTech ontwikkeld is?

Agustin Mohedas: Het Novavax-vaccin gebruikt een meer standaard benadering, het is een subunit-vaccin dat in insectencellen recombinant is gemaakt. Dat noemen we het baculovirus-systeem. En Novavax maakt vooral een recombinant spike-eiwit en vermengt dat spike-eiwit met een adjuvans, een eigen hulpstof die zeer sterk is, en gebruikt dat vervolgens als vaccinatie. En dat is een andere aanpak dan het gebruik van mRNA. Daarbij wordt, zoals je weet, uitsluitend mRNA ingezet om het spike-eiwit na te maken in onze eigen lichaamscellen. Het Novavax-vaccin heeft het grote voordeel dat je veel minder nodig hebt voor een dosis, echt veel minder. Ze gebruiken doses van 5 tot 10 microgram in plaats van doses van 25 microgram voor sommige mRNA-vaccins. Dat maakt het mogelijk sneller op te schalen. Daarnaast kan het productiesysteem voor hun baculovirus-vaccin snel worden aangepast om spike-eiwit van de nieuwe varianten te maken. En Novavax geeft aan dat ze in het tweede kwartaal van dit jaar nieuwe vaccins zullen hebben die de immuniteit tegen nieuwe varianten een boost zal geven, dus dat is erg goed nieuws.

Het J&J-vaccin is heel anders. Het gebruikt een adenovirale vector om het DNA van het spike-eiwit af te leveren. Dus het vertrouwt in grote lijnen net als de mRNA-vaccins op je eigen lichaam om het spike-eiwit aan te maken om een immuunrespons op te wekken. De cijfers van J&J lieten tot nu toe minder effectiviteit zien dan de mRNA-vaccins, zelfs tegen de standaard variant, maar dat komt grotendeels doordat dit een vaccin is dat eenmalig wordt toegediend. J&J onderzoekt dit vaccin ook bij twee doses, wat mogelijk beter werkt. Maar het J&J-vaccin is veel moeilijker aan te passen voor nieuwe varianten. En dus zullen we voor nieuwe varianten voornamelijk afhankelijk zijn van mRNA-vaccins en mogelijk van eiwit subunit-vaccins als Novavax.

McNurney: Dan, ik kom even terug bij jou. Ik denk dat we deze ziekte op de lange termijn gaan overwinnen. Maar wat betekenen deze nieuwe varianten voor die termijn? Je suggereerde al een beetje dat het allemaal wat langer gaat duren, maar kun je aangeven hoeveel langer het zal duren om deze ziekte eronder te krijgen?

Lyons: Ja, dat is een hele belangrijke vraag. En zoals we al eerder zeiden, gaat het langer duren voordat we groepsimmuniteit bereiken, en gezien het feit dat er al varianten bestaan, is er nu ook een scenario waarin Covid helaas een soort van endemische ziekte wordt. De manier waarop ik ernaar kijk, is dat we met we met een goede vaccinatiecampagne in de VS waarschijnlijk in de tweede helft van het jaar een aanzienlijk deel van de bevolking gevaccineerd kunnen hebben. Misschien dat halverwege het jaar of in het derde kwartaal bijna de helft van de bevolking gevaccineerd is. En hoe meer mensen er gevaccineerd zijn, hoe eerder het mogelijk wordt dat Covid meer iets van een endemisch verkoudheidsvirus wordt wanneer we het grootste deel van de bevolking beschermd hebben tegen de hele ernstige variant. Maar het kan zijn dat de ziekte dan nog steeds rondwaart.

Een ander ding dat Agustin noemde, is dat we de capaciteit hebben om booster-vaccins tegen deze nieuwe varianten te maken. Bedrijven als Moderna, BioNTech en Novavax werken daar al aan, en die zullen dan in klinische ontwikkeling zijn. En het is relatief snel mogelijk om deze booster-vaccins te maken zodat we de ziekte nog vollediger kunnen uitroeien. Maar dat is nu nog speculatief. De belangrijkste boodschap voor nu is dat we zo snel mogelijk moeten vaccineren om zoveel mogelijk mensen te beschermen.

McNurney: Deze bedrijven, Moderna, BioNTech, Pfizer, zelfs J&J en mogelijk Novavax, hebben de koersen van hun aandelen enorm zien stijgen. Wat zijn jouw verwachtingen voor deze aandelen en hoe kunnen ze reageren in het verloop van deze crisis?

Lyons: Ja, we hebben inderdaad enorme koersstijgingen voor deze aandelen gezien. We zijn heel voorzichtig met onze beleggingen in dit segment, juist omdat er nog veel onzeker is. Om substantiële langetermijnwaarde te rechtvaardigen, moeten we ervan overtuigd zijn dat dit in de toekomst een mogelijke groeimarkt is of dat de technologie van deze platforms ook kan worden ingezet bij de bestrijding van andere veel voorkomende ziektes zoals griep. En al deze bedrijven werken ook aan nieuwe griepvaccins en daardoor spelen ook hun productiecapaciteit en flexibiliteit een rol. Dus we proberen gericht te beleggen in dit segment, waarbij we rekening houden met deze overwegingen voor de lange termijn.

