Chart to Watch: When markets are on edge, it pays to be prepared
Le Portfolio Manager Luke Newman expose pourquoi l’incertitude des marchés peut ouvrir la voie à des approches d’investissement plus flexibles.
Source: World Uncertainty Index, GDP-weighted average, 1 January 2008 to 31 March 2026. Note: The WUI is computed by counting the percent of word “uncertain” (or its variants) in the Economist Intelligence Unit country reports, spanning 143 countries, before multiplying by 1,000,000. A higher number indicates higher uncertainty and vice versa. For example, an index of 200 corresponds to the word uncertainty accounting for 0.02 percent of all words.
Contrairement aux épisodes passés, déclenchés par des chocs isolés, l'incertitude est aujourd'hui plus diffuse. – Luke Newman
Principaux points à retenir :
- Le World Uncertainty Index met en évidence une incertitude mondiale croissante, souvent liée à d’importantes tensions sur les marchés et à une forte volatilité.
- L’incertitude actuelle est généralisée et persistante, alimentée par des évolutions des échanges commerciaux, des changements de politique et des bouleversements technologiques.
- Pour les stratégies absolute return fondées sur l'analyse fondamentale des actions, une incertitude plus élevée peut accroître la dispersion, améliorant ainsi les opportunités de sélection des actions sur les positions longues et courtes.
Le World Uncertainty Index suit la fréquence du mot « incertitude » dans les rapports nationaux compilés par l’Economist Intelligence Unit, offrant un aperçu de la manière dont les décideurs politiques et les économistes du monde entier perçoivent les perspectives actuelles.
Historiquement, des niveaux élevés ont coïncidé avec des événements de stress majeurs, allant des crises financières aux chocs géopolitiques. Le suivi de ces évolutions peut aider les investisseurs à gérer leur exposition au risque.
Ce qui rend la situation actuelle remarquable, ce n'est pas seulement le niveau d'incertitude, mais aussi son origine. Contrairement aux épisodes passés, déclenchés par des chocs isolés, l'incertitude est aujourd'hui plus diffuse. Les relations commerciales évoluent, les chaînes d'approvisionnement se reconfigurent et la politique industrielle devient plus interventionniste et conflictuelle, tandis que les bouleversements technologiques engendrent à la fois des opportunités et des perturbations.
Pour les investisseurs long-only, ces conditions de marché peuvent constituer un obstacle, introduisant un risque de volatilité accrue des cours des actions et une conviction moindre. Pour les investisseurs absolute return utilisant des stratégies long/short, cette dispersion peut être une source d'opportunités.
Les entreprises dotées d'un bilan solide, d'un pouvoir de fixation des prix important ou de moteurs de croissance structurels peuvent continuer à bien performer, tandis que les entreprises plus vulnérables peuvent voir leurs risques de baisse s'amplifier. Pour les investisseurs long/short, cela crée un ensemble d’opportunités plus riche des deux côtés du book. L'évaluation du niveau d'incertitude du marché peut également contribuer à définir la gestion des risques, en servant de signal d'alerte précoce qui encourage les investisseurs à réévaluer leurs expositions, à recalibrer la taille de leurs positions et à veiller à ce que leurs portefeuilles restent suffisamment flexibles.
Stratégie à performance absolue : stratégie d'investissement qui cherche à générer une performance positive au fil du temps, indépendamment des conditions de marché ou de l'orientation des marchés financiers, généralement avec un faible niveau de volatilité.
Bilan : Un état financier qui résume les actifs, les passifs et les capitaux propres d'une entreprise à un moment précis. Chaque élément donne aux investisseurs une idée de ce que l’entreprise possède et doit, ainsi que du montant investi par les actionnaires. On parle de bilan en raison de l’équation comptable : actifs = passifs + capitaux propres.
Risque de perte : estimation de la perte potentielle d’un titre ou d’un portefeuille en cas d’évolution défavorable du marché.
Position longue : titre acheté dans l'intention de le conserver pendant une longue période, dans l'espoir qu'il prenne de la valeur.
Stratégies long/short : Un portefeuille capable d'investir à la fois dans des positions longues et courtes. L'objectif est de tirer profit de la combinaison de positions longues sur des actifs dont on prévoit une hausse de valeur et de positions courtes sur des actifs dont on prévoit une baisse de valeur. Ce type de stratégie d'investissement peut générer des performances positives indépendamment des variations du marché élargi. Toutefois, ces performances ne sont pas garanties.
Pouvoir de fixation des prix : Une entreprise dispose d’un pouvoir de fixation des prix lorsqu’elle peut augmenter ses prix indépendamment du contexte économique sans perdre face à ses concurrents, que ce soit en raison de la nature unique de son produit ou d’une demande spécifique du marché.
Investissement à découvert : les gestionnaires de fonds utilisent cette technique pour emprunter puis vendre ce qu’ils estiment être des actifs surévalués, dans l’intention de les racheter à un prix inférieur lorsque leur prix baisse. La position est gagnante si le titre perd de la valeur.
Volatilité: le taux et l’ampleur selon lesquels le cours d’un portefeuille, d’un titre ou d’un indice évolue à la hausse ou à la baisse. Si le prix fluctue fortement à la hausse et à la baisse, il présente une volatilité élevée. Si le prix évolue plus lentement et dans une moindre mesure, sa volatilité est plus faible. Plus la volatilité est élevée, plus le risque de l’investissement est élevé.
World Uncertainty Index (WUI) : une mesure qui suit l'incertitude à travers le monde. L'indice WUI est calculé en comptant le pourcentage du mot « incertain » (ou de sa variante) dans les rapports de pays de l'Economist Intelligence Unit, dans 143 pays. L’indice WUI est ensuite redimensionné en étant multiplié par 1 000 000. Un nombre plus élevé signifie une plus grande incertitude, et inversement.
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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