Keep Up! Technological disruption is accelerating

20-9-2018

Downloaden

Converging trends are creating the perfect storm for further disruption in the technology sector. Richard Clode, Global Technology Portfolio Manager, comments on the opportunities that may lie ahead and how to avoid the potential pitfalls that the associated hype may bring.

​Technology is never a quiet sector and this year is no exception with crescendos of noise around regulation and protectionism in particular. Technology stocks have continued to outperform the broader equity market and Apple and Amazon hit the headlines in recent weeks as the first publicly-listed US companies to reach $1 trillion in market value. But what is the outlook for the technology sector from here?

Technology disruption is accelerating. A powerful convergence of technology trends is occurring. Half the world is now online and mobile, meaning more consumers are accessible, while rapid advances in digital payments have enabled the monetisation of online services. In many emerging markets, consumers are learning to pay with their smartphones before they even have a credit card and China is fast becoming a cashless society.

Image credit: iStock

Leveraging these important foundations are the new trends of the cloud and artificial intelligence. The cloud democratises technology by collapsing the cost of computing and enabling anyone to access cloud services anywhere, at any time and at very low cost. The likes of Amazon and Alibaba are fostering the next generation of technology companies built entirely in the cloud, such as Netflix and Spotify. Artificial intelligence has also finally reached an inflection point. The rapid deflation of computing power - driven by Moore’s Law* and the cloud - allows for deep learning and neural networks on a scale that was impossible only a few years ago. The cost of the analysis of data is declining dramatically and, as a result, we are witnessing breakthroughs in areas like image and natural language processing, for example Amazon Alexa.

In contrast to the past, these technologies are rapidly evolving into commercial products as they can be disseminated faster than ever before given the groundwork laid by global internet penetration, the cloud and payment digitisation. This creates a virtuous circle for technology companies that can monetise new technologies at a similarly accelerated pace, which enables profits to be reinvested in rapidly evolving innovation. Of the top 20 global spenders on research and development (R&D), nine are technology companies, including the top three, as shown in the chart below. Those nine technology companies alone spend $111bn on research and development a year, funded by the vast profits they generate from their ongoing innovation, creating technology products and services that consumers want to buy.

Technology companies represent 9 of the top 20 global spenders on research & development (in billion US dollars)

Source: Janus Henderson Investors, Bloomberg, as at 31 December 2017

This technology convergence and sheer scale of innovation will result in an accelerating and broadening disruption of more industries. We are already seeing a huge amount of disruption in the automotive industry as electric vehicles, ride hailing and autonomous driving take off. For a century, automotive companies have built their franchises on designing internal combustion engines and operating massively complicated production plants. They are now having to adapt to a not too distant future of much more simplified cars built around electric motors and a battery, as well as having to learn to programme algorithms to drive the car and designing apps to hail a ride. Automotive companies will need to become technology companies to compete with new disruptive entrants like Tesla, Uber and Waymo. The world’s first commercial autonomous robotaxi platform is expected to be launched by Alphabet’s autonomous driving division in the US, Waymo, later this year.

One of the world’s more highly valued unicorns** is Ant Financial, Alibaba’s online financial services affiliate. Ant recently raised $14bn at a $150bn valuation making it one of the most highly valued financial services companies in the world, overtaking even Goldman Sachs and BlackRock. Ant Financial was able to entice global investors at that valuation because the company had already disrupted the Chinese financial industry and - via its investment in Paytm - is well on the way to repeating this in India. The thought of 2.5 billion people accessing financial services via their smartphones, disintermediating physical banks, is a frightening prospect.

Exciting disruptive technology will inevitably lead to hype. How should investors aim to protect themselves? It is reassuring that while there are some very expensive technology companies, the sector is bifurcated, containing some of the cheapest stocks in the market as well. Consequently, the technology sector in aggregate only trades at a modest premium to the overall market so good opportunities at attractive valuations are still plentiful. Avoiding overhyped areas of technology is the key to sustainable, less volatile returns and Janus Henderson’s Global Technology franchise is built on a long-standing investment process of ‘navigating the hype cycle’. This involves identifying and understanding where an emerging technology is on the hype cycle (phases of hype, adoption, maturity and social application).

