駿利亨德森平衡策略投資組合經理Jeremiah Buckley及Marc Pinto指出,前所未見的市場顛覆為能夠洞悉市場優勢的投資者帶來可觀的投資機遇。

如何把握投資機遇

現今市場變幻莫測,步伐從未如此急速,各行業和地區均出現顛覆事件。雖然這帶來風險,但同時亦帶來令人振奮的新機遇。

無論是股票或固定收益,我們均聚焦於個別主題,例如環球旅遊趨勢的增長、雲端運算過渡和軟件即服務的普及。

我們經常提述環球旅遊趨勢的增長,而且仍然相信這是一個具吸引力的領域,因為全球消費者的旅遊趨勢持續不斷,特別是亞洲。國際航空運輸協會(IATA)於去年12月指出,根據目前的空運趨勢,客運量有望在2037年倍增至82億,而中國、印度、印尼和泰國將晉身增長最迅速的五大航空市場之列。

此外,對企業應用而言,我們認為雲端運算過渡仍是甚具經濟效益的舉措。根據國際數據資訊有限公司(IDC)全球半年度公共雲端服務開支指引的2019年2月最新資料顯示,預測全球公共雲端服務和基建開支將在2019年上升至2,100億美元,較2018年增長23.8%。該市場情報公司預測,雲端服務和基建市場的五年複合年增長率為22.5%,公共雲端服務開支可望在2022年達到3,700億美元。

因此,我們認為雲端運算造就的經濟利好因素將繼續帶來機遇,這不僅來自提供雲端服務的公司,亦源於許多提供基建的設備製造商,這些設備有助促進雲端增長。

另一個展現機遇的領域仍然是軟件即服務,其繼續擴展提供訂閱服務公司的總潛在市場。

固定收益方面,我們預期利率和信貸維持窄幅上落,但認同市況可能會間歇波動。相信分散投資於不同固定收益資產類別和穩健的信貸配置屬審慎之舉。我們將繼續物色估值吸引的總回報機遇,但預期利差將會在今後帶動回報。我們繼續專注於確信度最高的公司,看好採取防守業務模式,在市場下行時仍可產生持續自由現金流的企業。即將在2020年舉行的總統大選應會引起新一輪民粹主義言論和新的經濟不明朗因素。此外,中美貿易關係尚未塵埃落定。

有何風險

至今,環球貿易緊張局勢仍是股票面對的最大風險之一。貿易陰霾縈繞不散,或會導致公司削減資本開支。貿易戰顯然不利環球經濟和貿易與經濟流向。鑑於股票在年初至今表現強勁,我們對股市升勢可能暫停甚至回落保持警惕。雖然低利率和聯儲局再度採取寬鬆政策一直為股市提供支持,但低息環境是源於經濟放緩和普遍缺乏通脹的憂慮。

這確實是令人難以安心的風險,因此我們持續就此分析所承擔的風險,並希望多個貿易談判持續取得進展,盡快達成解決方案,從而提振企業信心,而非導致企業卻步並擾亂資本開支週期。

對固定收益投資者來說,低息環境帶來較少機遇,而在此環境下,投資者難以締造超額回報。

現時以美國為重點

整體來說,我們可靈活投資於非美國市場,而我們已在一段時間內採取有關策略。無論公司在何地註冊,駿利亨德森投資始終聚焦於跨國企業。當我們認為非美國註冊公司的風險回報水平較美國同業更為吸引,便會在境外市場進行投資。由於歐洲宏觀經濟疲弱,我們認為該區的增長型公司因稀有價值而存在顯著溢價,故選擇在美國物色較佳的相若投資機會。我們對這些公司的自由現金流收益率和股息率取態樂觀。標準普爾500指數現時股息率約為2%,對股東來說具吸引力。我們認為目前的正常化自由現金流收益率遠高於該水平,讓公司可靈活為業務進行再投資,或考慮回饋投資者。此外,現時不少企業活躍於回購股份,為股東創造價值。

展望後市

雖然市場趨勢急速變化、習慣不斷演變和面對地緣政治事件,但相信股票和固定收益均提供若干具吸引力且可以長期把握的主題。我們認為通過透徹了解行業和業務模式,並進行嚴謹的研究,投資者便可藉著改變而受惠。

除非另有說明,所有數據資料均源自駿利亨德森投資,截至2019年5月31日。