Invertir hoy en los acrónimos del mañana: ¿Es hora de replantearse las asignaciones de renta variable globales?
Las asignaciones a la renta variable global pueden conllevar obstáculos. Los gestores de cartera Richard Clode y Nick Harper creen que la mercados emergentesjor manera de obtener exposición a temas nuevos y apasionantes es una selección de valores de firme convicción equilibrada con una construcción optimizada de la cartera.
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Aspectos destacados:
- Algunas estrategias activas tradicionales de renta variable global han tenido dificultades para cumplir dado el liderazgo concentrado del mercado, mientras que los fondos temáticos a menudo carecen de consistencia, al no ofrecer un rendimiento proporcionalmente mayor para la mayor volatilidad.
- La selección activa de valores y el descubrimiento de nueva alfa es clave, ya que el liderazgo del mercado suele cambiar con el tiempo, exacerbado por la disrupción de la IA, para captar a los ganadores emergentes y diversificar las fuentes de rentabilidad.
- Un enfoque de alta convicción plenamente alineado con el cambio temático y conectado con una superposición de optimización de la cartera podría proporcionar un enfoque alternativo interesante y convincente para la inversión en renta variable global.
Los motivos para invertir en renta variable global siguen siendo sólidos, con una rentabilidad excelente comparada con otras clases de activos.1 Ofrece un amplio conjunto de oportunidades, diversificación regional y sectorial, y la capacidad de aprovechar los factores de crecimiento a medida que evolucionan. Sin embargo, cada vez más, los inversores se dan cuenta de que, aparte de las rentabilidades, algunas ventajas disminuyen.
Por qué las estrategias tradicionales de renta variable global pueden quedarse cortas
Los inversores en renta variable global siguen navegando en un panorama de inversión complejo, plagado de incertidumbre y factores de riesgo en evolución. Entre ellas destacan las elevadas valoraciones y la exposición concentrada debido al dominio en el mercado estadounidense de unos cuantos valores tecnológicos y basados en la IA. Esto ha alcanzado niveles sin precedentes, con las diez acciones principales representando alrededor del 40% de la capitalización de mercado del S&P 500.número arábigo Para una cartera referenciada al MSCI World Index, los inversores enfrentan problemas de concentración similares, dado que la exposición estadounidense es de más del 70% del índice, con las diez principales posiciones ocupando casi el 30% de la capitalización de mercado total del índice.3
El aumercados emergentesnto de los riesgos geopolíticos y los conflictos regionales están incremercados emergentesntando las primas de riesgo e incidiendo en los flujos comercados emergentesrciales mundiales. Mientras tanto, los cambios en las políticas fiscales y monetarias, la imprevisibilidad normativa, la persistente inflación y la relación deuda/PIB persistentemente alta nublan el entorno de toma de decisiones de inversión.
En el fragmentado e incierto panorama actual de la renta variable global, los inversores buscan claridad y convicción. Un enfoque diferenciado basado en una selección de valores de alta convicción que aproveche temas transformadores dentro de límites claros de optimización de la cartera podría ayudar a descubrir nueva alfa. También podría ofrecer a los inversores la oportunidad de beneficiarse de acciones bien posicionadas para liderar los mercados del futuro/contrato de futuro y convertirse en el acrónimo del mañana.
Inversión temática, pero con cierta diferencia
Un enfoque alternativo podría ser mirar más allá del ruido a corto plazo y centrarse en oportunidades globales bien posicionadas para beneficiarse de temas transformadores de crecimiento a largo plazo. Creemos que la mercados emergentesjor forma de hacerlo es reflejando la convicción del gestor de cartera en una cartera muy concentrada centrada en los valores ganadores reales de temas seculares. Mientras que los fondos temáticos tradicionales de renta variable suelen tener un enfoque limitado, vemos beneficios en mantener la libertad de elegir entre cualquier sector que ofrezca la oportunidad de diversificar las fuentes de rendimiento.
Mediante la optimización de la construcción de la cartera, puede construirse una cartera de las mejores ideas bajo estrictas restricciones, minimizando los sesgos por factores como el estilo, el sector y la región. Esto garantiza que la selección de valores sea el principal motor de la rentabilidad, en lugar de los factores macro o de estilo.
Una forma diferente prospectivo/a plazo de abordar los principales desafíos de los inversores
Este enfoque tiene la ventaja de abordar las principales limitaciones tradicionales de la renta variable global de tres maneras:
1. Mitigar los desafíos de valoración
Aprovechar el análisis fundamental bottom-up para identificar empresas con un crecimiento de ganancias infravalorado puede abordar los desafíos de la valoración de acciones en áreas del mercado más interesantes y de rápido desarrollo.
