Aspectos destacados:
- La IA y el análisis cuantitativo están creando nuevas formas de identificar oportunidades y de mejorar potencialmente las rentabilidades en el panorama cada vez más complejo de la inversión en renta fija.
- El rendimiento del coste de capital está aumentando la dispersión, haciendo que la gestión activa y la selección disciplinada de instrumentos sean más importantes para lograr resultados atractivos para los clientes.
- A medida que los mercados de crédito público y privado convergen, unos mandatos más amplios pueden dar a los inversores acceso a fuentes adicionales de rendimiento y un conjunto de oportunidades más diverso.
Definiciones
Inversión activa: enfoque de gestión de inversiones en el que un gestor de fondos busca activamente superar o batir a un índice o índice de referencia específico a través de la investigación, el análisis y las decisiones de inversión que toma.
Punto básico (pb): Una centésima parte de un punto porcentual. Un punto básico equivale a 0,01 %, mientras que 100 puntos básicos equivalen a 1 %.
Crédito: Un acuerdo entre un prestamista y un prestatario. El término se suele utilizar para describir los préstamos corporativos, que pueden adoptar la forma de bono corporativo, préstamos u otras clases de activos de renta fija.
Diversificación: forma de repartir el riesgo mediante la combinación de diferentes tipos de activos o clases de activos en una cartera, al presuponer que estos activos se comportarán de un modo distinto en cada situación.
La dispersión: La medida en que una distribución de puntos de datos se extiende. En la inversión, una mayor dispersión puede crear oportunidades para conseguir una rentabilidad superior mediante la selección de instrumentos de mayor rentabilidad y evitando los menos rentables.
Duración: Una medida de cuánto tiempo tarda un inversor en recuperar el precio de un bono con sus flujos de caja. También puede medir la sensibilidad del precio de un bono o de una cartera de renta fija a los cambios en los tipos de interés.
Mercado emergente: La economía de un país en desarrollo que se está integrando más en la economía mundial, incluso a través de un mayor acceso a los mercados de bonos y renta variable y del desarrollo de instituciones financieras y reguladoras.
Fondo cotizado en bolsa (ETF): Un instrumento que replica un índice, sector, materia prima o conjunto de activos. Los ETF cotizan como rentas variables en una bolsa de valores y registran variaciones de precio a medida que los activos subyacentes varían de precio.
Bono high yield: Un bono con un rating crediticio inferior al de un bono investment grade, también denominado bono sub-investment grade o bono «basura». Estos bonos generalmente conllevan un mayor riesgo de impago y por ello suelen ofrecer un tipo de interés más alto.
Investment Grade: Un bono emitido normalmente por un gobierno o empresa que se considera que tiene un riesgo relativamente bajo de impago, como se refleja en una calificación más alta por parte de las agencias de rating crediticio.
Crédito privado: Préstamo no bancario en el que la deuda no se emite ni se negocia en los mercados cotizados.
Titulización: El proceso a través del cual ciertos tipos de activos se agrupan y se reempaquetan en instrumentos que devengan intereses. Los pagos de intereses y capital de los activos se transfieren a los compradores del instrumento.
Selección de instrumentos: Análisis estratégico y selección de instrumentos de inversión que se ajustan a los objetivos de inversión y al nivel de riesgo que un inversor está dispuesto a asumir.
Volatilidad: El ritmo y la medida en que sube o baja el precio de una cartera, un instrumento o un índice. Unos movimientos de precios más acusados indican una mayor volatilidad y un riesgo de inversión más elevado.
Rendimiento: el nivel de rentas de un instrumento durante un período determinado, normalmente expresado como porcentaje. Para un bono, en su forma más simple, puede calcularse dividiendo el pago del cupón entre el precio actual del bono.
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Jessica Leoncini: Bienvenidos a la Cumbre de Inversiones de Janus Henderson en Roma. Soy Jessica Leoncini, Head of Fixed Income Client Portfolio Management. Me complace contar aquí hoy con la presencia de Alex Veroude, nuestro Head of Fixed Income, y Tom Ross, Head de estrategia de crédito y alto rendimiento. Alex/Tom, habéis estado hablando hoy con nuestra audiencia sobre el futuro de la renta fija. ¿Cuáles son algunos de los mensajes clave que ustedes han estado compartiendo?
