BELEGGINGS-
VOORUITZICHTEN 2021

Na een periode van ongekende volatiliteit, waaronder de hoogste volatiliteitsnotering ooit in maart 2020, is het moeilijk voor te stellen dat de markten in 2021 op hetzelfde tempo zullen doorgaan.

Veelbelovende vaccinontwikkelingen en steun van de centrale banken zouden de volatiliteit in toom moeten houden, maar de kans op verrassingen blijft bestaan. De golf aan herkapitalisaties in aandelenmarkten is ook iets wat we in de gaten moeten houden. En het beleggingslandschap wordt nog steeds gevormd door uiterst accommoderende centrale banken en lage tot negatieve rentes. Alles wat dit ondersteunende kader in gevaar kan brengen, is een bron van zorg. Verder hebben we te maken met het risico dat de fiscale en monetaire stimuleringsmaatregelen die in het leven zijn geroepen om de corona-lockdowns te compenseren, in feite te omvangrijk zijn en dat de inflatie, die in de afgelopen 20 tot 30 jaar nauwelijks steeg, opnieuw de kop op kan steken.

Vooral voor aandelen zou het positief zijn als we de pandemie onder controle krijgen. Een vaccin, waarvoor we al een aantal positieve ontwikkelingen zagen, is het van kritiek belang om terug te kunnen keren naar het normale leven en naar toenemende bedrijvigheid. De gedragsveranderingen die de pandemie tot gevolg heeft gehad zijn echter buitengewoon, en het blijft de vraag hoe die de wereld op de langere termijn zullen veranderen en welke risico's en kansen daarmee gepaard gaan. Werkloosheid is zeker een risico, vooral wanneer overheidsprogramma's aflopen en bedrijven hun eigen broek weer moeten ophouden. Het is ook een belangrijke vraag of China een groeimotor kan blijven en hoe nieuwe politieke omstandigheden uiteindelijk van invloed zullen zijn op de bedrijven waarin we beleggen.

Voor wat betreft beleggingsthema's winnen beleggingen op het gebied van milieu, maatschappij en governance (ESG) snel aan terrein en zullen ze waarschijnlijk de manier van beleggen en de betrokkenheid bij bedrijven veranderen. Ook zal er in 2021 waarschijnlijk een grote draai naar andere sectoren plaatsvinden, een trend die het belang onderstreept van actief beheer en het handhaven van overtuigingen in beleggingsideeën.

Samenvattend kunnen we stellen dat beleggers zich niet moeten laten misleiden door het Goudlokje-scenario, of het beeld van relatieve kalmte dat de markten proberen uit te stralen. We kunnen nog lang niet zeggen dat alles 'best goed' gaat. Het ergste van 2020 mag dan wel achter de rug zijn, het is belangrijk om voorbereid te zijn op aanhoudende onzekerheid in 2021.