環球科技團隊成員Alison Porter、Graeme Clark及Richard Clode討論「科技巨頭」公司正如何幫助社區及政府渡過疫情,以及分析這可能對科技行業監管產生的影響。

  焦點分析

  • 科技巨頭在疫情期間及往後發揮關鍵的支持作用。隨著我們逐步從2019冠狀病毒病疫情恢復過來,市場對監管科技企業的討論將延續,而且各種評論也將繼續,但我們預期,隨著人們認識到科技巨頭的價值,這方面的發展將更加持平。
  • 團隊認為,對科技行業執行嚴格監管不但必要,而且應得到接納。作為主動型投資者,投資團隊亦積極主動參與ESG事宜,並相信ESG將促進所投資公司取得更可持續的長期增長。

過去十年,科技巨頭公司不斷崛起,導致有關其影響力的關注日益增加,並促使監管機構對如谷歌、Facebook、亞馬遜及微軟等科技巨頭實施更全面的監督。虛假新聞、干擾選舉及資料私隱成為新詞彙。2016年美國總統大選及英國脫歐公投的餘波,緊隨其後發生的劍橋分析(Cambridge Analytica)醜聞,導致Facebook行政總裁兼聯席創辦人朱克伯格(Mark Zuckerberg) 於2018年被傳召到美國國會作證。最近,美國司法部、公平交易委員會,以及美國多個州同時對多家科技巨頭展開調查,顯示這些企業的影響力已取代華爾街在環球金融危機中所起的關鍵作用,成為監管機構密切關注的行業。

我們團隊一直相信,監管科技企業的討論比傳統媒體所描述的存在細微分別。大眾普遍認為,傳統媒體批評科技巨頭公司的報導是涉及既得利益,因為後者的業務已顛覆前者的廣告業務模式。權力越大,責任就越大,對於那些由年齡不到三十歲的創辦人擁有、發展業務時以指數級增長、吸引到數以十億計用戶的新興公司而言,要學習和適應是十分困難的。錯誤明顯已經犯下,犯錯行為亦應得到懲罰。朱克伯格的教訓讓人想起,上世紀90年代末比爾蓋茨與監管機構之爭(最終以地區法院於2001年作出微軟須分拆的判決告終,儘管後來被駁回),但這並非新的辯論。

科技 — 伸出援手

展望疫情結束後的全球環境,我們有必要思考科技巨頭在我們社會中扮演的角色及監管科技企業的辯論的相關發展。隨著我們這些能夠在家辦公的人繼續在家辦公、我們的子女進行遙距學習,大眾依賴網上娛樂及電子商貿獲取食品及必需品,人們可能更加廣泛認同及重視那些能促進實現這些活動的公司。舉例說,學校透過Google Classroom向兒童授課、很多僱員正借助Microsoft Teams開展工作、手機用戶利用Apple的Facetime或Facebook的WhatsApp與朋友溝通、透過亞馬遜獲得必需消費品及使用Netflix享用娛樂。「FAANG」(Facebook、Apple、亞馬遜、Netflix、谷歌)均希望在這場悲慘疫情時期發揮更正面的作用。

與政府協作

作為科技巨頭創新服務的使用者,消費者一向甚為放心,而政府及監管機構則要謹慎得多。然而,受此次疫情的特殊需求所推動,政府及監管機構目前亦正以多種新方式與科技巨頭展開更加緊密的合作。大數據對深入了解疫情的優勢已更加明顯。谷歌正為131個國家的政府提供《社區流動報告》,透過可選擇定位數據追踪公園及零售服務場所的光顧人數,以確定停擺措施的有效性。Facebook與卡內基梅隆大學合作創建了一個美國病毒症狀追踪系統,研究人員可使用可選擇定位數據以進行調研,以預測熱點及準備醫院,並提供深入分析,以協助釐訂可能放寬或解除停擺時期。亞馬遜與卡內基梅隆大學及約翰霍普斯金大學合作,創建了一個收集、集中、預先處理公共數據的「數據湖」,以幫助了解及對抗病毒。由於在停擺期間後追踪病人的接觸者對社區市民的安全至關重要,Apple與谷歌已宣布一次特殊的攜手合作,在數十億iOS(Apple)與安卓(Android)手機之間加入這功能並實現互相操作性,以便政府能夠在第二波或未來疫情中,快速追踪並定位已確診2019冠狀病毒病人士的接觸者。

