Principaux points à retenir :
- L'univers des ABS ou de la titrisation représente un ensemble d'opportunités diversifiées, offrant aux investisseurs des profils risque/rendement variés
, ainsi que des revenus de haute qualité et des performances résilientes. - Il peut offrir une diversification aux portefeuilles obligataires, tandis que les structures d’amortissement et les durations plus courtes peuvent aider à réduire les risques globaux de crédit et de taux d’intérêt.
- Investir dans les ABS nécessite non seulement une connaissance unique et approfondie de la dynamique des marchés de la titrisation, mais également une capacité à comprendre et à analyser les risques liés aux différents types d’opérations de titrisation.
Bien que connus sous de nombreux noms en fonction du type d'actifs sous-jacents, les titres adossés à des actifs (« ABS ») ou les produits titrisés sont en fin de compte tous des titres constitués de pools distincts d'actifs communs.
Les structures de titrisation peuvent être considérées comme analogues à une « mini-banque » qui n’accorde qu’un seul type de prêt. Comme une banque, elles financent ces prêts via la combinaison de différentes catégories de dette et de capitaux propres (chacune avec des profils risque/rendement différents). Cependant, les véhicules de titrisation présentent un certain nombre de caractéristiques distinctives intéressantes par rapport à une banque classique :
- Moins de complexité et de risques de gouvernance – Les investisseurs bénéficient d’une plus grande transparence sur les prêts accordés et d’un contrôle strict sur la manière dont ces prêts peuvent évoluer au fil du temps.
- Financement synchronisé des actifs et des passifs – La dette titrisée n’a généralement pas besoin d’être remboursée avant le remboursement des actifs.
- Risque de taux d’intérêt limité – En général, les véhicules de titrisation se contentent de répercuter les revenus générés par le portefeuille de prêts pour payer les intérêts de la dette titrisée. S'il existe une inadéquation entre, par exemple, les rendements d'un portefeuille de prêts à taux fixe et les intérêts d'une dette titrisée à taux variable, celle-ci sera couverte par swap intégré à la structure.
Dans cette analyse sur les ABS, nous examinons en profondeur ce secteur et évaluons chacune des caractéristiques distinctives qui permettent à cette classe d'actifs d'être combinée avec succès avec d'autres types d'obligations dans des portefeuilles diversifiés.
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
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Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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