Preuves à l'appui : l'IA a une incidence significative sur les bénéfices des entreprises

L’intelligence artificielle reste la force dominante sur les marchés mondiaux des actions. Les investisseurs sont séduits par les capacités croissantes des modèles d'IA les plus avancés. Pendant ce temps, l'échelle sans précédent – et le coût – de la construction d'infrastructures d'IA continuent d'être une pomme de discorde, qui divise les optimistes de l'IA et ceux qui se demandent si les rendements futurs justifieront en fin de compte ce niveau d'investissement.

Ni l’un ni l’autre de ces éléments réjouissants ne peuvent être envisagés isolément. Au contraire, les investisseurs doivent comprendre que ces évolutions partagent un objectif commun : celui de transformer fondamentalement la manière dont le travail est effectué dans l'économie mondiale.

Plus que des mots : juger les entreprises sur leurs résultats

Aux débuts de l'ère de l'IA, la manière exacte dont cette technologie révolutionnaire serait déployée et la mesure dans laquelle elle améliorerait la productivité relevaient largement de la spéculation. Ce n’est plus le cas. La saison des bénéfices qui vient de s'achever fournit des preuves quantifiables que l'IA tient sa promesse ambitieuse.

Il est important de noter qu'’– à la différence des trimestres récents – le commentaire de gestion est passé desmétriques d'*adoption* de l'IA aux *résultats financiers* de l'IA. Parmi les domaines dans lesquels les équipes de direction soulignent l'impact financier de l'IA, on trouve les marges d'exploitation, les gains de productivité, la génération de chiffre d’affaires et même les flux de travail physiques. Et si les entreprises technologiques, avec leur accent sur le codage, et les entreprises industrielles, étant donné leur longueur d'avance en matière d'automatisation, sont à l'avant-garde de l'adoption de l'IA, les entreprises des secteurs de la santé, de la finance, de la consommation et des matériaux indiquent également comment l'intégration de cette technologie contribue à leurs bénéfices.

Cette diffusion de l'efficacité de l'IA ne nous surprend pas. Nous avons déjà évoqué les catalyseurs de l'IA, ses amplificateurs et ses utilisateurs finaux. Compte tenu du retard accumulé dans les initiatives d'infrastructure d'IA, les catalyseurs – menés par les hyperscalers – constituent toujours une grande partie de l'histoire.

Mais les deux autres catégories sont désormais entrées dans le débat. À notre avis, cela a des répercussions majeures sur les investissements, car 1) toutes les entreprises n’auront pas le même niveau de réussite dans l’adoption de l’IA et 2) comme l’a montré la révolution numérique d'il y a un quart de siècle, la plus grande part des gains économiques a été générée par les utilisateurs finaux des nouvelles technologies. Nous pensons que nous sommes à l'aube d'une transition similaire.

Surveiller les marges

Pour évaluer l'impact financier de l'IA sur le secteur des entreprises, nous avons déployé – ce n'est pas un hasard – un modèle d'IA pour examiner les récents rapports de résultats de 109 sociétés cotées. Parmi elles, 69 % ont révélé un certain degré d'amélioration de leurs marges grâce à des gains de productivité et à des réductions de coûts liées à l'IA.

Si le taux d'amélioration des marges ne nous a pas surpris, dans de nombreux cas, l'échelle l'a fait. IBM, par exemple, a déclaré qu'elle réaliserait 4,5 milliards de dollars d'économies liées à l'IA en 2025. Comme c'est le cas pour d'autres entreprises, IBM s'est montré plus confiant en se référant à l'IA dans ses orientations stratégiques : la société vise à ce que ces économies atteignent 5,5 milliards de dollars en 2026. Dans le secteur financier, PayPal donne au marché une prévision d'économies récurrentes de 1,5 milliard de dollars, dont la plupart sont générées par l'IA.

L’amélioration des marges prend la forme à la fois d’un levier opérationnel (Alphabet indique qu'environ 50 % de son code logiciel interne est écrit par des agents d'IA) et d’une baisse des dépenses de développement de produits, comme l’illustre MercadoLibre, qui a annoncé une baisse de 120 points de base (pb) de ce poste d’une année sur l’autre. Ces exemples soulignent la tendance selon laquelle une grande partie des économies de coûts est réalisée au niveau des fonctions technologiques (codage) et de service client. MercadoLibre a également annoncé un taux de résolution de 90 % pour les interactions de service client basées sur l’IA.

S'appuyant sur ses fondements en matière d'apprentissage automatique, l'IA atteint désormais l'atelier et les opérations minières. Dans l'une de ses usines, Hitachi a réduit les stocks de 50 % et les délais de 77 %. Le producteur de cuivre Freeport McMoRan a fait état d'une augmentation de 10 % du débit de son usine, tout en réduisant ses coûts unitaires jusqu'à 15 %. Dans le secteur de l’énergie, Shell a annoncé 400 millions de dollars d'économies annuelles et réduit de 45 % le temps d’arrêt imprévu de ses activités.

Le chiffre d’affaires est concerné

Ce ne sont pas seulement les marges qui donnent un coup de pouce aux bénéfices grâce à l'IA. Dans notre ensemble de données, 26 % des entreprises ont discuté de l'impact de l'IA sur la croissance de leurs revenus, la plupart d’entre elles exploitant des plateformes numériques dans les domaines de la technologie et des biens de consommation.

