投資組合經理Denny Fish表示,隨著企業和家庭更樂意接受科技主題重塑全球經濟的格局,預料在2020年停擺期間,數碼方案廣泛普及的趨勢將會持續。

焦點分析:

  • 因應疫情產生的影響,企業紛紛增強本身在數碼方面的實力,如今更積極著手將科技融入其業務。
  • 雖然雲端應用程式幫助商界推行遙距辦公,但企業和消費者致力節省成本和提高效率,故此人工智能、物聯網和5G網絡連接等其他長期趨勢主題亦不乏長遠發展。
  • 展望未來一年,無論是長期趨勢增長股還是受惠於全球經濟重啟的週期性股票,均有望脫穎而出,但投資者亦要考慮這兩類股票各自的估值是否已經反映如此樂觀的前景。

短短一年前,媒體首次報道亞洲爆發新型冠狀病毒,當時幾乎無人預測到疫情會對經濟和社會造成如此長時間的深遠影響。儘管這樣,我們相信引領全球經濟邁向數碼化未來的長期科技主題不但不受影響,某些甚至有所加快。

雲端的優勢

雲層為壯麗的大自然生態帶來不可或缺的水分,而數碼雲端則有助其他變革型科技蓬勃發展。企業邁向雲端運算能夠加強擴展性和分析能力的效率,釋放人工智能(AI)、物聯網(IoT)乃至近期5G網絡連接面世的威力。

這些長期趨勢主題將各自經歷多年的演變,但雲端在2020年率先面對考驗。隨著各地陷入停擺,企業爭相維繫與客戶的關係以及保持後勤運作。在起初的「應對」階段,商界無異於與時間競賽,研究如何利用雲端在遙距辦公環境下維持業務的連續性。未有積極應對的企業力爭部署雲端應用程式,但不少其他缺乏或沒有數碼化計劃的公司則處於不利情況。

時至今日,商界踏入我們認為由疫情推動的更「主動」數碼部署階段。大眾預期混合模式的遙距辦公會日漸普及,加上愈來愈多商業交易在網上進行,管理層需要調整本身業務模式,以期在新環境下茁壯成長。實現此類過程的改變可能需要數年時間,故此近期遙距雲端服務需求飆升絕不會曇花一現。即使今年的使用量顯著上升,但雲端的滲透率仍然只佔潛在市場不足四分之一,證明雲端是大有可為的持續投資主題。

展望2021年

我們相信,科技股投資若要獲得超額回報,最穩定可靠的策略是發掘最優質的企業,而這些公司需要具備尖端技術,能夠在未來三至五年扭轉商業市場和社會的互動模式。我們青睞的長期趨勢主題依然享有理想的前景,但週期性增長股亦有望在2021年脫穎而出,畢竟這類科技公司容易隨著經濟週期起伏,所以相信會受惠於全球經濟重啟。值得一提的是,儘管晶片製造商和支付處理商等公司屬於週期性,但同樣受惠於這股翻天覆地的數碼變化,原因是其產品在全球經濟所佔的份額急增,我們預計將會逐漸推高這類企業的週期性低位。

我們亦預計2021年將會利好有望受惠於「回歸常態」趨勢的公司,以網上約會平台為例,其服務在停擺期間出人意料地深受歡迎,而隨著大眾樂意再次恢復面對面約會,其業務前景勢將更進一步。

雖然雲端在停擺期間成為焦點,但我們相信,疫情促使管理層設法將人工智能融入其前線和後勤部門的運作,藉此加強業務的抗逆能力。其他長期主題較少受到疫情的直接衝擊。物聯網蒐集數據的能力亦穩步提升,而這些數據可以藉由人工智能支援的雲端系統加以儲存及分析,而5G面世更是如虎添翼。縱使這個過程將會循序漸進,而不少消費應用程式尚未有定案,但製造業自動化和優化的步伐已經開始加快。

貫徹信念

回顧過去一年的大多數時間,長期趨勢增長股在市場上獨領風騷;至於近期,市場對新冠肺炎疫苗的樂觀情緒升溫,週期性科技股的前景亦水漲船高。這兩個類別之間的張力仍然存在,我們認同某些屬長期趨勢的科技子板塊的估值過高,另一方面,週期性增長股的價格亦已經開始反映經濟重啟的可能性,而兩者同樣不無風險。若然經濟重啟成功而利率預期逐漸升溫,長期增長股的估值便可能受壓;相反,如果今年的數據持續疲弱,週期性增長股將有可能回吐近期的升幅。

雖然我們預計出現這情況的可能性不大,但投資者不宜掉以輕心。我們相信,駕馭這些風險的最佳做法是根據雲端、人工智能、物聯網和5G網絡連接的長期主題,放眼我們所相信科技真正的未來。話雖如此,週期性增長股始終在科技股投資組合中佔有一席之地,而穩定回報的關鍵是在兩個類別之間達到適當平衡。不過,若要將焦點放在前景亮麗的長期趨勢增長主題以及具備持久競爭優勢的公司,只需要適度調整投資組合,便可以彌補經濟發展和估值變化的影響。另一方面,經濟週期和市場溢價有起有跌,所以專注於週期性前瞻主題的投資組合便需要較大幅度地重新部署持倉。