Digital health: sales versus social impact

7-2-2019

Downloaden

Janus Henderson’s Global Technology team is actively engaged with its existing holdings on a range of Environmental Social and Governance (ESG) criteria in order to promote sustainable growth. Here, the team discusses how they were one of the first asset managers to engage with companies on the issues facing the video game industry.

 

Video game sector: attractive investments but with a need for active engagement

The Janus Henderson Global Technology team has invested in a number of video game developers and publishers (including Activision Blizzard, Tencent and Electronic Arts) in recent years. The team is attracted by the growing ubiquity of gaming as an entertainment form, driven by a strong demographic tailwind, as well as the diversity of gamers in the millennial generation. Strong player engagement with games, the importance of content, higher-margin digital distribution, the opportunity in mobile gaming, increasing monetisation of time spent on games and the improved management of video game stock – as well as an increasing focus on a smaller number of hit franchises – has enhanced the industry’s attractiveness to investors. As part of a wider focus on the sustainable growth of our investments, however, we are actively engaged with these companies, given some of the issues facing the industry.

Sustainable growth: preserving digital health will preserve long-term profits

The video game industry has enjoyed phenomenal growth over the years, evolving from the PC era, through console, to today’s thriving mobile games ecosystem. Video games have also become a key entertainment medium for younger demographics via the games themselves as well as by watching other gamers play via streaming platforms such as Twitch. This has exacerbated wider, longer-term concerns about excessive screen time, violence and questionable monetisation tactics, including ‘loot boxes’ and ‘play-to-win’, which encourage gambling and addiction. While the vast majority of gamers continue to play video games in a responsible way, there is a minority at risk. This led the World Health Organisation to list ‘gaming disorder’ as a mental health condition for the first time last year, defining it as a pattern of persistent or recurrent gaming behaviour so severe that it takes “precedence over other life interests". The longer-term sustainable growth of the video game industry requires an appreciation of the risks related to digital health.

Active engagement: ensuring portfolio companies make the right choices for the long term

The video game industry is highly successful and profitable, but to sustain this in the longer term, video game companies must be responsible stewards of their industry. Otherwise, they run the risk of negative media coverage, parental and gamer backlash and ultimately regulation. Over the years, the companies we invest in have demonstrated a willingness to respond to these challenges, for instance implementing age restrictions on games and limiting playing time for minors. As investors, we continue to actively engage with our investee companies to ensure that they are making the right choices to sustain longer-term growth and profits in a fast-evolving industry. This also forms a core part of our formal investment process in assessing growth prospects and risk.

We were one of the first asset managers to talk to industry management about the social impact of their products. As part of our ongoing active engagement and due diligence with Activision Blizzard, we have discussed the company’s philosophy on consumer digital wellbeing and how that is integrated into games as part of our assessment of the quality of its franchise. Taking this further, we have engaged on the culture and compensation structures of its in-house studios, and what types of overarching central direction exists in terms of design framework to ensure company-wide adherence. We have also looked into the types of telemetry the company gathers from its games and whether or not there are mechanisms that would trigger an action if problematic behaviour was identified. Finally, we have probed its monetisation strategies and actively argued for better practices; again to promote sustainable growth and to reduce risk.

In China, regulation has been more austere. Game approvals were frozen in early 2018 as part of a wider ministerial restructuring and the government announced policies to combat excessive game playing by minors, which it believed in some cases was resulting in social breakdown and health issues like myopia. New games are now screened more stringently for inappropriate content. In response, Tencent has tightened its existing restrictions on game time for minors as well as introducing national ID registration to ensure enforcement. We have actively engaged with the company to encourage it to be more proactive on these issues, and to look beyond minors to gaming addiction in adults given the significant amount of time and money Chinese smartphone users spend playing games. We believe this will help strengthen Tencent’s long-term gaming outlook and reduce regulatory risk.

Virtuous cycle: better companies, better investments, better world

This is an ongoing process. As stewards of client capital, our identification of these wider issues and our active engagement creates a virtuous cycle of ensuring our investee companies are proactive in addressing wider industry concerns. This in turn promotes longer-term sustainable growth and reduces the risk of regulation and other challenges to a company’s earnings power; making for better investments. Our partnership with clients and investee companies in this area can help deliver superior risk-adjusted returns with the additional benefit of having a positive impact on the world.

Gaming lingo

Loot box: a virtual item that can be purchased or won and which can be redeemed to receive a randomised selection of further virtual items, such as customisation options for a player's character.

Pay-to-win: games in which players pay for items and upgrades, or certain mechanics to gain an advantage.

 

Dit zijn de visies van de auteur op het moment van publicatie en die kunnen afwijken van de visies van andere personen of teams bij Janus Henderson Investors. De genoemde effecten, fondsen, sectoren en indices in dit artikel vormen geen (deel van een) aanbod of verzoek om die effecten te kopen of te verkopen.

Resultaten behaald in het verleden vormen geen garantie voor de toekomst. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.

De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.

Voor promotiedoeleinden.


Belangrijke informatie

Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.

Janus Henderson Horizon Global Technology Fund

Dit document is uitsluitend bedoeld voor gebruik door professionele beleggers en is niet voor verspreiding onder het algemene publiek.

Het Janus Henderson Horizon Fund (het ""Fonds"") is een Luxemburgse SICAV die is opgericht op 30 mei 1985 en wordt beheerd door Henderson Management S.A. Alle beleggingsbeslissingen worden uitsluitend gedaan op basis van de informatie in het prospectus van het fonds (inclusief alle daarop betrekking hebbende documenten). Het prospectus bevat beleggingsbeperkingen. Dit document is alleen bedoeld als een samenvatting; potentiële beleggers dienen, alvorens tot beleggen over te gaan, kennis te nemen van het prospectus en de essentiële beleggersinformatie van het fonds. Een exemplaar van het prospectus van het fonds en van het document met essentiële beleggersinformatie kan worden aangevraagd bij Henderson Global Investors Limited in diens hoedanigheid van beleggingsbeheerder en distributeur.