2. Mejorar la resiliencia de la cartera y la diversificación geográfica
La adopción de medidas de protección mediante una construcción optimizada de la cartera permite centrarse en las mejores ideas, manteniendo al mismo tiempo la diversificación por sector, geografía y estilo. Esto debería crear una cartera más resiliente, menos expuesta a los vaivenes del mercado que las estrategias temáticas más estrechas, pero sin diversificar excesivamente el alfa bursátil, como se arriesgan muchos fondos globales con cientos de acciones.
3. Aumenta el potencial de la selección activa de valores
El liderazgo del mercado está en constante evolución; los valores más destacados de décadas anteriores, como los 'Nifty Fifty', o los favoritos de las puntocom, pueden no ser necesariamente los ganadores del mañana. Una cartera activa de alta convicción puede evitar los peligros de los enfoques generalistas (p. ej., inversiones pasivas como fondos cotizados (ETF)) que podrían no haber captado determinados valores que han impulsado las rentabilidades globales de la renta variable y que se han visto sesgados por índices de mercado cada vez más concentrados.
Siete temas transformadores con potencial para impulsar la rentabilidad de la inversión
Identificamos siete temas transformadores plurianuales que creemos que podrían impulsar las rentabilidades a largo plazo dentro de una cartera de renta variable temática global:
1. Automatización más inteligente
La IA se está moviendo de la implementación de software al mundo físico, a medida que evoluciona de la IA generativa a la agente, y finalmente a la física, donde veremos un cambio de la inteligencia basada en software a la cognición encarnada. Esto está impulsando robots humanoides, ciudades inteligentes e infraestructuras autónomas. Las inversiones en identificación por radiofrecuencia (RFID), automatización más inteligente e innovación industrial están mejorando la productividad, la precisión y la rentabilidad en la atención sanitaria, la logística y la fabricación.
2. Movilidad
La convergencia de la IA, la electrificación y los sistemas autónomos está redefiniendo la forma en que trasladamos personas y mercancías. Esto está reconfigurando el transporte, apoyando el cambio a los vehículos eléctricos, las flotas autónomas y la logística impulsada por la IA, lo que permite un movimiento más limpio, inteligente y descentralizado.
3. Estilo de vida 2.0
La IA agente, las finanzas digitales, las plataformas en línea, las experiencias virtuales y otras tecnologías inmersivas están redefiniendo la forma en que vivimos y trabajamos, permitiendo estilos de vida altamente personalizados y digitales. Esto incluye áreas como plataformas de contenido personalizado, entrega de comida, banca digital y trabajo remoto.
4. Soberanía
La fragmentación geopolítica ha llevado a un énfasis creciente en la autosuficiencia nacional en tecnología, cadenas de suministro e infraestructura de datos. La desglobalización, la localización de la cadena de suministro y el control estratégico de los recursos, incluida la IA soberana y la innovación en materia de defensa, están reforzando la resiliencia mediante la relocalización y medidas estratégicas específicas del sector.
5. Longevidad
El envejecimiento de la población está impulsando cambios económicos y sociales en los ámbitos de la salud, los servicios financieros y el sector inmobiliario, contribuyendo a la independencia, el bienestar y la sostenibilidad económica. Esto está siendo posible gracias a la automatización y las tecnologías de asistencia en áreas como el diagnóstico de la salud, la movilidad, los seguros y la vida de las personas mayores.
6. Biotecnología
En la frontera de la innovación terapéutica, la innovación biotecnológica está facilitando grandes avances en el desarrollo de medicamentos para resolver necesidades médicas no cubiertas y mejorar el nivel de atención. Los avances en inteligencia artificial, genómica e ingeniería molecular están acelerando el ritmo de los descubrimientos, mejorando la eficiencia de los ensayos y permitiendo intervenciones más precisas, escalables y rentables.
7. Cero neto 2.0
La energía nuclear, las redes inteligentes y los materiales avanzados están permitiendo un enfoque pragmático de la transición climática. Los materiales de próxima generación, las soluciones de cero emisiones netas y los valores diferenciados en tecnología climática están apoyando el crecimiento sostenible sin comprometer la fiabilidad energética.
Conclusión
Los inversores en renta variable global de hoy en día tienen que lidiar con un panorama de inversión cada vez más complejo. Aunque hay ventajas obvias de un enfoque global, como hemos señalado, los problemas de exceso de concentración en los mercados estadounidenses y el enfoque históricamente limitado de la renta variable temática pueden presentar desafíos. Pero en lugar de dejarnos sorprender por la inacción y mantener efectivo/liquidez mientras el mundo cambia, creemos que un enfoque de alta convicción plenamente alineado con el cambio temático y conectado con él podría proporcionar un enfoque alternativo interesante y convincente para la inversión en renta variable global.
