Principaux points à retenir :
- Pour capter la croissance des bénéfices essentielle à l'appréciation du capital à long terme, la répartition en actions d'un portefeuille équilibré devrait se concentrer sur des entreprises de haute qualité présentant des perspectives de croissance séculaire pluriannuelles, telles que celles offertes par l'innovation en intelligence artificielle (IA).
- La répartition des obligations d'un portefeuille équilibré doit viser à maximiser les revenus et à limiter les pertes. Dans le contexte actuel, nous pensons que les titres à court terme peuvent constituer une protection en cas de fluctuations économiques, tandis que les actifs titrisés de meilleure qualité peuvent générer à la fois des revenus et une diversification contre la volatilité à la baisse des actions.
- Le troisième élément clé d'une stratégie équilibrée est la capacité d'ajuster dynamiquement la répartition entre fonds propres et obligations. Une allocation flexible permet de mieux appréhender les risques et les opportunités dans un environnement d'investissement en constante évolution.
Avec les actions américaines enregistrant leur troisième année consécutive de gains à deux chiffres en 2025 et tous les principaux secteurs obligataires américains affichant de solides rendements, les stratégies équilibrées – définies comme une combinaison d'actions pour l'appréciation du capital et d'obligations pour le revenu – ont obtenu d'excellents résultats. Une simple répartition 60 %/40 % entre l' S&P 500 Index et l'indice Bloomberg US Aggregate obligation aurait généré un rendement de 13,7 % en 2025.
Avec une économie américaine résiliente, des investissements stimulés par l'IA et une politique accommodante de la Réserve fédérale (Fed) qui devrait se poursuivre en 2026, les portefeuilles équilibrés pourraient connaître une nouvelle année positive. Les investisseurs pourraient se demander si leurs stratégies équilibrées comportent les trois éléments suivants, que nous considérons comme essentiels pour obtenir des rendements solides ajustés au risque.
1. Des actions présentant de solides perspectives de croissance séculaire
Le rôle principal de la répartition en actions dans un portefeuille équilibré est de générer une plus-value. Pour ce faire, il est important que cette partie du portefeuille soit positionnée pour croître. Mettre l'accent sur les entreprises de haute qualité bien placées pour bénéficier de thèmes de croissance séculaires pluriannuels, tels que l'innovation numérique et l'IA, devrait offrir un ensemble d'opportunités solides pour capter la croissance des bénéfices.
Les enjeux à surveiller en 2026
L'économie américaine devrait croître en 2026, bénéficiant d'un boom historique des dépenses d'investissement, l'intelligence artificielle (IA) étant un moteur principal. La tendance à une plus grande efficacité est de plus en plus évidente à mesure que les entreprises déploient l'IA pour réaliser des gains de productivité significatifs, augmentant ainsi leurs marges et soutenant la croissance de leurs bénéfices malgré les pressions tarifaires et la hausse des coûts.
Notre conviction quant à la croissance séculaire de l'IA ne cesse de se renforcer. Les investissements dans l'IA restent soutenus et ne montrent aucun signe de ralentissement ; par conséquent, à mesure que les entreprises accélèrent le déploiement de l'IA dans tous les secteurs, les gains de productivité devraient se maintenir. Toutefois, si le cycle d'investissement dans l'IA venait à se stabiliser et que les trajectoires de revenus changeaient, les investisseurs pourraient devoir envisager d'ajuster leurs allocations. C’est pourquoi, selon nous, une stratégie flexible et active, axée sur des entreprises individuelles capables de continuer à faire croître leurs bénéfices, est essentielle.
2. Une allocation obligataire qui produit ses effets
La répartition des obligations au sein d'un portefeuille équilibré doit remplir deux fonctions principales : générer des revenus significatifs tout en limitant les pertes lors des périodes de tensions sur les marchés boursiers. Une allocation à 100 % en obligations high yield peut répondre au premier objectif, tandis qu’une allocation à 100 % en bons du Trésor américain peut répondre au second. En revanche, positionner un portefeuille obligataire de manière à atteindre ces deux objectifs est plus complexe et constitue, selon nous, un facteur clé du succès d’un portefeuille équilibré. Malheureusement, les indices obligataires ne parviennent pas toujours à atteindre cet équilibre, ce qui fait d’une allocation obligataire gérée activement un élément essentiel d’une stratégie équilibrée.
