2021年投資展望

經歷這段前所未見的波動，包括2020年3月創下歷史以來最高的波幅，我們預料來年市況不會同樣顛簸不定。疫苗研發的曙光降臨和央行出手支持，有助市場保持穩定，但未來環境仍有可能出現異常情況。股市注資浪潮將值得注視，而央行超寬鬆以及低息甚至負利率的政策將繼續影響投資格局，投資者需要留意任何動搖這些支援措施的因素。再者，當局為抵銷停擺行動的影響而推出規模過大的財政和貨幣刺激措施，這導致過去20至30年一直沉寂的通脹或會再次出現。

疫情受控是其中一個關鍵的上升動力，對股市而言尤其如此。疫苗方面傳來不少進度理想的消息，這亦是回復常態並重振經濟活動的最重要因素；不過，疫症大幅扭轉大眾的行為模式，我們仍要觀察這現象長遠對世界的影響，亦要了解其中的風險與機遇。失業無疑是一大風險，特別是政府支援方案早晚會結束，商界必須能夠自力更生。我們亦要思考中國是否能夠保持增長動力，探討新的政治形勢最終如何影響我們投資的公司。

投資主題方面，環境、社會及管治（ESG）的投資策略迅速崛起，很可能會改變投資方針以及投資者與企業的互動。2021年預料亦會出現大量板塊輪換，這種趨勢使主動型管理和保持堅定的投資概念將變得更加重要。

概括而言，我們相信投資者不應被眼前平穩增長、低通脹的相對平靜表象所蒙蔽，即所謂金髮女孩情境 (Goldilocks scenario)，我們亦不會揚言一切正常。縱使2020年最嚴峻的考驗可能已成過去，但更重要是對2021年持續不明朗的環境作好準備。

環境、社會及管治（ESG）是評估企業道德影響和可持續實務的三大指標。ESG或可持續投資涉及傳統財務分析以外的考慮因素，這或會減少可供投資的選擇，導致表現和持倉與整體市場有所出入，投資亦有機會集中在某些領域。