Une évolution mise en évidence par plusieurs entreprises est la contribution concrète des assistants numériques à la croissance des ventes. L’assistant d’Amazon, par exemple, a généré 12 milliards de dollars de ventes au détail annuelles supplémentaires, et Walmart a indiqué que les commandes passées à l'aide de son assistant d'achat étaient 35 % plus importantes que les autres.

Les plateformes dans lesquelles la publicité représente une contribution significative au chiffre d’affaires ont également indiqué que l'IA avait amélioré les résultats. Alphabet a déclaré que son outil IA Max avait permis d'augmenter le volume de conversion de 15 %. Du côté des acheteurs, le système Auto-Bidder de Proctor & Gamble ajuste les enchères publicitaires toutes les 15 minutes en fonction des données de vente au détail en temps réel. Selon l'entreprise, le retour sur ses ventes de produits de marque est quatre fois plus élevé que celui obtenu avec des enchères statiques classiques.

Travailler plus intelligemment

Nombre des flux de travail susceptibles d'être affectés par l'IA ont tendance à contenir un élément humain important. Si la productivité peut être définie comme « faire plus avec moins », l'IA jusqu'à présent délivre « plus avec la même chose ».

Plusieurs entreprises de notre échantillon ont fait état d'une croissance tout en maintenant leurs effectifs stables. Les commentaires révèlent que l'IA s'est avérée la plus efficace lorsqu’elle est appliquée à des tâches répétitives ou à fort volume. Cela permet aux entreprises de réaffecter la main-d'œuvre à un travail à plus forte valeur ajoutée.

De nombreuses entreprises ont réduit les recrutements et des licenciements ont eu lieu, mais c'est la preuve de la tendance émergente du découplage de la croissance et des effectifs. JPMorgan, par exemple, prévoit de réduire de 10 % ses effectifs dans le secteur de la banque de détail à l'horizon 2030, tout en développant son activité de 25 %. Dans tous les secteurs, les entreprises ont fait état d'un passage de programmes pilotes limités à une augmentation des licences pour l’ensemble de leurs effectifs.

Si ces initiatives se retrouvent aujourd'hui dans les résultats financiers des entreprises, d'autres applications de l'IA visent à générer de la valeur économique à l'avenir. Pfizer, par exemple, a déclaré s'attendre à ce que l'IA intégrée à la découverte de médicaments, aux essais cliniques et à la fabrication augmente la valeur de l'entreprise jusqu'à 4 milliards de dollars à moyen terme.

Agir sur la base de preuves

Nous considérons ces exemples comme un simple début. D'autres amplificateurs et utilisateurs finaux de l'IA appliqueront invariablement la technologie de manière innovante et unique. Le rythme et l'ampleur du déploiement, à notre avis, ont des implications importantes en matière d'investissement. Les entreprises précurseures ont le potentiel de prendre l'avantage sur leurs concurrents qui agissent plus lentement. Certaines équipes de direction sous-estimeront le potentiel de perturbation de l'IA et seront laissées pour compte. Nous nous attendons à ce que les futures saisons des résultats apportent un éclairage supplémentaire sur cette dispersion.

Pour la première fois, les investisseurs ont la possibilité d'analyser des données réelles pour mesurer l'impact financier de l'IA. Étant donné notre éthos selon lequel les actions suivent les bénéfices, nous pensons que les investisseurs devraient chercher à identifier les entreprises qui peuvent traduire le déploiement de l'IA en croissance du chiffre d’affaires, en expansion des marges et finalement en augmentation des bénéfices.

Et il n’y a pas que sur les marchés actions où l’IA est une force motrice - et différenciatrice. L'amélioration des marges devrait également intéresser les investisseurs en obligations, car elles peuvent améliorer les ratios de couverture des entreprises à l'avant-garde de l'IA.

Inversement – et étant donné l'ampleur du cycle d'investissement dans l'IA – les hyperscalers qui offrent la meilleure proposition de valeur à leurs clients sont probablement mieux positionnés pour générer les flux de trésorerie nécessaires au remboursement de la dette, tandis que ceux qui emploient des stratégies moins efficaces pourraient se retrouver avec des bilans surendettés.

Informations importantes

Les entreprises axées sur l’intelligence artificielle (« IA »), y compris celles qui développent ou utilisent des technologies d’IA, peuvent être confrontées à une obsolescence rapide des produits, à une concurrence intense et à un contrôle réglementaire accru. Ces entreprises dépendent souvent fortement de la propriété intellectuelle, investissent massivement dans la recherche et le développement et dépendent du maintien et de la croissance de la demande des consommateurs. Leurs titres peuvent être plus volatils que ceux des entreprises proposant des technologies plus établies et peuvent être affectés par les risques liés à l’utilisation de l’IA dans les opérations commerciales, notamment la responsabilité juridique ou l’atteinte à la réputation.

Les titres de participation (actes) ont soumis à des risques, y compris le risque de marché. Les performances fluctueront en fonction des évolutions de l’émetteur, de la politique et de l’économie.

Les secteurs technologiques peuvent être considérablement affectées par l’obsolescence des technologies existantes, la brièveté des cycles de production, la chute des prix et des bénéfices, la concurrence des nouveaux arrivants sur le marché et la conjoncture économique dans son ensemble Un investissement centré sur une seule industrie pourrait être plus volatil que la performance d’investissements moins concentrés et que le marché dans son ensemble.