What are the other risks? With a highly sophisticated global supply chain, the technology industry is exposed to recent trade tensions but the symbiotic nature of technology trade patterns makes it a hard industry to target. iPhones are: ‘Designed by Apple in California. Assembled in China.’ A similar paradox is evident in regulation; consumers want more personalised services but, at the same time, more data privacy. Google has seen an increase of more than 900% in the past two years in search queries containing ‘near me’. The recent implementation of the General Data Protection Regulation (GDPR) in the European Union is evidence that a middle ground can be found.

With European markets structurally underweight technology, investors are betting on the disrupted: we believe that investing in technology is investing in the disruptors.

*Moore’s Law predicts that the number of transistors that can fit onto a chip (integrated circuit) will roughly double every two years, therefore decreasing the relative cost.

**A unicorn, in investment terms, is a startup company with a valuation of more than $1 billion.

Dit zijn de visies van de auteur op het moment van publicatie en die kunnen afwijken van de visies van andere personen of teams bij Janus Henderson Investors. De genoemde effecten, fondsen, sectoren en indices in dit artikel vormen geen (deel van een) aanbod of verzoek om die effecten te kopen of te verkopen.

Resultaten behaald in het verleden vormen geen garantie voor de toekomst. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.

De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.

Voor promotiedoeleinden.


Belangrijke informatie

Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.

Janus Henderson Horizon Global Technology Fund

Het Janus Henderson Horizon Fund (het ""Fonds"") is een Luxemburgse SICAV die is opgericht op 30 mei 1985 en wordt beheerd door Henderson Management S.A. Alle beleggingsbeslissingen worden uitsluitend gedaan op basis van de informatie in het prospectus van het fonds (inclusief alle daarop betrekking hebbende documenten). Het prospectus bevat beleggingsbeperkingen. Dit document is alleen bedoeld als een samenvatting; potentiële beleggers dienen, alvorens tot beleggen over te gaan, kennis te nemen van het prospectus en de essentiële beleggersinformatie van het fonds. Een exemplaar van het prospectus van het fonds en van het document met essentiële beleggersinformatie kan worden aangevraagd bij Henderson Global Investors Limited in diens hoedanigheid van beleggingsbeheerder en distributeur.

Uitgegeven in Europa door Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors is de naam waaronder beleggingsproducten en -diensten worden aangeboden door Janus Capital International Limited (registratienr. 3594615), Henderson Global Investors Limited (registratienr. 906355), Henderson Investment Funds Limited (registratienr. 2678531), AlphaGen Capital Limited (registratienr. 962757), Henderson Equity Partners Limited (registratienr. 2606646) (elk geregistreerd in Engeland en Wales te 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE en onder toezicht van de Financial Conduct Authority) en Henderson Management S.A. (registratienr. B22848 te 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburg en onder toezicht van de Commission de Surveillance du Secteur Financier).

We kunnen telefoongesprekken opnemen voor onze wederzijdse bescherming, om de klantenservice te verbeteren en voor het bijhouden van wettelijke registraties.

Resultaten uit het verleden vormen geen indicatie voor toekomstige resultaten. Bij het vaststellen van de rendementsgegevens wordt geen rekening gehouden met commissies en kosten die verband houden met het uitgeven en terugkopen van deelbewijzen. De waarde van een belegging en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en de kans bestaat dat u het oorspronkelijk belegde bedrag niet volledig terugkrijgt. Belastingaannamen en belastingvoordelen hangen af van de specifieke omstandigheden van een belegger en kunnen veranderen als die situatie of de wetgeving verandert. Als u belegt via een tussenpersoon, raadpleeg dan direct die tussenpersoon, omdat de kosten, rendementen en voorwaarden aanzienlijk kunnen verschillen.

Niets in dit document is bedoeld of mag worden opgevat als advies. Dit document is geen aanbeveling om welke belegging dan ook te kopen of te verkopen. Het is geen onderdeel van enig koop- of verkoopcontract voor een belegging.