McNurney: Ik denk dat de volgende video in deze serie met onze onderzoeksdirecteur zal zijn, om te praten over de totale impact op de markt als we uit deze crisis komen. Heren, dank jullie wel voor jullie tijd vandaag. Jullie inzichten zijn enorm waardevol voor ons beleggingsteam hier bij Janus Henderson en we kijken ernaar uit om jullie een volgende keer te ontvangen.

Voetnoten

Een adjuvans is een immunologisch hulpmiddel dat de immuunrespons van een vaccin verbetert.

Een antilichaam wordt door het immuunsysteem aangemaakt in reactie op een vreemde stof, een antigen, in het lichaam. Antilichamen herkennen en binden zich aan antigenen om ze uit het lichaam te verdrijven.

mRNA, of messenger RNA, draagt de genetische informatie die uit DNA werd gekopieerd naar andere delen van de cel over om daar verwerkt te worden. De mRNA-benadering om Covid-19 te bestrijden, gebruikt het mRNA om een immuunrespons op te wekken om immuniteit op te bouwen.

Een spike-eiwit is een type eiwit aan de buitenkant van een virus dat het virus in staat stelt een cel binnen te dringen. De aanwezigheid van spike-eiwit alleen is vaak al genoeg om een immuunrespons op te wekken zonder dat het hele virus aanwezig hoeft te zijn.

A T-cell, or T-lymphocyte, is a type of white blood cell that is involved in controlling and shaping the body’s immune response to infection.

 

Dit zijn de visies van de auteur op het moment van publicatie en die kunnen afwijken van de visies van andere personen of teams bij Janus Henderson Investors. De genoemde effecten, fondsen, sectoren en indices in dit artikel vormen geen (deel van een) aanbod of verzoek om die effecten te kopen of te verkopen.

 

Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.

 

De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.

 

Begrippenlijst 

 

Reclame.

 

 

Belangrijke informatie

Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.

Janus Henderson Capital Funds Plc is a UCITS established under Irish law, with segregated liability between funds. Investors are warned that they should only make their investments based on the most recent Prospectus which contains information about fees, expenses and risks, which is available from all distributors and paying/facilities agent, it should be read carefully. The rate of return may vary and the principal value of an investment will fluctuate due to market and foreign exchange movements. This is a marketing communication. Please refer to the prospectus of the UCITS and to the KIID before making any final investment decisions. Shares, if redeemed, may be worth more or less than their original cost. This is not a solicitation for the sale of shares and nothing herein is intended to amount to investment advice. Janus Henderson Investors Europe S.A. may decide to terminate the marketing arrangements of this Collective Investment Scheme in accordance with the appropriate regulation.
    Specific risks
  • Aandelen/klasse van deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
  • Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
  • Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
  • Het Fonds focust op bepaalde sectoren of beleggingsthema's en kan sterk worden beïnvloed door factoren zoals wijzigingen in overheidsregulering, hogere prijsconcurrentie, technologische vooruitgang en andere ongunstige gebeurtenissen.
  • Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
  • Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
  • Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
  • Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
  • Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Het Janus Henderson Horizon Fund (het 'Fonds') is een Luxemburgse SICAV die op 30 mei 1985 is opgericht en wordt beheerd door Janus Henderson Investors Europe S.A. Janus Henderson Investors Europe S.A. kan besluiten de marketingregelingen van deze beleggingsinstelling overeenkomstig de desbetreffende regelgeving te beëindigen. Dit is een marketingboodschap Raadpleeg de prospectus van de ICBE en het document met essentiële beleggersinformatie voordat u een definitieve beleggingsbeslissing neemt.
    Specific risks
  • Aandelen/klasse van deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
  • Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
  • Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
  • Het Fonds focust op bepaalde sectoren of beleggingsthema's en kan sterk worden beïnvloed door factoren zoals wijzigingen in overheidsregulering, hogere prijsconcurrentie, technologische vooruitgang en andere ongunstige gebeurtenissen.
  • Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
  • Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
  • Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
  • Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
  • Het Fonds kan een hoger niveau van transactiekosten oplopen als gevolg van beleggingen in minder actieve markten of minder ontwikkelde markten in vergelijking met een fonds dat in actievere of meer ontwikkelde markten belegt.
  • Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Agustin Mohedas, PhD

Agustin Mohedas, PhD

Portefeuillebeheerder | Onderszoeksanalist


Daniel Lyons, PhD, CFA

Daniel Lyons, PhD, CFA

Portefeuillebeheerder | Onderszoeksanalist


8 feb 2021