1Estudio de activos a largo plazo de Deutsche Research, 27 de octubre de 2025.
2 Goldman Sachs Global Investment Research, S&P Global, Compustat, CRSP a 31 de octubre de 2025.
3 MSCI.com; Hoja informativa del índice MSCI World Index a 31 de octubre de 2025.
IA agente: Un sistema de IA que utiliza un razonamiento sofisticado y una planificación iterativa para resolver de forma autónoma problemas complejos de varios pasos. Se utilizan inmensas cantidades de datos procedentes de múltiples fuentes y aplicaciones de terceros para analizar de forma independiente los problemas, desarrollar estrategias y ejecutar tareas.
Alfa: Medida utilizada para ayudar a determinar si una cartera gestionada activamente ha añadido valor en relación con un índice de índice de referencia, teniendo en cuenta el riesgo asumido.
Cartera bottom up con las mejores ideas: Una cartera altamente centrada y gestionada activamente que comprende un número relativamente pequeño de las selecciones de valores de mayor convicción de un gestor de fondos que han sido seleccionadas mediante una inversión bottom-up, que se centra en el análisis de valores individuales en lugar de factores macroeconómicos o de mercado más amplios para identificar las mejores oportunidades en una industria, país o región.
Cartera concentrada/riesgo de concentración: Invertir en un menor número de valores suele conllevar un mayor riesgo que invertir en una gama más amplia de valores (diversificación), dado que un evento adverso podría provocar volatilidad o pérdidas significativas, pero el potencial de rentabilidad superior también es mayor.
Descarbonización: El proceso de reducción de la cantidad de carbono, principalmente dióxido de carbono (CO2), enviado a la atmósfera, para combatir el calentamiento global y el cambio climático.
Diversificación: Un modo de repartir el riesgo mediante la combinación de distintos tipos de activos o clases de activos en una cartera, al presuponer que estos activos se comportarán de un modo distinto en cada situación.
Alta convicción: estrategia en la que una cartera posee un número selecto de valores que representan las mejores oportunidades de rentabilidad superior del gestor de la cartera. Un menor número de posiciones significa que cada acción tiene un mayor impacto en la rentabilidad inferior o superior. Un enfoque de alta convicción también puede conducir a una mayor volatilidad o riesgo.
Capitalización bursátil: El valor total de mercado de las acciones emitidas de una empresa. Resulta de multiplicar el número de acciones en circulación por el precio actual de la acción. Este valor se utiliza para determinar el tamaño de una empresa y a menudo se le denomina de forma abreviada «capitalización» o «cap».
Cero emisiones netas: Estado en el que los gases de efecto invernadero, como el dióxido de carbono (CO2), que se liberan a la atmósfera se compensan con su eliminación de la atmósfera. Para evitar los peores efectos del cambio climático y preservar un planeta habitable, el aumento de la temperatura global debe limitarse a 1,5 °C por encima de los niveles preindustriales.
Nifty Fifty: Este fue un grupo de 50 acciones de gran capitalización en la Bolsa de Valores de Nueva York en las décadas de 1960 y 1970, caracterizadas por su constante crecimiento de ganancias y altas relaciones P/E, incluidos nombres familiares como General Electric, Coca-Cola e IBM.
Inversión temática: Enfoque de inversión centrado en el potencial de crecimiento que se basa en el análisis para explorar las tendencias macroeconómicas, geopolíticas y tecnológicas a largo plazo. La renta variable temática ofrece fuentes diversificadas de riesgo y rentabilidad y una buena diversificación sectorial cuando se invierte en múltiples temas.
Volatilidad: el ritmo y la medida en que sube o baja el precio de una cartera, un título o un índice de mercado. Si el precio oscila al alza y a la baja con fuerza, presenta una volatilidad elevada. Si el precio evoluciona más lentamente y en menor medida, su volatilidad es menor. Se emplea como medida del grado de riesgo de una inversión.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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Aspectos destacados:
- Algunas estrategias activas tradicionales de renta variable global han tenido dificultades para cumplir dado el liderazgo concentrado del mercado, mientras que los fondos temáticos a menudo carecen de consistencia, al no ofrecer un rendimiento proporcionalmente mayor para la mayor volatilidad.
- La selección activa de valores y el descubrimiento de nueva alfa es clave, ya que el liderazgo del mercado suele cambiar con el tiempo, exacerbado por la disrupción de la IA, para captar a los ganadores emergentes y diversificar las fuentes de rentabilidad.
- Un enfoque de alta convicción plenamente alineado con el cambio temático y conectado con una superposición de optimización de la cartera podría proporcionar un enfoque alternativo interesante y convincente para la inversión en renta variable global.