投资组合经理Denny Fish表示,随着企业和家庭更乐意接受科技主题重塑全球经济的格局,预料在2020年停摆期间,数码方案广泛普及的趋势将会持续。

焦点分析:

  • 因应疫情产生的影响,企业纷纷增强本身在数码方面的实力,如今更积极着手将科技融入其业务。
  • 虽然云端应用程式帮助商界推行遥距办公,但企业和消费者致力节省成本和提高效率,故此人工智能、物联网和5G网络连接等其他长期趋势主题亦不乏长远发展。
  • 展望未来一年,无论是长期趋势增长股还是受惠于全球经济重启的周期性股票,均有望脱颖而出,但投资者亦要考虑这两类股票各自的估值是否已经反映如此乐观的前景。

短短一年前,媒体首次报道亚洲爆发新型冠状病毒,当时几乎无人预测到疫情会对经济和社会造成如此长时间的深远影响。尽管这样,我们相信引领全球经济迈向数码化未来的长期科技主题不但不受影响,某些甚至有所加快。

云端的优势

云层为壮丽的大自然生态带来不可或缺的水分,而数码云端则有助其他变革型科技蓬勃发展。企业迈向云端运算能够加强扩展性和分析能力的效率,释放人工智能(AI)、物联网(IoT)乃至近期5G网络连接面世的威力。

这些长期趋势主题将各自经历多年的演变,但云端在2020年率先面对考验。随着各地陷入停摆,企业争相维系与客户的关系以及保持后勤运作。在起初的「应对」阶段,商界无异于与时间竞赛,研究如何利用云端在遥距办公环境下维持业务的连续性。未有积极应对的企业力争部署云端应用程式,但不少其他缺乏或没有数码化计划的公司则处于不利情况。

时至今日,商界踏入我们认为由疫情推动的更「主动」数码部署阶段。大众预期混合模式的遥距办公会日渐普及,加上愈来愈多商业交易在网上进行,管理层需要调整本身业务模式,以期在新环境下茁壮成长。实现此类过程的改变可能需要数年时间,故此近期遥距云端服务需求飙升绝不会昙花一现。即使今年的使用量显著上升,但云端的渗透率仍然只占潜在市场不足四分之一,证明云端是大有可为的持续投资主题。

展望2021年

我们相信,科技股投资若要获得超额回报,最稳定可靠的策略是发掘最优质的企业,而这些公司需要具备尖端技术,能够在未来三至五年扭转商业市场和社会的互动模式。我们青睐的长期趋势主题依然享有理想的前景,但周期性增长股亦有望在2021年脱颖而出,毕竟这类科技公司容易随着经济周期起伏,所以相信会受惠于全球经济重启。值得一提的是,尽管晶片制造商和支付处理商等公司属于周期性,但同样受惠于这股翻天覆地的数码变化,原因是其产品在全球经济所占的份额急增,我们预计将会逐渐推高这类企业的周期性低位。

我们亦预计2021年将会利好有望受惠于「回归常态」趋势的公司,以网上约会平台为例,其服务在停摆期间出人意料地深受欢迎,而随着大众乐意再次恢复面对面约会,其业务前景势将更进一步。

虽然云端在停摆期间成为焦点,但我们相信,疫情促使管理层设法将人工智能融入其前线和后勤部门的运作,借此加强业务的抗逆能力。其他长期主题较少受到疫情的直接冲击。物联网搜集数据的能力亦稳步提升,而这些数据可以藉由人工智能支援的云端系统加以储存及分析,而5G面世更是如虎添翼。纵使这个过程将会循序渐进,而不少消费应用程式尚未有定案,但制造业自动化和优化的步伐已经开始加快。

贯彻信念

回顾过去一年的大多数时间,长期趋势增长股在市场上独领风骚;至于近期,市场对新冠肺炎疫苗的乐观情绪升温,周期性科技股的前景亦水涨船高。这两个类别之间的张力仍然存在,我们认同某些属长期趋势的科技子板块的估值过高,另一方面,周期性增长股的价格亦已经开始反映经济重启的可能性,而两者同样不无风险。若然经济重启成功而利率预期逐渐升温,长期增长股的估值便可能受压;相反,如果今年的数据持续疲弱,周期性增长股将有可能回吐近期的升幅。

虽然我们预计出现这情况的可能性不大,但投资者不宜掉以轻心。我们相信,驾驭这些风险的最佳做法是根据云端、人工智能、物联网和5G网络连接的长期主题,放眼我们所相信科技真正的未来。话虽如此,周期性增长股始终在科技股投资组合中占有一席之地,而稳定回报的关键是在两个类别之间达到适当平衡。不过,若要将焦点放在前景亮丽的长期趋势增长主题以及具备持久竞争优势的公司,只需要适度调整投资组合,便可以弥补经济发展和估值变化的影响。另一方面,经济周期和市场溢价有起有跌,所以专注于周期性前瞻主题的投资组合便需要较大幅度地重新部署持仓。