Zentrale Erkenntnisse:
- Unseres Erachtens haben die Märkte bereits eine Form der Lösung für die Spannungen im Nahen Osten vorweggenommen, sodass die Auswirkungen der jüngsten Nachrichten begrenzt sind.
- Aus Anlegersicht scheinen die jüngsten Marktbewegungen von den Erwartungen fallender Ölpreise, einer entspannteren Politik und einer erhöhten Liquidität bestimmt zu sein, anstatt von einer grundlegenden Veränderung des Wirtschaftsausblicks.
- Disziplin und Diversifizierung bleiben entscheidend, da die Geschichte zeigt, dass eine Reaktion auf kurzfristige geopolitische Entwicklungen selten eine umsichtige Anlagestrategie ist.
Die jüngsten Entwicklungen im Nahen Osten sind eindeutig sehr erfreulich. Aus Anlegersicht warnen wir jedoch davor, die Nachrichten als eine grundlegende Veränderung des globalen Wirtschaftsausblicks zu interpretieren. Wir sind keine ereignisorientierten Anleger, sondern konzentrieren uns auf die Fundamentaldaten, um Entscheidungen über die Positionierung zu treffen, und die Geschichte zeigt, dass Reflexreaktionen auf geopolitische Nachrichten selten klug sind.
Dennoch folgen hier einige erste Überlegungen, die Anleger angesichts der jüngsten Entwicklungen nützlich finden könnten.
Die Märkte hatten bereits begonnen, eine Lösung einzupreisen ...
Die Märkte haben seit einiger Zeit eine Lösung im Nahostkrieg erwartet. Die Ölmärkte erreichten im April an verschiedenen Stellen ihren Höhepunkt, wobei die Benchmarks für Rohöl und raffinierte Produkte schon längere Zeit vor der jüngsten Entwicklung nach unten abdrehten.
…wobei Spekulation und Liquidität die erste Reaktion bestimmen.
Die unmittelbare Reaktion an den Märkten scheint die Outperformance spekulativerer Anlagen zu sein. Das vorherrschende Narrativ ist, dass fallende Ölpreise es der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) ermöglichen werden, auf Zinserhöhungen zu verzichten, was wiederum mehr Liquidität für Spekulationen zur Verfügung stellt. So haben beispielsweise Kryptowährungen auf die Nachricht hin stark zugelegt, und der Handel mit Künstlicher Intelligenz (KI) scheint in Mode zu sein.
Allerdings sieht dieses Verhalten eher wie eine Fortsetzung spekulativer Dynamiken aus als eine Neubewertung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten. Dies stimmt mit dem überein, was wir im Allgemeinen hervorheben. In unserem Mid-Year Outlook, Multi-Asset: Boring is still beautiful für die zweite Jahreshälfte 2026, argumentierten wir, dass die Märkte zunehmend spekulative Merkmale aufweisen, wobei Anleger die Finanzmärkte mit Wettmärkten gleichsetzen und eine höhere Risikopositionierung bevorzugen – die sich in der zweiten Jahreshälfte möglicherweise nicht als umsichtig erweist.
Die Inflation bleibt die entscheidende Frage
Die Marktreaktion wird entscheidend für die Beurteilung der mittel- bis längerfristigen Folgen für die Inflation sein. Wie wir seit Jahrzehnten betonen, sind Blasen von Natur aus inflationär, weil sie Vermögenswerte innerhalb der Wirtschaft grob falsch zuweisen. Auch wenn die KI-Branche spannend ist, bleiben große und wichtige Bereiche der Wirtschaft kapitalarm. Bleiben diese kapitalarmen Sektoren weiterhin unfähig, sich auszudehnen, um die Nachfrage zu decken, dann könnte der Aufwärtsdruck auf die Inflation anhalten.
Die strukturellen Kräfte bleiben intakt...
Die längerfristigen Inflationstreiber der Deglobalisierung bleiben trotz der erfreulichen Nachrichten im Nahen Osten bestehen. Auch wenn dieser Krieg nur kurzfristig sein könnte, ist es immer noch ziemlich klar, dass die Weltwirtschaft anfällig für Schocks in der Lieferkette und Handelshemmnisse bleibt.
... und die Geschichte deutet darauf hin, dass die Fundamentaldaten dominieren.
Auch wenn Politiker nicht einverstanden sein dürften, erscheint die neueste Fassung des Friedensvorschlags ähnlich dem Gemeinsamen umfassenden Aktionsplan (Joint Comprehensive Plan of Action - JCPOA) von 2015 zu sein. In dem Jahr nach der Unterzeichnung des JCPOA waren die Sektoren Versorger, Basiskonsumgüter, Technologie, Kommunikationsdienstleister und Industrie die Sektoren mit der besten Wertentwicklung im ACWI. Mit anderen Worten: Der JCPOA trat angesichts der fundamentalen Wirtschaftsdynamik in den Hintergrund, und wir gehen davon aus, dass die aktuelle Situation ähnlich sein wird.
Es ist gut, dass es eine Lösung für den Krieg im Nahen Osten geben könnte. Anstatt uns auf kurzfristig auf Nachrichten reagierende Trading-Ansätze zu konzentrieren, legen wir weiterhin Wert auf die sorgfältige Berücksichtigung von Fundamentaldaten und auf die Diversifizierung.
Wichtige Informationen
Diversifizierung garantiert weder einen Gewinn noch eliminiert sie das Risiko von Anlageverlusten.
Der MSCI All Country World Index™ (ACWI) spiegelt die Aktienmarktwertentwicklung globaler Industrie- und Schwellenländer wider.
Deglobalisierung: Ein langfristiger Wandel weg von der globalen Handelsintegration hin zu eher lokalen oder regionalen Lieferketten.
Inflation: Der Prozentsatz, um den Preise für Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft steigen. Der Verbraucherpreisindex (VPI) und der Einzelhandelspreisindex (RPI) sind zwei gängige Messgrößen; das Gegenteil von Deflation.
Liquidität: Die Liquidität ist ein Maß dafür, wie leicht ein Vermögenswert auf dem Markt gekauft oder verkauft werden kann. Vermögenswerte, die problemlos in großen Mengen auf dem Markt gehandelt werden können (ohne größere Preisbewegungen auszulösen), werden als „liquide“ bezeichnet.
Spekulative Vermögenswerte: Anlagen, die eher von der Stimmung und der Positionierung getrieben werden als von den zugrunde liegenden Wirtschaftsfundamentaldaten.
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.
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Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
Es gibt keine Garantie dafür, dass sich vergangene Trends fortsetzen oder Prognosen eintreten.
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