Graphique à examiner : Conserver des rendements élevés grâce aux CLOs AAA alors que les taux baissent
Un environnement de baisse des taux est problématique pour les investisseurs en quête de revenus. Où peut-on faire la chasse au rendement lorsque les taux monétaires baissent ?
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Principaux points à retenir :
- La Banque centrale européenne (BCE) a de nouveau baissé ses taux, se rapprochant ainsi du taux directeur neutre. Compte tenu de l’incertitude généralisée concernant les droits de douane, les nouveaux gouvernements et la croissance économique, la trajectoire des taux d’intérêt est difficilement prévisible.
- À mesure que les taux monétaires baissent, il devient plus difficile pour les investisseurs de maintenir leur revenus. Pour y parvenir, ils doivent capter des spreads et des rendements élevés.
- Les CLOs notés AAA constituent une solution potentielle car leur spread et leur rendement attractifs sont susceptibles de compenser la baisse des revenus tirés des liquidités et d’améliorer la diversification des portefeuilles obligataires.
Source : Janus Henderson Investors, Bloomberg, au 6 mars 2025.
Note : le graphique présente l'historique des taux monétaires et des taux à terme issus des courbes OIS en USD, GBP et EUR. Les rendements attendus pour les CLOs AAA sont la somme des courbes à terme respectives USD, GBP et EUR avec le spread de l’indice Citi EUR CLO AAA 2.0 au 5 mars 2025. Rien ne garantit que les tendances passées se poursuivront ni que les prévisions se réaliseront. À titre d’illustration uniquement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Se tourner vers les CLOs AAA peut atténuer l'impact de la baisse des taux
La BCE a encore assoupli sa politique monétaire en ramenant son taux directeur à 2,5%, soit la limite haute de la fourchette des taux d’intérêt neutres. La BCE doit atteindre son objectif d'inflation sans sacrifier la croissance, un exercice délicat dans un contexte d’incertitude macroéconomique et politique significative. La BCE considère toujours que son taux directeur est restrictif – mais « nettement moins », selon sa présidente Christine Lagarde – et nous pourrions donc assister à une poursuite du cycle de baisse des taux.
Une chose est sûre, cependant : l’orientation future des taux d’intérêt reste très imprévisible, ce qui représente un défi pour les investisseurs qui souhaitent maintenir leur niveau de rendement dans un contexte de baisse des taux. Le revenu des actifs à taux variable comme les CLOs notés AAA, qui comprend un spread de crédit et un taux monétaire de base (souvent lié à l’EURIBOR), varie en fonction des fluctuations de taux. Dans un environnement de baisse des taux d’intérêt, le spread de crédit devient de plus en plus important pour le rendement global.
« Capter une meilleure valeur relative dans un environnement de baisse des taux devient donc crucial. Investir dans des CLOs notés AAA peut être essentiel pour préserver les niveaux de revenu malgré la baisse des taux monétaires. Le profil de ces titres est attrayant car ils offrent des spreads intéressants par rapport aux autres classe d’actifs obligataires et permettent aux investisseurs d’obtenir des revenus stables tout en gérant efficacement le risque. Cette classe d’actifs offre également des avantages en matière de diversification compte tenu de sa nature à taux variable et de sa courte duration. »
— Ian Bettney, Gérant, équipe Secured Credit
Les opinions exprimées sont celles de l'auteur au moment de la publication et peuvent différer de celles d'autres personnes/équipes de Janus Henderson Investors. Les références faites à des titres individuels ne constituent pas une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre, d'une stratégie d'investissement ou d'un secteur de marché, et ne doivent pas être considérées comme rentables. Janus Henderson Investors, son conseiller affilié ou ses employés peuvent avoir une position dans les titres mentionnés.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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Informations importantes :
Veuillez consulter, ci-dessous, les informations importantes relatives aux fonds visés dans cet article.
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Principaux points à retenir :
- La Banque centrale européenne (BCE) a de nouveau baissé ses taux, se rapprochant ainsi du taux directeur neutre. Compte tenu de l’incertitude généralisée concernant les droits de douane, les nouveaux gouvernements et la croissance économique, la trajectoire des taux d’intérêt est difficilement prévisible.
- À mesure que les taux monétaires baissent, il devient plus difficile pour les investisseurs de maintenir leur revenus. Pour y parvenir, ils doivent capter des spreads et des rendements élevés.
- Les CLOs notés AAA constituent une solution potentielle car leur spread et leur rendement attractifs sont susceptibles de compenser la baisse des revenus tirés des liquidités et d’améliorer la diversification des portefeuilles obligataires.