Uitgegeven door Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors is de naam waaronder beleggingsproducten en -diensten worden aangeboden door Janus Capital International Limited (registratienr. 3594615), Henderson Global Investors Limited (registratienr. 906355), Henderson Investment Funds Limited (registratienr. 2678531), AlphaGen Capital Limited (registratienr. 962757), Henderson Equity Partners Limited (registratienr. 2606646) (elk geregistreerd in Engeland en Wales te 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE en onder toezicht van de Financial Conduct Authority) en Henderson Management S.A. (registratienr. B22848 te 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburg en onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Resultaten uit het verleden vormen geen indicatie voor toekomstige resultaten. Bij het vaststellen van de rendementsgegevens wordt geen rekening gehouden met commissies en kosten die verband houden met het uitgeven en terugkopen van deelbewijzen. De waarde van een belegging en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en de kans bestaat dat u het oorspronkelijk belegde bedrag niet volledig terugkrijgt. Belastingaannamen en belastingvoordelen hangen af van de specifieke omstandigheden van een belegger en kunnen veranderen als die situatie of de wetgeving verandert. Als u belegt via een tussenpersoon, raadpleeg dan direct die tussenpersoon, omdat de kosten, rendementen en voorwaarden aanzienlijk kunnen verschillen.

Niets in dit document is bedoeld of mag worden opgevat als advies. Dit document is geen aanbeveling om welke belegging dan ook te kopen of te verkopen. Het is geen onderdeel van enig koop- of verkoopcontract voor een belegging.

Het fonds is een collectief beleggingsproduct dat is goedgekeurd om in het Verenigd Koninkrijk als beleggingsfonds te worden aangeboden. Potentiële beleggers in het Verenigd Koninkrijk moeten er rekening mee houden dat de beschermingsmaatregelen waarin door het Britse toezichtstelsel wordt voorzien, niet of grotendeels niet van toepassing zijn op beleggingen in het fonds en dat er geen vergoedingen worden verstrekt op basis van de Financial Services Compensation Scheme van het Verenigd Koninkrijk.

Exemplaren van het prospectus en van het document met essentiële beleggersinformatie van het fonds zijn beschikbaar in het Engels, Frans, Duits en Italiaans. De statuten en de (half)jaarverslagen zijn beschikbaar in het Engels. Het document met essentiële beleggersinformatie is ook verkrijgbaar in het Spaans. Al deze documenten zijn gratis verkrijgbaar bij de lokale kantoren van Janus Henderson Investors: 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE, Verenigd Koninkrijk voor Britse, Zweedse en andere Scandinavische beleggers; Via Dante 14, I-20121 Milaan, Italië voor Italiaanse beleggers en Roemer Visscherstraat 43-45, 1054 EW Amsterdam, Nederland voor Nederlandse beleggers. De documenten zijn tevens verkrijgbaar bij de volgende fondsvertegenwoordigers: de Oostenrijkse betaalagent Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wenen, Oostenrijk; de Franse betaalagent BNP Paribas Securities Services, 3, Rue d’Antin, F-75002 Parijs, Frankrijk; de Duitse informatieagent Marcard, Stein & Co, Ballindamm 36, D-20095 Hamburg, Duitsland; de Belgische financiële dienstverlener CACEIS Belgium S.A., Havenlaan 86C b320, B-1000 Brussel, België; de Spaanse vertegenwoordiger Allfunds Bank S.A. Estafeta, 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, Alcobendas, E-28109 Madrid, Spanje; de Singaporese vertegenwoordiger Janus Henderson Investors (Singapore) Limited, 138 Market Street, #34-03 / 04 CapitaGreen Singapore 048946, en de Zwitserse vertegenwoordiger BNP Paribas Securities Services, Parijs, filiaal Zürich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich, Zwitserland, die tevens optreedt als Zwitserse betaalagent. RBC Investor Services Trust Hong Kong Limited, een dochtermaatschappij van de Britse joint venture holding RBC Investor Services Limited, 51/F Central Plaza, 18 Harbour Road, Wanchai, Hong Kong, tel. +852 2978 5656 is de vertegenwoordiger van het fonds in Hongkong.

Specifieke risico's

  • Aandelen kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
  • Dit fonds is bedoeld om slechts te gebruiken als één van de componenten binnen een gediversifieerde beleggingsportefeuille. De beleggers moeten zorgvuldig nadenken over de proportie van hun portefeuille die zij in dit fonds beleggen.
  • Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij waarmee het handelt niet langer bereid of in staat is haar verplichtingen tegenover het Fonds na te komen.
  • Door wijzigingen in de wisselkoersen kan de waarde van uw belegging, en enige daaruit voortvloeiende inkomsten, stijgen of dalen.
  • Als het Fonds of een specifieke aandelenklasse van het Fonds ernaar streeft de risico's te verlagen (zoals wisselkoersschommelingen), kunnen de maatregelen die daartoe zijn vastgesteld inefficiënt, onbeschikbaar of schadelijk zijn.
  • ​De waarde van het Fonds kan dalen als het zijn posities concentreert in een sector die zwaar getroffen wordt door een ongunstige gebeurtenis.
  • ​Elk effect kan moeilijk te waarderen of te verkopen worden op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.

Risicoklasse

SRRI 6

Deel

Attentie