China’s pollution crackdown: a secular tailwind for the global natural resources sector



David Whitten, Head of Janus Henderson’s Global Natural Resources Team, discusses the significance and implications of China’s crackdown on its worst polluters, which is creating attractive opportunities for many global commodity suppliers.

In 2013, the Chinese government revealed plans to clamp down on factories causing high levels of pollution, with the aim of reducing emissions from polluting industries by 30% by the end of 2017. This commitment was reinforced in October 2017 at the 19th National Congress of the Communist Party, where the Chinese authorities pledged to cut air pollution concentrations by 34% by the year 2035. These pledges have resulted in the inspection and closure of a large number of factories across the country, reducing supply, increasing prices and enabling foreign producers to fill the market gap and capitalise on the situation.
Sector implications
Capacity is being cut back to reduce marginal high-cost, high-pollution production, leading to a reduction in steel exports and in turn better prices in the US. The closure of uneconomic steel plants and their auxiliary businesses has created some unusual opportunities. For example, merchant supply of excess oxygen to industry is no longer available, meaning larger suppliers of oxygen are no longer being undercut on pricing. This means companies such as  Air Products & Chemicals in the US − already the most profitable industrial gas producer in the world are enjoying higher prices in China for the first time in years.
Iron ore
Steel production cuts are being implemented through the heating season (northern hemisphere’s colder months from November 2017 to March 2018), which may see iron ore demand reduced significantly. However, the ramifications are not all negative since high grade ore is required to maximise production from the steel sector at a time when prices and demand are high. The higher grade producers such as Rio Tinto and BHP are likely to benefit from premium pricing and the maintenance of sales volumes at high levels, which may largely counteract weaker iron ore pricing.
Illegal production facilities and energy-inefficient smaller operations are being closed throughout the heating season. These initiatives have been implemented quicker and larger than expected by the industry, and consequently global supply has moved into balance. The cutbacks have already been significant, resulting in a recovery of the aluminium price from US$0.80/lb to almost US$1.00/lb. Rio Tinto, the world's second largest producer, has already been a major beneficiary from the Chinese cuts. 
After many years of declining global production, we have seen zinc stocks steadily decline and prices improve markedly. But unlike previous cycles, smaller Chinese producers have not re-entered the market due to government controls to restrict pollution. Tighter supply and rising prices are likely to benefit companies such as Glencore, Teck Resources and New Century Zinc, held in the Janus Henderson Global Natural Resources portfolios.
Liquefied natural gas
China imports are already higher than a year ago with a visible shift from coal to gas underway. New demand from China is likely to absorb the majority of new global production as the nation pursues its anti-pollution targets.
Opportunities in the wind subsector continue to expand at a rapid pace. This is creating potential growth options for companies like Vestas, the world's largest and most diversified manufacturer of wind turbines.
Additional tailwinds in China for resource companies
Water scarcity
China has 22% of the world’s population but only 6% of the water, which has big implications for agriculture, food production and health. Companies in the water treatment sector are likely to see growing demand for services in line with consumption and population growth.
Biofuels adoption
China intends to blend ethanol, a plant-derived biofuel, into its petrol mix by 2020. This action has the potential to increase China’s annual ethanol consumption from 2.6m tonnes to around 12m tonnes, creating opportunities for international corn exporters and agricultural suppliers.
The shift to electric vehicles
China is expected to move towards predominantly electric vehicles (EV) by 2030-2040, which will have massive implications for the battery market. The battery raw material supply chain is already working overtime in the lithium, copper and cobalt sectors to prepare for a surge in initial demand from 2020 onwards.
A clean conclusion
China’s commitment to a cleaner, healthier and safer environment has broad implications and offers the potential for attractive investment opportunities. Given the strong levels of adherence the nation has demonstrated to commitments historically, we see this far-reaching theme as a long-term secular tailwind for the global natural resources sector.

Note: Stock examples are intended for illustrative purposes only and are not indicative of the historical or future performance of the strategy or the chances of success of any particular strategy. References made to individual securities should not constitute or form part of any offer or solicitation to issue, sell, subscribe or purchase the security.


Dit zijn de visies van de auteur op het moment van publicatie en die kunnen afwijken van de visies van andere personen of teams bij Janus Henderson Investors. De genoemde effecten, fondsen, sectoren en indices in dit artikel vormen geen (deel van een) aanbod of verzoek om die effecten te kopen of te verkopen.

Resultaten behaald in het verleden vormen geen garantie voor de toekomst. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.

De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.

Voor promotiedoeleinden.

Belangrijke informatie

Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.

Janus Henderson Horizon Global Natural Resources Fund

Dit document is uitsluitend bedoeld voor gebruik door professionele beleggers en is niet voor verspreiding onder het algemene publiek.

Het Janus Henderson Horizon Fund (het ""Fonds"") is een Luxemburgse SICAV die is opgericht op 30 mei 1985 en wordt beheerd door Henderson Management S.A. Alle beleggingsbeslissingen worden uitsluitend gedaan op basis van de informatie in het prospectus van het fonds (inclusief alle daarop betrekking hebbende documenten). Het prospectus bevat beleggingsbeperkingen. Dit document is alleen bedoeld als een samenvatting; potentiële beleggers dienen, alvorens tot beleggen over te gaan, kennis te nemen van het prospectus en de essentiële beleggersinformatie van het fonds. Een exemplaar van het prospectus van het fonds en van het document met essentiële beleggersinformatie kan worden aangevraagd bij Henderson Global Investors Limited in diens hoedanigheid van beleggingsbeheerder en distributeur.

