美股市場正在加速崛起的趨勢

焦點分析

  • 隨著我們逐漸克服 2019 冠狀病毒病大流行帶來的經濟影響,不少先前便已存在的長期*主題得以繼續加速發展。
  • 多個行業可能面臨對負面的長線影響,但其他行業卻有望受惠於危機後的行為轉變。
  • 若公司的資產負債狀況較佳且流動性充裕,或許能夠相應作出投資和調整部署,從而在競爭當中佔據優勢。

長期趨勢加速

儘管面臨 2019 冠狀病毒病危機所掀起的短期變數,我們相信不少長期主題並未改變,個別行業和公司有機會從中受惠。舉例來說,在某些情況下,擴大社交距離使科技創新的相關主題得以加速發展。企業需要向被迫遙距辦公的僱員提供資訊科技資源,不但幫助雲端計算變得普及,亦帶動軟件即服務的業務模式迅速發展。在這場危機來臨前,這些主題為個人和企業提供更佳的經濟效益、靈活性和易用程度,凡此種種在危機期間推動技術的普及率,進一步鞏固長期趨勢。

消費者行為的轉變亦加快電商和數碼支付等長期趨勢的進程,原因是大規模的居家令逼使不少人使用這些服務。大眾越來越傾向使用這些服務,亦習慣這些服務所帶來的便利,所以在疫情過後,上述行為轉變很可能變得根深蒂固。面對開支削減、失業率上升和居家令限制,支付公司的交易量或會回落;但一旦經濟復甦,數碼支付相信會進一步成為主流。

最後,這場危機突顯出健康護理領域創新的重要性。此行業的研發有助患者獲得更佳治療,亦會為健康護理專業人員帶來更先進的技術和設備,從而加強安全性和提升工作效率。若健康護理公司改善對患者提供的治療和成效,並推出更具經濟效益的醫療方案,待危機告一段落後,預料其將能夠脫穎而出。

其他行業的前景或會永久受損

當局對民眾外出和聚會施加限制,導致商業活動陷入罕見的停擺,若干行業飽受極其沉重的經濟壓力。個別行業的產品和服務稍後或會迎來需求回升,但其他行業的需求卻可能永久受損。以旅遊、酒店、餐飲和休閒行業為例,縱使早前受惠於長期利好因素,但或會因這場危機而導致出現重大的長期結構性變化。疫情何去何從及最終產生的經濟影響如何仍然不甚明朗,故此難以預料上述行業的需求何時以及會否重拾昔日的榮景。不少公司被迫在公開市場發債,或者尋求政府貸款,通過出讓股權來償還貸款,進一步削弱復原的能力。

能源板塊是另一個遭到重創並可能永久受損的領域。隨著沙地與俄羅斯爆發爭奪市場份額的石油戰後,市場飽受供過於求的壓力,而 2019 冠狀病毒病造成需求衝擊,市場庫存量進一步飆升,令情況雪上加霜。對不少美國能源公司來說,油價已跌穿有利可圖的水平,企業被迫舉債、削減資本支出和減少派息,希望能夠渡過難關。

正在崛起且值得關注的主題

幸好,某些行業尚且能夠站穩陣腳;並且事實上,這場危機反而加快個別行業的需求。保持社交距離的限制顯然有利食品雜貨零售商和生產商以及清潔和個人護理產品製造商,原因是消費者預期有更多時間逗留在家,並為此囤積日用品,令這類公司的產品需求上升。只要大眾繼續被迫留在家中,這些行業便可望繼續受惠,若社會從此改變消費習慣,這些行業亦或可繼續獲益。

另一個能夠從中獲利的類別是能夠直接與消費者建立關係的公司。由於非必要行業受到諸多限制,能夠與客戶遙距交流的公司將會佔有優勢,其行業包羅萬有,從鞋履到保險等不一而足。某程度來說,這類公司通過控制本身與客戶的互動,變相掌握自己的命運,而軟件和科技服務供應商(包括顧問)與企業合作,幫助他們駕馭數碼化的過程,間接促進他們與客戶的關係。在危機時期建立或鞏固與消費者直接聯繫的公司,以及提供所需支援的軟件和科技服務供應商,便大有機會成為疫情從此改變消費者行為的受惠者。

這場疫情對長期主題有何影響?
2019 冠狀病毒病加劇並改變不少公司和行業的增長動力。下表概述對個別長期主題的潛在影響:

正在加速 正在崛起 發展受損
科技創新—雲端計算和軟件即服務業務模式的增長 擴大社交距離的受惠者—食品雜貨零售商、食品雜貨生產商以及清潔和個人護理產品製造商 限制人流的政策重創旅遊、酒店、餐飲和休閒產業
電商和數碼支付—居家令逼使不少人迎接新常態 直接與消費者互動—利好軟件和科技服務供應商 需求驟降對能源企業造成負面影響
健康護理創新—加大研發力度有助推動治療以及技術和設備的發展

資產負債狀況穩健的重要性

概括來說,我們預計資產負債狀況較佳且流動性充裕的公司更能夠適應當前的環境;若然這些公司把握眼前機會進行投資,甚至可以脫穎而出。在評估現金流水平和流動性方案時,某些公司可能會選擇動用信貸額度,另一些公司則可能發行投資級別債券(截至目前,投資級別債券市場一直活躍且成本相對較低),目的不僅是確保其資產負債狀況良好,藉以抵禦當前危機,更重要是為了業務營銷和部署作出投資,為風暴過後的發展作好準備。部分公司甚至可能設法從財困的賣家手上購入資產,最終獲取龐大的市場份額。

這類危機往往是享有得天獨厚條件的公司蓬勃發展的契機,但財力較弱的公司則陷入困境。如今投資者比任何時候更有必要作出判斷,識別具備財政實力和競爭優勢的公司,從而捕捉長期主題的機遇。

*長期: 長期主題和趨勢並非季節性或週期性,而是長期性質。

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