季度投資觀點 | 2021年6月

固定收益透視

向您提供固定收益團隊的最新觀點

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核心主題

在本季《固定收益透視》中,環球固定收益主管Jim Cielinski和我們的債券投資專家探討論哪些主題最為關鍵 ,因為市場試圖確定我們目前處於經濟和信貸週期的位置,以及各國央行是否會根據經濟數據而堅守其立場。

  • 雖然結構性通縮趨勢最終應會形成,但日益強勁的需求和龐大財政刺激措施已經產生風險,使通脹仍會持續更長時間。儘管如此,過往的錯誤可能會令聯儲局不會對近期經濟造好的形勢作出過度反應。
  • 透過彌補收入損失,決策官員在讓多數領域不至陷入傳統定義的景氣衰退,使我們匆匆度過了典型的修復階段。儘管市場已經存在過度樂觀的跡象,但應該有更多好消息到來。
  • 財政和貨幣政策工具顯著轉變,明顯保護負債累累的企業,這對資產定價以及我們如何管理資金具有深遠影響。

閱讀我們的專家在下文《固定收益透視》講解這些主題的更多內容。

環球固定收益主管Jim Cielinski
詞彙表

我們的投資透視

固定收益專長

駿利亨德森固定收益團隊提供主動型資產管理方案,助客戶達成投資目標。回顧過去四十年,我們的環球投資團隊開發了一系列產品方案,以滿足客戶多樣且不斷演變的需求。無論是核心抑或多元債券投資,乃至更特定的投資方案,我們提供創新和與眾不同的投資方式,致力協助客戶駕馭每個獨一無二的經濟週期。並由團隊藉著個別策略或結合不同策略的特定方案發揮其實力。

不同團隊和地區貫徹知識共享理念,鼓勵通力合作,彼此討論投資理念,各個團隊能夠在嚴謹的架構範圍內保留一定程度的靈活性。舉例來說,環境、社會及管治(ESG)考慮因素是我們信貸研究流程的關鍵要素,並納入各個團隊的投資方法。我們的投資組合構建流程具備嚴格的風險管理框架,致力創造更佳的經風險調整後回報。此外,我們相信透明度是與客戶建立真正夥伴關係的基礎,憑藉紮實及可重複的投資流程,並提供我們投資專才的第一手見解,務求得到及維繫客戶的信心。

駿利亨德森的固定收益平台由102名投資專才組成,分佈在英國、美國和澳洲。團隊負責管理的客戶資產達795億美元*。

*截至2021年3月31日。

詞彙表

通縮: 經濟體系的商品和服務價格下跌,通常反映經濟正在放緩,反義詞是通脹。

財政政策/財政刺激措施: 由政府釐定稅率和開支水平的政策,與貨幣政策有所區隔,後者一般由央行制訂。財政緊縮指通過加稅及/或削減開支來削減政府債務,而財政擴張(或「刺激措施」)則指政府增加開支及/或減稅。

通脹: 經濟體系的商品和服務價格升幅,消費物價指數(CPI)和零售物價指數(RPI)是兩大常用指數,反義詞是通縮。

貨幣政策: 央行旨在影響經濟體系通脹和增長水平的政策,當中包括控制利率和貨幣供應。貨幣刺激措施指央行增加貨幣供應並降低借貸成本,而貨幣緊縮措施則指央行加息並減少貨幣供應,從而壓抑通脹和減慢經濟增長率。

實質利率: 剔除受通貨膨脹的影響後而經過調整的利率。

風險溢價: 投資者期望從持有風險資產中獲得的額外現金回報。 資產若被認為風險越大,其風險溢價則越高。

可持續投資: 改善環境和社區生活的投資。 常見的策略是避免投資於涉及煙草、槍械和石油的企業,同時積極尋找具環境或社會可持續發展的公司。