Principaux points à retenir :
- L’IA et l’analyse quantitative offrent de nouvelles façons d’identifier des opportunités et d’améliorer potentiellement les rendements dans un univers d’investissement obligataire de plus en plus complexe.
- Le retour du coût du capital accroît la dispersion, rendant la gestion active et une sélection rigoureuse des titres d’autant plus importantes dans la recherche de résultats attractifs pour les clients.
- À mesure que les marchés du crédit public et privé convergent, des mandats plus larges peuvent donner aux investisseurs accès à de nouvelles sources de rendement et à un éventail plus diversifié d'opportunités.
Définitions
Gestion active : approche de gestion dans laquelle un gérant de fonds cherche activement à surperformer un indice ou un indice de référence spécifique grâce à la recherche, à l’analyse et aux décisions d’investissement.
Point de base (pb) : un centième de point de pourcentage. Un point de base équivaut à 0,01 %, tandis que 100 points de base équivalent à 1 %.
Crédit : Un accord entre un prêteur et un emprunteur. Ce terme est souvent utilisé pour décrire les emprunts des entreprises, qui peuvent prendre la forme d'obligations d'entreprise, de prêts ou d'autres classes d'actifs obligataires.
Diversification : une façon de répartir le risque en mélangeant différents types d'actifs ou classes d'actifs dans un portefeuille en supposant que ces actifs se comporteront différemment dans un scénario donné.
Dispersion : La mesure dans laquelle une distribution de points de données est étalée. En investissement, une dispersion plus élevée peut créer des opportunités de surperformance en sélectionnant des titres plus performants et en évitant les titres moins performants.
Duration : Mesure du temps nécessaire pour qu'un investisseur soit remboursé du prix d'une obligation via ses flux de trésorerie. Elle peut également mesurer la sensibilité du prix d'une obligation ou d'un portefeuille d'obligations aux variations des taux d'intérêt.
Marché émergent : économie d’un pays en développement qui s’intègre davantage à l’économie mondiale, notamment grâce à un meilleur accès aux marchés obligataires et actions et au développement d’institutions financières et réglementaires.
Fonds négocié en bourse (ETF) : Un titre qui suit un indice, un secteur, une matière première ou un ensemble d'actifs. Les ETF se négocient en Bourse comme des actions et connaissent des fluctuations de leur prix correspondant à la hausse et la baisse de la valeur de leurs actifs sous-jacents.
Obligation à haut rendement : obligation dont la notation de crédit est inférieure à celle d’une obligation Investment Grade, également appelée obligation sub-Investment Grade ou « obligation spéculative » (« junk bond »). Ces obligations présentent généralement un risque de défaut plus élevé et offrent par conséquent un taux d’intérêt plus élevé.
Investment Grade : Une obligation généralement émise par un gouvernement ou une entreprise considérés comme peu susceptibles de faire défaut, ce qui se traduit par une notation plus élevée attribuée par les agences de notation de crédit.
Crédit privé : Prêt non bancaire où la dette n’est pas émise ni négociée sur les marchés publics.
Titrisation : processus par lequel certains types d'actifs sont regroupés et reconditionnés en titres porteurs d'intérêts. Les flux d’intérêts et de remboursement du principal issus de ces actifs sont redistribués aux détenteurs des titres.
Sélection de titres : analyser et sélectionner stratégiquement des placements qui sont conformes aux objectifs d’investissement et au montant de risque qu’un investisseur est prêt à prendre.
Volatilité : Le taux et l’ampleur selon lesquels le cours d’un portefeuille, d’un titre ou d’un indice évolue à la hausse ou à la baisse. Des mouvements de prix plus importants indiquent une volatilité plus élevée et un risque d’investissement plus élevé.
Rendement : Niveau de revenu d'un titre sur une période donnée, généralement exprimé en pourcentage. Pour une obligation, dans sa forme la plus simple, le rendement se calcule en divisant le coupon par le prix actuel de l’obligation.
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Jessica Leoncini: Bienvenue à ce Sommet d'investissement de Janus Henderson à Rome. Je suis Jessica Leoncini, Head of Fixed Income Client Portfolio Management. Je suis ravie d’être aujourd’hui en compagnie d’Alex Veroude, notre Head of Fixed Income, et de Tom Ross, Head of High Yield and Credit Strategy. Alex/Tom, vous avez parlé aujourd'hui à notre public de l'avenir des obligations. Quels sont les principaux messages que vous avez partagés ?
