隨著經濟開始復甦,投資組合經理 Jeremiah Buckley 探討不斷演變的投資主題。

焦點分析

  • 經濟復甦起伏不定,一眾投資主題開始冒起並加速發展。
  • 多個消費相關主題脫穎而出,包括轉型至雲端平台的步伐加快、健康護理的創新以及需要更多網絡和數據的資源。
  • 若企業發展能受惠於這些投資主題,便可以藉著在波動期間擴大投資來捕捉增長,從而增強競爭優勢。

疫情經濟備受關注,新的投資主題正在蘊釀,多個現有主題正加速發展。

電商與電子支付加速發展

消費者開支佔美國國內生產總值 (GDP) 的比重最大,亦推動一些主題成形復甦的格局。儘管隨著經濟陷入衰退,2020 年第二季的整體零售銷售額下跌,但經電商進行的網上購物開支卻大幅增長。如下表顯示,第二季電商零售銷售額上升 16.1%,較前一季度高出 31.8%,與去年同期比較,增幅更高達 44.5%。

美國季度零售銷售額估算(經調整1): 總計及電商2

資料來源:美國人口普查局零售指標分部(最新經修訂):2020 年 8 月 18 日。

 

展望未來,關鍵是經濟重啟後,網上購物的增幅能否持續。最近一項調查顯示,自 2019 冠狀病毒病爆發以來,四分之三的美國消費者嘗試新的購物方式3 ,當中 73% 至 80% 打算繼續沿用新的購物途徑,反映疫情以來的行為模式有望持續3

由於電商交易主要經由信用卡進行,故此捨棄現金和支票而改用電子支付的潮流亦更加普及。我們有理由相信這股趨勢將會「常態化」。在最近一次季度業績電話會議上,Mastercard 的總裁表示:「超過七成的消費者計劃繼續在網上購物或者增加網上購物,約六成消費者相信,即使疫情緩和,依然無阻他們減少使用現金。」

與消費者的數碼連繫

電商和電子支付熱潮有利於與消費者建立直接分銷和營銷渠道的公司。我們認為市場佔有率將會出現「贏家通吃」的變化,企業若然未能鞏固與客戶的直接關係,市場佔有率便會流失,拱手讓予衰退期間繼續對此投放資金的較大型對手。家居裝修行業尤其出現這現象,由於愈來愈多人在家工作、上課和獲得娛樂,家居裝修的開支增加,能夠與客戶建立數碼連繫的公司便成為主要受惠者。

雲端計算

科技公司繼續是遷移至雲端平台的受惠者,某程度是因為雲端架構令企業資訊科技 (IT) 預算變得彈性。基於在雲端平台運行的軟件即服務 (SaaS) 方案可以輕鬆靈活地部署,有助擴大潛在用戶基礎,這些技術幫助經濟復甦,不少員工可以有效率地在家工作。根據 IT 基礎設施架構監察平台 LogicMonitor 最近對 500 名 IT 決策者進行的問卷調查,疫情下的預期雲端服務使用量明顯有所增加,接近九成的受訪者相信,疫症將加快他們遷移至雲端平台的進程,只有 22% 受訪者認為在 2025 年或之前仍會實地部署 IT 資源。

對IT 決策者的問卷調查:2025 年預期運行地點

資料來源:LogicMonitor, Cloud 2025。https://www.logicmonitor.com/resource/cloud-2025,此次調查於 2020 年 5 月至 6 月進行。

健康護理的研發

在健康護理板塊,疫情突顯有需要投資於能夠快速面世的診斷工具、療法和疫苗。在未來幾年,我們相信不斷投資研發的公司將繼續受惠於這些趨勢。早前需要押後的非必需和常規醫療程序數字亦持續回升。

網絡和數據使用

串流、視像會議以及其他邁向數碼體驗,並減少親身接觸的轉型,已帶動網絡和數據資源的需求創下新高。如此一來,這類趨勢下的供應商不乏發展機會,當中包括設備和寄存服務供應商以及雲端服務公司。

在經濟復甦中進行投資

今年股市波動,多個投資主題開始冒起並加速發展。經濟復甦起伏不定,我們相信依然有必要研究並發掘能夠對這些主題進行投資、增強競爭優勢並有機會從中受惠的公司。至於資產負債表良好、現金流靈活且能夠克服最近這類艱難時期的公司,則不失為投資者的長線良機。

 

1 估算調整乃因應季節性差異而非價格變動而作出。銷售額估算總計亦根據交易日不同和假期日子差異而進行調整。

2 電商銷售額是指買家通過互聯網、外聯網、電子數據交換 (EDI) 網絡、電子郵件或其他網上系統來下達訂單或議定價格和銷售條款的商品及服務銷售額。付款可以在網上或者以非網上形式進行。

3 資料來源:麥肯錫公司由 2020 年 6 月 15 日至 6 月 21 日在全球進行的 2019 冠狀病毒病消費者情緒調查(COVID-19 Consumer Pulse surveys)。