尽管市场很可能持续波动,但大选尘埃落定,新冠肺炎疫情亦渐见曙光,股市展望依然值得看高一线。.

  焦点分析:

  • 2020年是极端动荡的一年,但考虑到多项因素,我们认为来年市场有望恢复稳定。
  • 疫情爆发前以及疫情期间的增长动力相信不受影响,但我们亦留意到新的持久投资趋势开始浮现。
  • 由于形势向好,随着经济复苏,股市展望依然值得看高一线。

 

2020年是极端动荡的一年,但考虑到多项因素,我们有信心来年市场有望恢复稳定。最近数星期,新冠肺炎疫苗和美国大选等重大市场因素开始变得明朗。市场乐见疫苗取得重大进展的消息,一旦成功的话,不但生活有望回复常态,经济亦可以全面重启。美国大选告一段落,总算消除另一个不明朗因素,而新一年似乎将出现「政府分裂」的局面,这代表政策往往较为温和,亦是市场希望看到的情景。

长期增长动力不受影响

疫情将造成长久影响,旅游和酒店业等个别经济领域需要长期间复原,某些产业更有可能从此面目全非。不过,我们预料疫情爆发前以及疫情期间引领市场增长的主要动力将不受影响。一直以来,我们讨论并投资多个关于经济数码化普及的主题,例如是电商和电子支付的崛起、企业与消费者建立直接数码连系的能力,以及云端运算和软件即服务方案市场扩大。然而,疫情催生的「新常态」心态亦孕育出我们相信能够长期站稳阵脚的投资主题。以过去一年为例,住所的概念添上新一层涵义。愈来愈多人在家中工作、上课和享受娱乐,亦因而斥资改善家居环境,方便工作、学习和娱乐更有效率、更有乐趣。在健康护理板块,疫情亦突显有需要投资于能够快速面世的诊断工具、疗法和疫苗。我们相信,不断推动医疗创新研发的公司将继续成为这些趋势的受惠者。

「政府分裂」对各行各业的影响

拜登政府将于2021年上台,对各行各业可能带来影响。「政府分裂」将会减少极端的政策方案出台,预料将有利分别受制于加强监管和预算紧缩的医药和国防产业。两党的某些政策立场亦有共通点,我们相信个别行业将会受惠。例如两党均希望制造业职位回流至美国本土,亦支持加强国内的关键基建设施,只要这两个议题的法案获得通过,工业和制造相关产业将有望从中分一杯羹。

股市前景看俏

任何新政策的效应都必然会逐步渗透至各行各业和不同公司,但我们相信投资者应该集中注视有利增长的其他长期因素。股市展望依然值得看高一线,原因是预计利率将长期处于历史低位,而且股息和现金流收益率的吸引力胜过其他资产类别。尽管今年早前爆发疫情,触发市场暴泻,但随着市况迅速回升,加上住屋市场畅旺,消费者的财富仍然处于历史新高。故此,随着新冠肺炎疫情渐见曙光,我们预计消费者开支将会加快,而这恰好是美国经济增长的最大动力。低息环境和货币政策支持亦有助企业以较低成本发债,集资部署并购或内部资本项目,从而推动未来增长。

纵使这些因素能够创造有利股市的环境,但随着经济逐步回暖,我们预计市况仍会波动。踏入新一年,我们认为有必要贯彻主动型部署,聚焦资产负债表稳固且具备长期竞争优势的公司,把握机会投资其股份。