Cómo la disrupción de la IA está remodelando el panorama del sector del software

El sector del software se ha enfrentado a vientos en contra en los últimos meses a medida que ha aumentado la preocupación por la disrupción de la IA. Las valoraciones se han reducido en todo el sector, reflejando la incertidumbre de los inversores sobre cómo la IA podría remodelar las empresas de software establecidas.

Pero creemos que la actual reacción del mercado es solo una parte de la historia. Si bien la IA presenta desafíos reales para las empresas de software, también existen ventajas defensivas significativas que warrantn consideración.

El sector del software se enfrenta a retos...

Las preocupaciones sobre la disrupción de la IA han ido en aumento y han evolucionado a lo largo de dos años a medida que los inversores evalúan preguntas fundamentales sobre los modelos de negocio de software.

El primer número se centra en los precios basados en asientos. Muchas empresas de software cobran en función del número de usuarios. Si la IA hace que los empleados sean más eficientes, es posible que las empresas necesiten menos licencias de software. Esto amenaza la base de ingresos de los proveedores establecidos, en particular las empresas de software de aplicaciones.

Más recientemente, la "IA agente" ha surgido como una consideración. Estos sistemas manejan flujos de trabajo complejos de forma independiente, lo que puede reducir las plataformas actuales a simples repositorios de datos. Por ejemplo, una empresa aún podría necesitar su sistema de gestión de clientes, pero los agentes de IA que operan en la parte superior de la plataforma podrían capturar el valor real extrayendo información de múltiples fuentes.

Los nuevos competidores nativos de IA representan otra novedad. Los principales proveedores de modelos lingüísticos se están expandiendo hacia aplicaciones empresariales, aprovechando las pilas de tecnología moderna. Cuando recientemente se conoció la noticia de que una empresa líder en IA estaba desarrollando soluciones de contratación, las acciones de los jugadores establecidos cayeron entre un 2% y un 3% en un solo día. Aunque creemos que los temores a una sustitución generalizada son exagerados, la reacción del mercado demuestra la sensibilidad de los inversores a la competencia de la IA.

Las capacidades de codificación de máquinas también han llamado la atención. El CEO de Microsoft informó que la IA actualmente escribe entre el 20% y el 30% de su código, y el director de tecnología de la compañía proyecta que alcanzaría el 95% para 2030. Este desarrollo plantea preguntas sobre si las empresas podrían pasar de enfoques de "comprar primero" a "construir primero" a medida que la IA hace que la creación de software sea más accesible.

Además, las empresas establecidas han mostrado ingresos directos limitados por IA hasta ahora. Una gran empresa informó de 100 millones de dólares en ingresos recurrentes relacionados con la IA, lo que supone una fracción de su base de ingresos de 40.000 millones de dólares. La falta de una monetización significativa de la IA ha llevado a preguntarse si los operadores tradicionales pueden adaptarse lo suficientemente rápido.

… pero tiene defensas incorporadas

A pesar de estos avances, creemos que las compañías de software establecidas siguen estando fundamentalmente bien posicionadas y mantienen varias ventajas competitivas.

En primer lugar, los operadores tradicionales controlan los datos propietarios, las relaciones con los clientes y los canales de distribución. Ya se encuentran en el centro de los flujos de trabajo de sus clientes y han recopilado información a lo largo de los años que permite aplicaciones de IA eficaces. Esto les da una ventaja sobre los nuevos participantes que intentan crear soluciones de IA desde cero.

En segundo lugar, la IA de grado de producción sigue teniendo un alcance limitado. Más allá de la generación de código y la automatización del servicio al cliente, muchos proyectos de IA no han escalado a un uso de producción amplio. Las empresas que lideran el desarrollo de la IA han reconocido que las soluciones basadas en agentes no están listas para una implementación generalizada. Este cronograma permite a los operadores tradicionales integrar funciones de IA, ajustar los modelos de precios y ofrecer valor sin renunciar a sus franquicias principales.

Los sistemas empresariales principales (el software que gestiona las relaciones con los clientes, los recursos de la empresa y el capital humano) también son muy difíciles de reemplazar. Las empresas priorizan el valor, la gobernanza y la responsabilidad cuando los sistemas fallan. Estos problemas prácticos ralentizan la adopción por parte de las empresas de alternativas de IA no probadas en favor de proveedores establecidos.

Un enfoque selectivo

Creemos que el impacto de la IA variará en todo el ámbito del software y, por tanto, estamos centrando nuestra atención en áreas en las que vemos ventajas duraderas y un riesgo mercados emergentesnos inmediato.

