股票透視

我們的股票團隊與客戶分享真知灼見,以助其駕馭各種市況及早著先機。

Introduction/簡介

透視「新常態」(2020年10月)

透視「新常態」(2020年10月)
歐洲、中東和非洲(EMEA)及亞太股票聯席主管Alex Crooke

 焦點分析

  • 駿利亨德森對環球股市掌握全方位的專業知識。我們的團隊能夠自行制訂策略並建立市場觀點,而每季一輯的《股票透視》亦會分享當中一些心得。
  • 在第二輯中,我們將分別從美國、科技、房地產、歐洲和價值股的角度出發,檢視何謂「新常態」。
  • 雖然各種陰霾仍然籠罩,但各國央行和政府的措施繼續支撐經濟,而隨著社會和工作環境出現變化,許多企業開始摸索新的經營方式並從中受惠。

影片內容

截至錄影時,近期不少市場的2019冠狀病毒病個案數字呈上升趨勢,幸好醫療體系似乎尚能應付,而投資者寄望疫苗有助治癒病毒,或者至少遏止病毒蔓延。各國央行和政府亦繼續出手扶持經濟。

展望未來,股價開始反映投資者憧憬股市復甦將延續至來年。值得一提的是,我們接觸的企業以及投資的公司均表示正尋找方法,一方面應對尚未解除的局部或全面停擺措施,另一方面正摸索途徑向市場推出產品。

科技股的市場優勢

自疫情爆發至今,增長型投資無疑是股市的首選,科技股的升幅尤其一枝獨秀。由幾間科技巨企主導的美股市場是當前投資表現最突出的地區之一。顯而易見,當中某些科技公司是停擺措施和全新工作模式(電話會議、在家工作和居家購物等)的主要受惠者。因此,我們見到一些科技企業的收入遠勝預期,實際公司業績較分析師的預測更加理想,股價亦水漲船高。

股息展望充滿挑戰

派息企業是股票市場受壓的一群,由於前景持續不明朗,大量公司需要保留資金以維繫業務,不得不削減甚至暫停派息。然而,我們開始看到曙光,有些暫停派息的公司(特別在英國和歐洲)已表明將於今年底或明年初恢復派息。本人認為,股票收益投資者似乎已經度過最艱難的階段,但從股市收益的角度,未來要重拾增長仍甚具挑戰性。

陰霾仍然籠罩

市場仍然充滿各類重大變數。首先是11月舉行的美國總統大選,而隨著安倍晉三突然請辭,日本將迎來新首相。至於歐洲,英國脫歐需要在今年底前全面落實,這個過程無疑亦會繼續增添不明朗因素。此外,我們仍然擔心北半球冬季來臨對2019冠狀病毒病個案的影響。

主動型股票投資者的機遇

我們分析企業如何應對疫情以及政府和央行措施的影響,同時仍然認為這是值得注視的市場,可以從中為客戶物色優質的投資。本人認為,未來的關鍵是貫徹主動型投資策略,與投資對象保持密切接觸,並作好準備為客戶的長遠利益而持有合適的公司。希望各位喜歡本季度的《股票透視》,我們一如既往期望聆聽您的反饋意見,亦樂意更深入討論我們的觀點。

 

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Insights/團隊的觀點

團隊的觀點

研究總監Matt Peron表示,雖然今年美國總統大選或會掀起股市波動,但這類回調通常是基於恐懼而非長期基本因素。

投資組合經理Denny Fish指出,若捕捉邁向全球數碼經濟的動力,充分把握當中的機遇,便要放眼長線。

環球地產投資組合經理Guy Barnard、Tim Gibson和Greg Kuhl檢視投資者對疫情後房地產市場的格局可能存在的誤解,並剖析為何團隊相信這個資產類別仍然值具吸引力且不容忽視。

美國股票投資組合經理Nick Schommer探討在經濟環境受阻時,具備持久競爭優勢的業務模式將會是左右大局的關鍵。

美股長期扶搖直上,似乎所向披靡,歐洲股票總監John Bennett剖析有助歐洲股市與美股較量的潛在轉捩點。

投資組合經理Justin Tugman探討可能導致價值股取代增長股跑贏大市的因素,並分析防守型價值股部署何以適合對市場持續波動及股票估值高昂感到憂慮的投資者。

Our Capabilities/股票投資實力

我們的股票投資實力

駿利亨德森提供主動型的股票投資策略。基本因素研究是創造超額回報的基石,此信念塑造了我們的股票平台。獨立思考與獨到觀點是這個策略的核心,旨在建立有別及優於指數的投資組合。各團隊在嚴謹的風險控制框架下,透過逐步演變以配合其特定市場領域的流程,表示個別、高信念度的投資意念。

雖然各自獨立運作,但股票團隊之間通過協作和分享研究,從中發掘投資組合構思。此文化鼓勵對不同看法進行挑戰和辯論,務求檢測及最終鞏固投資意念。客戶整體結果是投資意念成功與否的指標,目標是在任何投資環境下,均能締造超越基準指數和同類基金的長期經風險調整後超額回報。我們屢獲殊榮的專屬投資組合建構技術,以及一貫重視對客戶承諾的文化,將推動我們實現該目標。

由股票聯席主管Alex Crooke和George Maris所帶領的各個股票團隊,共有165名投資專才,資產管理規模達1,711億美元[1]。一眾團隊各有不同範疇,有些放眼全球,有些專注個別地區,例如美國、歐洲、亞太和新興市場,有些則專門投資特定行業。另外,亦採用各類型的增長、價值和絕對回報策略。

Equities Org Chart

[1] 資料來源:駿利亨德森投資,截至2020年6月30日。
基本因素研究:分析個別證券估值背後的依據,例如公司的盈利或者對其管理團隊的評估,以及整體的經濟因素。基本因素研究與技術分析相反,後者聚焦金融市場的特性,例如尋找季節性的走勢。
超額回報:超額回報指在對所承擔的風險水平進行調整後,投資組合回報與其基準指數回報之間的差別。當超額回報為正數時,表示基於所承擔的風險水平,投資組合取得卓越的回報。

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