以強勁的財務實力提供幫助

除提供「大數據」外,科技巨頭亦持續為其他多項抗疫舉措提供支持。亞馬遜已承諾將公司40億美元的預期第二季度盈利全部再投資,以為客戶提供更多產品及保障其員工的安全。Facebook已承諾提供1億美元,支持符合自由營業狀況的小型企業,專注於疫情期間信息的真實性,並另外提供1億美元支持新聞行業。此外,在Facebook、FB Messenger、WhatsApp及Instagram等應用程式上均顯示2019冠狀病毒病資訊中心,瀏覽量達到數十億次。科技巨頭擁有推出這些措施及進行再投資的資源及實力。相比其他行業,這些公司已利用良好時機建立更強勁的資產負債表*,並且毋須請求政府紓困。科技巨頭目前能夠幫助政府及社區。

科技巨頭之外

然而,提供幫助的不僅限於科技巨頭。例如,Nvidia授權2019冠狀病毒病的研究人員,可在一段時間免費使用Parabricks(使用圖形處理單元加快基因組的分析)。優步(Uber)為關鍵員工及在停擺期間遭受家庭暴力的受害者,提供免費乘車服務。ServiceNow一直在免費提供緊急回應應用程式,以幫助企業和政府應對疫情。與此同時,Salesforce.com最近發佈了Work.com應用程式,以幫助企業及社區管理停擺期間後的復工工作。安費諾(Amphenol)是一家光纖電纜製造商,一直在利用3D打印技術的靈活性及快速推出市場的優勢,來生產口罩及其他個人防護裝備。Zebra (數據擷取及自動識別)解決方案產品在英國國民健康服務體系(NHS)臨時重症護理南丁格爾醫院(Nightingale hospitals)內安裝,用於識別及管理2019冠狀病毒病患者的流動。在此次疫情期間,科技的新用途層出不窮,科技公司在創紀錄的時間內,利用其技術能力在應對這場環球危機方面,表現極為靈活及創新。

肩負分享數據的責任

在對抗2019冠狀病毒病期間,科技巨頭的規模、龐大數據集及定位追踪能力的負面影響似乎較少。各國政府逐漸意識到,要追蹤及應對某程度上每年都可能再度出現的無形敵人,其挑戰之大,往往需與科技公司建立緊密的合作關係。當然,基於大量數據的敏感性,各方亦需要採取必要的保障措施。在中國,阿里巴巴及騰訊等公司提供一個健康碼標準,用以追蹤病人的接觸者、進行定位追蹤,以及查核醫療記錄,從而協助國家解除因疫情引起的停擺。

tech regulation

圖片來源: Getty Images.

歐盟的《通用數據保護條例》(GDPR)及其後的法規,以及美國科技巨頭實施的前瞻性措施,均使我們感到安心:這些措施在其他地區實施時將會提供必要的保障。這些例子足以證明,相關科技公司在運用只有可選擇數據及匿名定位數據時保持敏感,而且在許多情況下,只有研究人員才能使用這些數據。然而,我們不能對這一風險掉以輕心,近期中美關係因就2019冠狀病毒病互相指摘的行徑而更為緊張,將成為今年較後時候美國總統大選的持續話題,這會令科技公司的監管問題變得更為複雜。

積極接納監管及ESG因素

我們認為,監管機構對科技行業執行嚴格監督不但必要,而且應得到接納。作為主動型投資者,我們亦積極與科技公司合作,重視關鍵的環境、社會及管治(ESG)問題,這些問題若行業自身不去解決,可能會面臨監管機構的嚴厲干預。識別與我們有共同關注,並負責任地解決這些ESG問題的管理團隊,乃我們投資過程的關鍵部分,原因是我們相信,這可能會促進企業取得更可持續的長期增長,並可能有助於降低我們的投資風險。多年來,我們一直與科技公司積極合作,解決資料私隱及沉迷電子遊戲等各種問題。隨著我們逐步從慘痛的新冠病毒疫情恢復過來,我們相信,市場對監管科技企業的討論將延續,而且各種評論也將繼續,但我們預期,隨著人們在危機發生期間及往後認識到科技巨頭的價值,這方面的發展將更加持平。這有望提升科技股的長期投資價值。

 

*資料來源:瑞信,截至 2020 年 4 月 1 日。資訊科技行業與其他MSCI世界行業指數(金融除外)比較。比較基於淨現金(現金減去債務)佔市值百分比 = 公司資產負債表上淨現金佔其總市值百分比的計算指標。數據在發佈時是正確的,並可能會發生變化。

資產負債表:財務報表的一種,概括公司在一個特定時間的資產、負債和股東權益水平,每個項目均有助投資者洞悉公司的資產、負債和股東投資金額狀況。

GPU或圖形處理單元:形成所顯示圖像、視頻,以及2D或3D動畫的電腦晶片。

註:駿利亨德森投資不保證本文中提及之任何說明/範例是否在目前或曾經出現在任何投資投資組合。所示範例僅用於強調研究流程之特別元素。範例並不構成對於一檔證券買進或賣出之建議,或代表任何投資組合之持股或代表特定公司之表現。

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