Alex Veroude: Realmente hay dos factores. Lo primero ha sido el impacto de la IA y, en particular, de las tecnologías cuantitativas en el espectro de inversión y la renta fija. Hemos tenido un par de cosas interesantes para compartir con la audiencia. Recibimos algunas preguntas interesantes y pensamos que habrá muchas oportunidades para mejorar la rentabilidad con esas técnicas en el futuro.
Leoncini: Genial. ¿Y tú, Tom?
Tom Ross: Y también hemos estado hablando de la vuelta de los costes de capital, lo que significa que hay más dispersión en el mercado. Esto significa que la gestión activa será tremendamente importante, especialmente en un mundo de incertidumbre, y centrarse en áreas como la selección de instrumento, donde, junto con la IA y el análisis cuantitativo, podemos beneficiar enormemente los resultados para nuestros clientes.
Leoncini: Por supuesto. Siempre importante. Resulta especialmente importante hoy. Sí, otro tema que ha surgido es la convergencia de los activos públicos y privados. Alex, ¿qué opinión le merece a usted?
Veroude: Vemos cada vez más acuerdos que, hace cinco o seis años, habrían sido acuerdos totalmente públicos llevados a cabo por dos o tres bancos de inversión. Ahora los vemos venir en formato privado, algunos realmente grandes. Y animamos a los clientes a que consideren la posibilidad de ampliar sus mandatos si es que aún no lo han hecho. Muchos clientes ya lo han hecho para incluir esas oportunidades porque a veces son muy atractivas: ya sabes, 80, 100, 200 puntos básicos de rendimiento extra para lo que creemos que a veces es incluso menos riesgo. Por lo tanto, es una fantástica oportunidad para los clientes.
Leoncini: Y Tom, aquí en Janus Henderson, nos guiamos por una perspectiva impulsada por la innovación. ¿Cuáles cree usted que son algunos de los aspectos clave necesarios para ser realmente un arquitecto de soluciones de renta fija?
Ross: Así que necesitamos tener los ingredientes adecuados. Así pues, si nos fijamos en los éxitos que hemos tenido en cosas como la titulización y nuestra plataforma de ETF, somos el tercer gestor de ETF activos más grande a nivel mundial por AUM. Por tanto, tenemos algunos de esos ingredientes adecuados. Y además, de hecho, necesitamos tener amplios conocimientos sobre mercados emergentes, alto rendimiento, Investment Grade y duración corta, así como sobre estrategias multisectoriales que combinan todos esos elementos. Y con nuestros 40 años de experiencia y nuestros 135 profesionales de la inversión que son capaces de aunar todo ese conocimiento, así es como realmente creemos que podemos ser arquitectos para ofrecer soluciones mejores a nuestros clientes.
Leoncini: Eso está genial. Para terminar, Alex, ¿con qué mensaje principal le gustaría dejar hoy a nuestra audiencia?
Veroude: Sí. Para mí, es en realidad una cosa. De hecho, el cambio es algo positivo. A nuestros clientes suelen gustarles oír que nada ha cambiado en los últimos 30 años. Pero algunas de las cosas que se presentan ahora son grandes oportunidades. Y en realidad, los clientes deberían tenerlos en cuenta y formarse una opinión al respecto.
Leoncini: ¿Y tú, Tom?
Ross: En mi opinión, se trata de conseguir que las carteras trabajen más duro para usted. Consiste en encontrar las oportunidades. En un mundo incierto, así que, con ese retorno del coste del capital, esa oportunidad para centrarse verdaderamente en ámbitos como la selección de instrumentos a fin de impulsar la rentabilidad, en lugar de grandes apuestas sobre la duración, ¿en función de los tuits que vayan a publicarse a continuación?
Leoncini: Absolutamente. Bueno, muchas gracias a los dos por sus ideas de hoy. Y gracias a todos por escucharnos.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
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La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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