Uitgegeven door Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors is de naam waaronder beleggingsproducten en -diensten worden aangeboden door Janus Capital International Limited (registratienr. 3594615), Henderson Global Investors Limited (registratienr. 906355), Henderson Investment Funds Limited (registratienr. 2678531), AlphaGen Capital Limited (registratienr. 962757), Henderson Equity Partners Limited (registratienr. 2606646) (elk geregistreerd in Engeland en Wales te 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE en onder toezicht van de Financial Conduct Authority) en Henderson Management S.A. (registratienr. B22848 te 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburg en onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Resultaten uit het verleden vormen geen indicatie voor toekomstige resultaten. Bij het vaststellen van de rendementsgegevens wordt geen rekening gehouden met commissies en kosten die verband houden met het uitgeven en terugkopen van deelbewijzen. De waarde van een belegging en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en de kans bestaat dat u het oorspronkelijk belegde bedrag niet volledig terugkrijgt. Belastingaannamen en belastingvoordelen hangen af van de specifieke omstandigheden van een belegger en kunnen veranderen als die situatie of de wetgeving verandert. Als u belegt via een tussenpersoon, raadpleeg dan direct die tussenpersoon, omdat de kosten, rendementen en voorwaarden aanzienlijk kunnen verschillen.

Niets in dit document is bedoeld of mag worden opgevat als advies. Dit document is geen aanbeveling om welke belegging dan ook te kopen of te verkopen. Het is geen onderdeel van enig koop- of verkoopcontract voor een belegging.

Het fonds is een collectief beleggingsproduct dat is goedgekeurd om in het Verenigd Koninkrijk als beleggingsfonds te worden aangeboden. Potentiële beleggers in het Verenigd Koninkrijk moeten er rekening mee houden dat de beschermingsmaatregelen waarin door het Britse toezichtstelsel wordt voorzien, niet of grotendeels niet van toepassing zijn op beleggingen in het fonds en dat er geen vergoedingen worden verstrekt op basis van de Financial Services Compensation Scheme van het Verenigd Koninkrijk.

Exemplaren van het prospectus en van het document met essentiële beleggersinformatie van het fonds zijn beschikbaar in het Engels, Frans, Duits en Italiaans. De statuten en de (half)jaarverslagen zijn beschikbaar in het Engels. Het document met essentiële beleggersinformatie is ook verkrijgbaar in het Spaans. Al deze documenten zijn gratis verkrijgbaar bij de lokale kantoren van Janus Henderson Investors: 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE, Verenigd Koninkrijk voor Britse, Zweedse en andere Scandinavische beleggers; Via Dante 14, I-20121 Milaan, Italië voor Italiaanse beleggers en Roemer Visscherstraat 43-45, 1054 EW Amsterdam, Nederland voor Nederlandse beleggers. De documenten zijn tevens verkrijgbaar bij de volgende fondsvertegenwoordigers: de Oostenrijkse betaalagent Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wenen, Oostenrijk; de Franse betaalagent BNP Paribas Securities Services, 3, Rue d’Antin, F-75002 Parijs, Frankrijk; de Duitse informatieagent Marcard, Stein & Co, Ballindamm 36, D-20095 Hamburg, Duitsland; de Belgische financiële dienstverlener CACEIS Belgium S.A., Havenlaan 86C b320, B-1000 Brussel, België; de Spaanse vertegenwoordiger Allfunds Bank S.A. Estafeta, 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, Alcobendas, E-28109 Madrid, Spanje; de Singaporese vertegenwoordiger Janus Henderson Investors (Singapore) Limited, 138 Market Street, #34-03 / 04 CapitaGreen Singapore 048946, en de Zwitserse vertegenwoordiger BNP Paribas Securities Services, Parijs, filiaal Zürich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich, Zwitserland, die tevens optreedt als Zwitserse betaalagent. RBC Investor Services Trust Hong Kong Limited, een dochtermaatschappij van de Britse joint venture holding RBC Investor Services Limited, 51/F Central Plaza, 18 Harbour Road, Wanchai, Hong Kong, tel. +852 2978 5656 is de vertegenwoordiger van het fonds in Hongkong.

Specifieke risico's

  • Aandelen kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
  • Dit fonds is bedoeld om slechts te gebruiken als één van de componenten binnen een gediversifieerde beleggingsportefeuille. De beleggers moeten zorgvuldig nadenken over de proportie van hun portefeuille die zij in dit fonds beleggen.
  • Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij waarmee het handelt niet langer bereid of in staat is haar verplichtingen tegenover het Fonds na te komen.
  • Door wijzigingen in de wisselkoersen kan de waarde van uw belegging, en enige daaruit voortvloeiende inkomsten, stijgen of dalen.
  • Als het Fonds of een specifieke aandelenklasse van het Fonds ernaar streeft de risico's te verlagen (zoals wisselkoersschommelingen), kunnen de maatregelen die daartoe zijn vastgesteld inefficiënt, onbeschikbaar of schadelijk zijn.
  • ​De waarde van het Fonds kan dalen als het zijn posities concentreert in een sector die zwaar getroffen wordt door een ongunstige gebeurtenis.
  • ​Elk effect kan moeilijk te waarderen of te verkopen worden op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.




Investeer in de kracht van disruptie

Veranderingen volgen elkaar nu sneller dan ooit op. Disruptie wordt gevoeld in verschillende industrieën en regio’s en is daarmee een onderscheidende factor in de langetermijnperformance van beleggingsportefeuilles. Er zijn aantrekkelijke kansen, maar ook aanzienlijke risico’s voor de ontwrichte industrieën.

Gerelateerde fondsen