Absolute return : renforcer la résilience face à des marchés volatils
Le gérant Luke Newman explique pourquoi il pense que les stratégies absolute return sont appelées à jouer un rôle central en 2026, en offrant diversification et résilience pour compenser l'incertitude et l'évolution de la dynamique de marché.
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Principaux points à retenir :
- Bien que le marché connaisse de nombreuses évolutions positives, les investisseurs doivent rester vigilants face au risque sous-estimé de perturbations rapides et importantes du marché, provoquées par les tensions géopolitiques.
- Un environnement caractérisé par une volatilité et une dispersion accrues des actions est favorable aux stratégies capables de combiner une analyse fondamentale rigoureuse avec flexibilité pour saisir à la fois des opportunités longues et courtes.
- Les stratégies Absolute Return peuvent aider à réduire le risque lorsque les corrélations traditionnelles entre les actions et les obligations deviennent positives, renforçant ainsi la résilience des portefeuilles face à l’incertitude des marchés.
À l'horizon 2026, l'environnement d'investissement reste très complexe, façonné par des incertitudes macroéconomiques et géopolitiques persistantes. Les inquiétudes concernant la dette souveraine, les risques liés aux droits de douane et la dynamique de marché induite par l’IA continuent de dominer l'actualité. Le rôle et l'impact des politiques budgétaires et monétaires restent cruciaux, en particulier pour la Réserve fédérale américaine, compte tenu de la pression exercée par le gouvernement américain pour réduire les taux à un rythme plus rapide. Ces éléments contribuent à un environnement caractérisé par une volatilité et une dispersion élevées, offrant un terrain fertile à la gestion active et à la sélection de titres.
Plus généralement, nous constatons que le rôle des stratégies à rendement absolu évolue : elles ne sont plus seulement considérées comme un substitut aux actions à moindre risque, mais sont davantage utilisées pour leurs avantages en matière de diversification. Les investisseurs font de plus en plus appel à ces stratégies pour s’adapter à l’environnement complexe, dans le but de générer des performances réelles constantes, quelle que soit l’orientation du marché. Cette évolution souligne l'importance croissante de la diversification et de l'atténuation des risques dans les portefeuilles, particulièrement pertinents en période de corrélation positive entre actions et obligations.
Des opportunités dans toutes les régions et tous les secteurs
En 2026, des opportunités intéressantes devraient se présenter grâce à la dispersion accrue des actions et à la volatilité accrue des marchés mondiaux. Une plus grande dispersion des actions permet une sélection plus nuancée des actions sur la base des fondamentaux, plutôt que des tendances sectorielles globales. Cet environnement est très favorable aux stratégies long/short sur actions, car ces dernières peuvent exploiter à la fois des positions longues et courtes déterminées par l'analyse fondamentale. L'accent mis sur les facteurs spécifiques à l'entreprise, tels que la qualité de la gestion, la structure des marges et la valorisation, sera crucial et permettra aux sélectionneurs de titres expérimentés de se démarquer en termes de performance.
Aux États-Unis, l'évolution du paysage économique, caractérisée par de possibles baisses de taux d'intérêt et un ralentissement du marché du travail, présente des opportunités dans des secteurs au-delà des entreprises technologiques dominantes.
En Europe, les perspectives des secteurs de la défense et de la finance semblent prometteuses compte tenu de l'augmentation des dépenses publiques et des initiatives de déréglementation. Le marché britannique, avec sa large exposition aux revenus internationaux, offre une optionalité diversifiée dans tous les secteurs. L'impact de l'affaiblissement du dollar a réduit la valeur des revenus étrangers des entreprises britanniques lorsqu'ils sont convertis en livres sterling. L'appréciation du dollar pourrait s'avérer favorable aux actions britanniques, en particulier pour les entreprises affichant une exposition significative aux revenus du dollar, ce qui pourrait permettre d'inverser une tendance observée pendant une bonne partie de l'année.
Les chocs géopolitiques – un risque sous-estimé
Le risque le plus sous-estimé pour 2026 est la possibilité d'une escalade inattendue des tensions géopolitiques, créant ainsi des perturbations importantes sur les marchés mondiaux. L'année 2025 a donné un aperçu de ce que pourrait ressembler l'année 2025, avec des chocs de courte durée autour des menaces de droits de douane américains et des inquiétudes liées aux grandes valeurs technologiques américaines « MAG7 » qui dominent les marchés. Les investisseurs ont retenu leur souffle en novembre 2025 dans l'attente des résultats trimestriels de Nvidia. Si la dynamique du supercycle de l'IA venait à montrer le moindre signe de faiblesse, nous nous attendrions à ce que les marchés réagissent.
Ce risque est exacerbé par l’interconnectivité des économies mondiales, où un conflit régional ou un changement de politique pourrait se répercuter sur les marchés du monde entier. Des droits de douane ou des sanctions inattendus pourraient perturber les flux commerciaux, avoir un impact sur les bénéfices des multinationales et entraîner une volatilité des marchés. Ceci est particulièrement préoccupant sur les marchés très concentrés comme les États-Unis, où la performance globale est dominée par un petit nombre de valeurs technologiques de très grande capitalisation. C'est pourquoi le maintien d'un portefeuille hautement liquide, dynamique et diversifié en période de plus grande volatilité est essentiel pour gérer efficacement le risque.
Indicateurs d'un nouveau régime de marché
L'époque où la marée montante soulevait tous les bateaux était révolue et où le simple fait d'être actif sur le bon marché suffisait à faire grimper la valeur de votre portefeuille. La dispersion des actions reste élevée par rapport à leur niveau historique, ce qui souligne l'importance de la sélection des actions en tant que principal moteur des performances. Les investisseurs accordent une attention beaucoup plus grande aux résultats qu'ils ne l'ont jamais fait depuis la crise financière mondiale, ce qui souligne l'importance d'une bonne sélection des titres.