Het fonds is een collectief beleggingsproduct dat is goedgekeurd om in het Verenigd Koninkrijk als beleggingsfonds te worden aangeboden. Potentiële beleggers in het Verenigd Koninkrijk moeten er rekening mee houden dat de beschermingsmaatregelen waarin door het Britse toezichtstelsel wordt voorzien, niet of grotendeels niet van toepassing zijn op beleggingen in het fonds en dat er geen vergoedingen worden verstrekt op basis van de Financial Services Compensation Scheme van het Verenigd Koninkrijk.

Exemplaren van het prospectus en van het document met essentiële beleggersinformatie van het fonds zijn beschikbaar in het Engels, Frans, Duits en Italiaans. De statuten en de (half)jaarverslagen zijn beschikbaar in het Engels. Het document met essentiële beleggersinformatie is ook verkrijgbaar in het Spaans. Al deze documenten zijn gratis verkrijgbaar bij de lokale kantoren van Janus Henderson Investors: 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE, Verenigd Koninkrijk voor Britse, Zweedse en andere Scandinavische beleggers; Via Dante 14, I-20121 Milaan, Italië voor Italiaanse beleggers en Roemer Visscherstraat 43-45, 1054 EW Amsterdam, Nederland voor Nederlandse beleggers. De documenten zijn tevens verkrijgbaar bij de volgende fondsvertegenwoordigers: de Oostenrijkse betaalagent Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wenen, Oostenrijk; de Franse betaalagent BNP Paribas Securities Services, 3, Rue d’Antin, F-75002 Parijs, Frankrijk; de Duitse informatieagent Marcard, Stein & Co, Ballindamm 36, D-20095 Hamburg, Duitsland; de Belgische financiële dienstverlener CACEIS Belgium S.A., Havenlaan 86C b320, B-1000 Brussel, België; de Spaanse vertegenwoordiger Allfunds Bank S.A. Estafeta, 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, Alcobendas, E-28109 Madrid, Spanje; de Singaporese vertegenwoordiger Janus Henderson Investors (Singapore) Limited, 138 Market Street #34-03/04 CapitaGreen, Singapore 048946 en de Zwitserse vertegenwoordiger BNP Paribas Securities Services, Parijs, filiaal Zürich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich, Zwitserland, die tevens optreedt als Zwitserse betaalagent. RBC Investor Services Trust Hong Kong Limited, een dochtermaatschappij van de Britse joint venture holding RBC Investor Services Limited, 51/F Central Plaza, 18 Harbour Road, Wanchai, Hong Kong, tel. +852 2978 5656 is de vertegenwoordiger van het fonds in Hongkong.

Specifieke risico's

  • Aandelen kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
  • Dit fonds is bedoeld om slechts te gebruiken als één van de componenten binnen een gediversifieerde beleggingsportefeuille. De beleggers moeten zorgvuldig nadenken over de proportie van hun portefeuille die zij in dit fonds beleggen.
  • Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij waarmee het handelt niet langer bereid of in staat is haar verplichtingen tegenover het Fonds na te komen.
  • Door wijzigingen in de wisselkoersen kan de waarde van uw belegging, en enige daaruit voortvloeiende inkomsten, stijgen of dalen.
  • Als het Fonds of een specifieke aandelenklasse van het Fonds ernaar streeft de risico's te verlagen (zoals wisselkoersschommelingen), kunnen de maatregelen die daartoe zijn vastgesteld inefficiënt, onbeschikbaar of schadelijk zijn.
  • ​De waarde van het Fonds kan dalen als het zijn posities concentreert in een sector die zwaar getroffen wordt door een ongunstige gebeurtenis.
  • ​Elk effect kan moeilijk te waarderen of te verkopen worden op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.

Risicoklasse

SRRI 6

Deel

Investeer in de kracht van disruptie

Veranderingen volgen elkaar nu sneller dan ooit op. Disruptie wordt gevoeld in verschillende industrieën en regio’s en is daarmee een onderscheidende factor in de langetermijnperformance van beleggingsportefeuilles. Er zijn aantrekkelijke kansen, maar ook aanzienlijke risico’s voor de ontwrichte industrieën.



Gerelateerde fondsen

Classificaties

Attentie