Alex Veroude : Deux choses, principalement. Tout d’abord, l’impact de l’IA, et en particulier des technologies quantitatives, sur l’univers d’investissement et l’obligataire. Nous avons eu quelques éléments intéressants à partager avec vous. Nous avons reçu quelques questions intéressantes, et nous pensons qu’il y aura de nombreuses opportunités d’améliorer les rendements grâce à ces techniques à l’avenir.
M. Leoncini : Très bien. Et vous, Tom ?
Tom Ross: Nous avons également évoqué le retour du coût du capital, ce qui signifie qu'il y a davantage de dispersion sur le marché. Cela signifie donc que la gestion active sera extrêmement importante, surtout dans un monde incertain, en mettant particulièrement l’accent sur des domaines tels que la sélection de titres où, grâce à l’IA et à l’analyse quantitative, nous pouvons réellement améliorer les résultats pour nos clients.
Leoncini : Absolument. Toujours important. Cela revêt une importance particulière aujourd'hui. Oui, autre sujet abordé : la convergence des actifs publics et privés. Alex, quel est votre avis à ce sujet ?
Veroude: Nous observons de plus en plus d'opérations qui, il y a cinq ou six ans, auraient été des opérations entièrement publiques menées par deux ou trois banques d'investissement. Nous les voyons désormais se présenter sous forme privée, certains étant vraiment, vraiment très importants. Et nous encourageons nos clients à envisager d'élargir leur mandat, s'ils ne l'ont pas encore fait. De nombreux clients l’ont déjà fait afin d’inclure ces opportunités, car elles peuvent être très attrayantes, avec parfois 80, 100 ou 200 points de base de rendement supplémentaire pour un niveau de risque qui, selon nous, peut même être inférieur. C'est donc une formidable opportunité pour nos clients.
Leoncini : Tom, chez Janus Henderson, notre approche est guidée par une vision fondée sur l’innovation. Selon vous, quels sont les éléments clés nécessaires pour véritablement concevoir des solutions obligataires ?
Ross: Donc, nous devons avoir les bons ingrédients. Si nous considérons les succès que nous avons remportés dans des domaines comme la titrisation et notre plateforme d’ETF, nous sommes le troisième plus grand gestionnaire d’ETF actifs au monde en termes d’encours sous gestion (AUM). Nous disposons donc déjà de certains des bons ingrédients. Nous devons également disposer d’une expertise étendue couvrant les marchés émergents, le haut rendement, l’Investment Grade, les stratégies à courte duration et les stratégies multisectorielles, afin de réunir l’ensemble de ces compétences. Avec 40 ans d’expérience et 135 professionnels de l’investissement capables de réunir toutes ces expertises, nous pensons pouvoir véritablement concevoir des solutions mieux adaptées aux besoins de nos clients.
Leoncini : Parfait. Pour conclure, quel serait le principal message que vous voudriez transmettre aujourd'hui à notre public Alex ?
Veroude: Oui. Pour moi, c'est vraiment une seule chose. C’est que le changement est en réalité une bonne chose. Nos clients apprécient souvent entendre que rien n’a changé au cours des 30 dernières années. Mais certaines des opportunités qui se présentent aujourd’hui sont vraiment très intéressantes. Et les clients devraient véritablement les examiner et se forger leur propre opinion à leur sujet.
Leoncini : Et vous, Tom ?
Ross: Pour moi, je dirais qu’il s’agit de tirer davantage parti des portefeuilles. L'essentiel est de dénicher les opportunités. Dans un monde incertain, avec ce retour du coût du capital, il existe une véritable opportunité de se concentrer sur des domaines tels que la sélection de titres afin de générer des rendements, plutôt que de prendre des positions importantes sur la duration en fonction du prochain tweet qui pourrait être publié.
Leoncini : Absolument. Eh bien, merci beaucoup à tous les deux pour vos contributions d'aujourd'hui. Et merci à tous de nous avoir écoutés.
Les opinions exprimées sont celles de l'auteur au moment de la publication et peuvent différer de celles d'autres personnes/équipes de Janus Henderson Investors. Les références faites à des titres individuels ne constituent pas une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre, d'une stratégie d'investissement ou d'un secteur de marché, et ne doivent pas être considérées comme rentables. Janus Henderson Investors, son conseiller affilié ou ses employés peuvent avoir une position dans les titres mentionnés.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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