Polos de competitividad

Infraestructura de datos empresas parecen bien posicionadas. Las empresas necesitan datos limpios y centralizados antes de que la IA pueda ofrecer resultados fiables, ya sea que creen soluciones internas o utilicen servicios de terceros. Las empresas que ayudan a organizar y gestionar la información, además de las que prestan servicios de supervisión y observabilidad, pueden beneficiarse. Sus modelos de precios basados en el consumo se alinean con los aumentos impulsados por la IA en el uso de datos y computación.

Software vertical Servir a industrias específicas presenta otra área de interés. Las empresas que abordan necesidades especializadas de la industria, como el procesamiento de reclamos de seguros o la programación de servicios a domicilio, poseen experiencia en el dominio y flujos de trabajo que las soluciones genéricas de IA no pueden replicar fácilmente. Estas empresas también mantienen conjuntos de datos únicos y altos costos de cambio que proporcionan defensas competitivas.

Software de diseño para el desarrollo de semiconductores representa una oportunidad especializada. Estas empresas cumplen con los requisitos de diseño de chips avanzados y están posicionadas para beneficiarse de los avances de la IA junto con el gasto en investigación y desarrollo en el sector de los semiconductores.

Áreas que requieren precaución

Aplicación horizontal el software que cumple amplias funciones en todos los sectores puede enfrentarse a una competencia más directa de la IA. Por ejemplo, las plataformas de atención al cliente y el software creativo operan en mercados grandes y estandarizados donde las nuevas empresas de IA pueden competir de manera más efectiva.

A grandes rasgos, las soluciones puntuales centradas en funciones específicas como el marketing por correo electrónico o el seguimiento de gastos pueden experimentar una mayor presión competitiva que las plataformas integradas, dadas las menores barreras para los nuevos participantes en el mercado.

Lo que estamos monitoreando

La transición de la IA y su impacto en el sector del software requieren un cuidadoso análisis fundamental. Las métricas clave que estamos monitoreando incluyen los ingresos directos de IA crecimiento en empresas establecidas, las tasas de adopción de nuevos productos impulsados por IA y si los ingresos de IA complementan o reemplazan las líneas de negocio existentes.

También estamos haciendo un seguimiento de cómo las empresas utilizan la IA internamente para mejorar las operaciones y los márgenes, así como la velocidad de desarrollo de los productos. Las empresas que aprovechan el apalancamiento de la IA para acelerar su propio desarrollo pueden expandirse a nuevos mercados más rápidamente, lo que podría compensar las presiones competitivas en los negocios principales.

Perspectivas

El sector del software se enfrenta a un período de transición, pero los resultados siguen siendo inciertos. Aunque es inevitable cierta disrupción, la sustitución total de empresas consolidadas dista mucho de estar segura.

Como en todo cambio de plataforma importante, habrá ganadores y perdedores. Los próximos 18 meses deberían proporcionar claridad a medida que las empresas de software pasan de las promesas y el desarrollo de la IA a la entrega real de productos y la generación de ingresos.

Creemos que las valoraciones actuales en muchos segmentos de software parecen razonables en relación con los niveles históricos, pero el análisis fundamental y la selección cuidadosa se han vuelto más importantes. En nuestra opinión, las empresas mercados emergentesjor posicionadas para esta transición son las que pueden mantener posiciones de mercados emergentesrcado defendibles, conocimientos especializados o infraestructuras que se beneficien de la adopción de la IA en lugar de competir con ella.

Información importante

Las carteras gestionadas de forma activa podrían no producir los resultados previstos. Ninguna estrategia de inversión puede asegurar un beneficio o eliminar el riesgo de pérdida.

Inteligencia artificial Las empresas centradas en la IA, incluidas las que desarrollan o utilizan tecnologías de IA, pueden enfrentarse a una rápida obsolescencia de los productos, una intensa competencia y un mayor escrutinio regulatorio. Estas empresas a menudo dependen en gran medida de la propiedad intelectual, invierten significativamente en investigación y desarrollo, y dependen de mantener y aumentar la demanda de los consumidores. Sus valores pueden ser más volátiles que los de las empresas que ofrecen tecnologías más establecidas y pueden verse afectados por los riesgos vinculados al uso de la IA en las operaciones comerciales, incluida la responsabilidad legal o el daño a la reputación.

Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, unos ciclos de producto cortos, las caídas de los precios y beneficios, la competencia de nuevos participantes de mercado y las condiciones económicas generales. Una inversión concentrada en un solo sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y que el mercado en su conjunto.