Vista rápida: Los ataques aéreos israelíes aumentan aún más los riesgos geopolíticos en Oriente Medio

Los ataques aéreos de Israel contra Irán vuelven a poner de relieve los riesgos geopolíticos que sigue habiendo en Oriente Medio. El ataque también vuelve a poner sobre la mesa las cuestiones relacionadas con el posible impacto en el suministro de petróleo y gas a los mercados mundiales, dado el gran porcentaje del comercio energético que fluye cerca de Irán. Aunque Irán solo es responsable del 4% de la producción mundial de petróleo, su cercanía a otros productores clave, como Arabia Saudí, aumenta las posibilidades de una fuerte escalada.

Hemos visto cómo el precio del crudo Brent se disparaba hasta los 80 dólares por barril tras conocerse la noticia, para volver a bajar después hasta los 75 dólares, lo que sigue suponiendo un aumento significativo con respecto a los 60 dólares de principios de mayo. Sin embargo, el precio del barril de petróleo había oscilado entre los 70 y los 90 dólares estadounidenses durante 2024, lo que permite poner en contexto los recientes movimientos. Este período incluye los intercambios de ataques previos entre Israel e Irán, y sigue estando muy por debajo de los niveles superiores a los 100 dólares por barril registrados tras la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022.

De cara al futuro, habrá que ver si Israel considera que ha alcanzado sus objetivos y si habrá nuevos ataques. Los ataques contra infraestructuras nucleares y altos cargos podrían provocar una respuesta más contundente por parte de Irán comparado con el último intercambio de finales de 2024. El incidente anterior supuso una demostración de fuerza por parte de Irán, pero finalmente ocasionó pocos daños. Esta vez, la respuesta podría ser muy diferente, dados los objetivos, que incluyen instalaciones nucleares.

Puede que una de las preguntas más pertinentes es si los activos estadounidenses en Oriente Medio son objeto de represalias por el ataque, lo que podría agravar aún más la situación. Los ataques tienen lugar mientras EE. UU. negocia con Irán sobre sus aspiraciones nucleares, y el presidente estadounidense, Donald Trump, ha indicado recientemente que no es el momento de acciones militares por parte de Israel.

Aparte del precio del petróleo, la reacción de los mercados mundiales en el momento de redactar este informe ha sido relativamente moderada comparado con otros shocks recientes. De hecho, hemos visto que los rendimientos de los principales bonos de gobierno subieron ese día (13 de junio), ya que los inversores se mostraron preocupados por el posible aumento de la inflación debido al alza de los precios del petróleo y el gas. La mayoría de los principales índices bursátiles cayeron más de un 1%, pero se han recuperado desde los mínimos registrados a primera hora del día, cuando se tuvo noticia de los ataques.

Sin embargo, vimos una respuesta más evidente en áreas como el índice VIX de volatilidad implícita, el precio del oro y el dólar estadounidense. El índice VIX volvió a situarse por encima de 20, ya que los inversores comenzaron a considerar medidas de protección frente a la probable caída del mercado como consecuencia de una escalada, tras haberlas descartado probablemente debido al reciente rally bursátil. El oro subió debido a la incertidumbre adicional, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció, en contraste con su comportamiento reciente ante el aumento del riesgo, pero más en consonancia con lo que se habría esperado durante la última década. Aunque hasta ahora la reacción de los mercados ha sido bastante moderada, una escalada hacia un conflicto más amplio podría provocar un fuerte aumento del precio del petróleo y causar mayores daños a los activos de riesgo.