Illustration 1 : La dispersion des actions est à son plus haut niveau depuis des décennies
Source : Morgan Stanley Alpha, FactSet, au 26 août 2025, RHS 30 juin 2025. Les performances passées ne permettent pas de prédire les performances futures.
Gestion active et adaptabilité
Dans un contexte caractérisé par une volatilité et une dispersion accrues des actions, la capacité à tirer parti des opportunités longues et courtes devient de plus en plus précieuse. Les stratégies Absolute return offrent la possibilité de générer des performances réelles constantes, quelle que soit l’orientation du marché, ce qui procure des avantages en termes de diversification et d’atténuation des risques, en particulier lorsque les actions et les obligations présentent des corrélations défavorables.
À l'horizon 2026, nous pensons que les investisseurs devraient privilégier les stratégies qui donnent la priorité à l'analyse fondamentale, avec la flexibilité nécessaire pour s'adapter à l'évolution des conditions du marché. Les fondamentaux influençant davantage les cours des actions que les tendances générales du marché, l'expertise des sélectionneurs de titres pour identifier les opportunités sous-évaluées et gérer les risques est primordiale. S'engager auprès de gérants expérimentés capables de tirer parti de ces dynamiques pourrait être essentiel pour obtenir des performances différenciées et améliorer la résilience des portefeuilles.
Performance absolue : performance totale d’un portefeuille sur une période donnée, par opposition à sa performance relative par rapport à un indice de référence. Il est mesuré comme un gain ou une perte et exprimé en pourcentage de value totale d'un portefeuille.
Corrélation : proportion dans laquelle les mouvements des cours de deux variables (par ex. les les performances des actions ou des fonds) vont dans la même direction. Une corrélation de +1,0 signifie que les deux variables évoluent dans le même sens. S’ils ont une corrélation de –1,0, ils se déplacent dans des directions opposées. Un chiffre proche de zéro suggère une relation faible, voire non existante, entre les deux variables.
Dispersion des actions : la différence entre la performance de chaque variable (par exemple, les actions d'un indice de référence) et la performance moyenne de l'indice de référence.
Crise financière mondiale : la crise économique mondiale survenue entre mi-2007 et début 2009, qui a débuté par des pertes liées à des actifs financiers adossés à des créances hypothécaires aux États-Unis et qui s'est propagée pour affecter les marchés financiers et les banques à l’échelle mondiale. Également connue sous le nom de « Grande Récession ».
Long/short: portefeuille qui peut investir à la fois dans des positions longues et courtes. L'objectif est de tirer profit de la combinaison de positions longues sur des actifs dont on prévoit une hausse de valeur et de positions courtes sur des actifs dont on prévoit une baisse de valeur. Ce type de stratégie d'investissement peut générer des performances positives indépendamment des variations du marché élargi. Toutefois, ces performances ne sont pas garanties.
MAG 7 : le terme « Magnificent Seven » fait référence aux sept principales valeurs technologiques – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Tesla, Alphabet et Meta – qui ont dominé les marchés ces dernières années.
Méga-capitalisations: Niveau le plus élevé pour les entreprises en termes de capitalisation boursière. Les entreprises dont la valorisation (capitalisation boursière) est supérieure à 200 milliards de dollars aux États-Unis sont considérées comme des méga-capitalisations. Il s'agit généralement de grands groupes très connus, présents à l'international, qui représentent souvent une part importante d'un indice.
Position courte : Les gestionnaires de fonds utilisent cette technique pour emprunter puis vendre des actifs qu'ils estiment surévalués, dans l'intention de les racheter moins cher lorsque le prix baisse. La position est gagnante si le titre perd de la valeur.
Tarif douanier : une taxe ou un droit imposé par un gouvernement sur les biens importés d'autres pays.
Valorisation : le processus de détermination de la valeur d’un actif, qu’il s’agisse d’une entreprise, d’un investissement, d’un bien immobilier, d’un prêt, par opposition à sa valeur de marché actuelle.
Volatilité: le taux et l’ampleur selon lesquels le cours d’un portefeuille, d’un titre ou d’un indice évolue à la hausse ou à la baisse. Si le prix fluctue fortement à la hausse et à la baisse, il présente une volatilité élevée. Si le prix évolue plus lentement et dans une moindre mesure, sa volatilité est plus faible. Plus la volatilité est élevée, plus le risque de l’investissement est élevé.
Les opinions exprimées sont celles de l'auteur au moment de la publication et peuvent différer de celles d'autres personnes/équipes de Janus Henderson Investors. Les références faites à des titres individuels ne constituent pas une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre, d'une stratégie d'investissement ou d'un secteur de marché, et ne doivent pas être considérées comme rentables. Janus Henderson Investors, son conseiller affilié ou ses employés peuvent avoir une position dans les titres mentionnés.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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Informations importantes :
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- Un Fonds fortement exposé à une région géographique ou à un pays donné implique des risques plus importants qu’un Fonds plus largement diversifié.
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Risques spécifiques
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Principaux points à retenir :
- Bien que le marché connaisse de nombreuses évolutions positives, les investisseurs doivent rester vigilants face au risque sous-estimé de perturbations rapides et importantes du marché, provoquées par les tensions géopolitiques.
- Un environnement caractérisé par une volatilité et une dispersion accrues des actions est favorable aux stratégies capables de combiner une analyse fondamentale rigoureuse avec flexibilité pour saisir à la fois des opportunités longues et courtes.
- Les stratégies Absolute Return peuvent aider à réduire le risque lorsque les corrélations traditionnelles entre les actions et les obligations deviennent positives, renforçant ainsi la résilience des portefeuilles face à l’incertitude des marchés.