環球科技投資組合經理Denny Fish相信,一旦危機緩和,在疫情大流行期間依賴科技的個人及企業大多會繼續這些行為模式,推動雲端、人工智能和物聯網等本來已迅速發展的科技浪潮。

焦點分析︰

  • 由於2019 冠狀病毒病(COVID-19)爆發,預期電子商貿、遙距辦公和社交媒體平台在社會更趨普及的步伐已被大大推進。
  • 我們相信這些行為變化不會轉瞬即逝,反而會在疫情過後長期持續,推動雲端、物聯網和人工智能等本來已迅速發展的科技浪潮。
  • 短期風險仍然存在,尤其是業務與對經濟週期較為敏感的行業相關的半導體企業。

2019 冠狀病毒病的影響無處不在,不同地區和各行各業幾乎無一倖免,全球經濟遭遇重創。股市亦未能置身事外,主要由於短期盈利前景受到衝擊,股價亦反映環球經濟重拾增長的時間和方式尚未明朗。然而,經濟總有重上軌道的一天,而我們認為科技行業對此過程不可或缺。事實上,就過去數月所見,無數個人和企業已在日常生活中變得依賴科技。

加快科技應用

我們相信,科技行業是許多長線主題的推動力,將在未來三至五年重新界定我們的工作、購物和社交模式。不少這些主題下的公司或較預期更早已發揮作用,協助企業和社會應對 2019 冠狀病毒病危機。

企業被迫設置遙距辦公所需的配套。大眾愈來愈依賴社交媒體平台進行溝通,網上雜貨購物已成為主流,不少人(包括不太情願接受數碼經濟的年長一輩)都不得不順應環境,科技已成為生活的必需品。

隨著民眾需要在家自我隔離,戲院暫停營業,體育賽事取消,串流媒體娛樂和遊戲成為消遣之選。一如電子商貿和社交媒體,這些服務的增長前景本已值得期待,而真正改變的是更多人加快採用這些服務。

就此而言,這類公司近期資本支出的預期效益有望進一步擴大。亞馬遜 (Amazon) 已投放大量資金推出即日付運服務。隨著商舖停業,此舉措有助客戶在避疫期間獲得充足物資供應。此外,不同領域的零售商戶紛紛擴張網上業務,藉此迎合正在轉變的客戶需求。

企業契機

作為另一長線主題,雲端幫助企業加快其數碼化轉型步伐。隨著前線職能以雲端為基礎,各行各業的公司能夠維持對外營業,而員工遙距辦公令其他職能部門日益增加使用雲端。在此之前,業務連續性規劃尚未經歷如此大規模的考驗。展望未來,企業將要確保具備維持運作所需的數碼基建,故此,我們預計企業將重新分配投資的優先次序,將更大比例的開支用作增強數碼基建。

週期性利淡因素浮現

過去數月,科技行業內的部分板塊面對較大考驗。全球增長前景變得黯淡,較易受經濟週期影響的公司遭受衝擊。晶片製造商剛開始擺脫庫存過剩的低谷,疫情大流行便告爆發,各種因素令半導體企業遭遇重創。半導體對雲端數據中心、物聯網 (IoT) 和人工智能 (AI) 的應用舉足輕重,故此我們相信半導體股的長遠前景明朗,但其業務受到全球供應鏈的影響,加上 2019 冠狀病毒病疫情導致需求大減,行業受到拖累。經濟週期對若干半導體板塊的影響較大,個別企業的業務主要與工業和汽車相關,而這些範疇難免會承受嚴峻的短期利淡因素。

貫徹均衡部署

我們相信,通過我們檢視科技板塊的角度,本策略一直聚焦於行業的長期動力,同時識別短期面對的挑戰。我們傾向認為科技股展現較強的抗跌力或具備選擇性,未來盈利有可能取得高速增長。

在經濟驟變的時期,企業抗跌能力的吸引之處便會呈現。若然公司產品的客戶基礎穩固,能夠在不同經濟週期產生穩定的現金流,而且毋須大量依賴借貸來支撐增長,便有望在經濟下行時表現強韌。另一方面,經濟顛覆帶來的消費者喜好轉變和機遇,令成立年期較短及靈活的公司增加選擇性。

我們亦將科技行業劃分為週期性增長和長期增長主題。雖然在經濟上升時期,週期性公司有助引領行業造好,但我們相信,長期增長型公司是未來數年全球經濟數碼化的主要動力。

經濟增長有利於科技行業,但並非必要

假如經濟放緩於中期內持續,我們相信投資者將致力尋找具備盈利和現金流增長的領域,而受惠於雲端、物聯網和人工智能等主題,科技板塊有望繼續成為投資者的選擇。一旦危機持續,科技企業相對穩固的資產負債表將帶來優勢。如果疫情趨向穩定,而刺激政策能夠重振經濟增長,週期性科技股的前景亦有機會改善。

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