Les enjeux à surveiller en 2026
Compte tenu des perspectives favorables de la croissance économique américaine, tant les taux directeurs que les taux situés plus loin sur la courbe des rendements pourraient rester plus élevés que prévu. Cela étant dit, en cas de ralentissement de l’économie, le segment court de la courbe des rendements pourrait offrir une meilleure couverture que les maturités plus longues, la Réserve fédérale disposant d’une marge de manœuvre importante pour abaisser ses taux. Il est également possible que la nouvelle direction de la Fed tente de baisser les taux malgré une économie robuste. Dans ce scénario, nous anticiperions une hausse des primes de terme — c’est‑à‑dire le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir des obligations de maturité plus longue — ce qui se traduirait par une nouvelle pentification de la courbe des taux.
En matière de génération de revenus, nous croyons à l'importance de maximiser carry par unité de risque. Actuellement, les valorisations attractives par rapport à de nombreuses obligations d'entreprise et la forte qualité de crédit disponible dans les secteurs titrisés soutiennent nos perspectives positives pour le crédit titrisé. De plus, les secteurs titrisés présentent souvent une corrélation plus faible avec les actions que les obligations d'entreprise, ce qui signifie qu'ils peuvent offrir une meilleure diversification contre les baisses de valeur des actions que les portefeuilles typiques fortement exposés aux entreprises, contribuant ainsi à mieux gérer la volatilité.
3. Un mandat flexible en termes d’allocation d’actifs
L'économie et les marchés financiers sont en constante évolution et la valeur relative entre les actions et les obligations ne fait pas exception. Bien que les actions soient censées surperformer les obligations de manière significative sur le long terme, elles sont sujettes à des périodes de sous-performance à court terme et à une volatilité accrue.
À notre avis, un portefeuille équilibré doté d'un mandat flexible permettant d'ajuster la répartition entre actions et obligations en fonction des conditions actuelles est essentiel. Ce type d'allocation dynamique peut permettre à un gestionnaire compétent de réduire la pondération des actions avant les pics de volatilité et les baisses anticipées des marchés boursiers, ce qui peut se traduire par des pertes moindres et de meilleurs rendements ajustés au risque à long terme. De même, la possibilité d'augmenter les allocations en actions pendant les périodes où le gérant prévoit une surperformance des titres pourrait contribuer à de meilleurs rendements ajustés au risque à long terme.
Conclusion
Compte tenu de la combinaison d'une économie résiliente, des investissements des entreprises dans l'IA, de l'impact positif des récentes baisses de taux et de l'incertitude géopolitique persistante, les investisseurs doivent se préparer aux opportunités – et aux risques – qui accompagnent un paysage d'investissement en mutation.
Un bon positionnement tant au niveau des allocations en actions et en obligations que dans la répartition globale actions/obligations sera crucial pour les portefeuilles équilibrés qui s'adapteront aux marchés en 2026.
Informations importantes
Les portefeuilles gérés activement peuvent ne pas produire les résultats escomptés. Aucune stratégie d'investissement ne peut garantir un profit ou éliminer le risque de perte.
La diversification ne garantit pas un bénéfice et n’élimine pas non plus le risque de perte.
Les titres de participation (actions)ont soumis à des risques, y compris le risque de marché. Les performances fluctueront en fonction des évolutions de l’émetteur, de la politique et de l’économie.
Les titres obligataires sont soumis aux risques de taux d’intérêt, d’inflation, de crédit et de défaut. Le marché obligataire est volatil. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations baisse généralement, et vice versa. Le remboursement du capital n’est pas garanti et les prix peuvent baisser si un émetteur n’honore pas ses paiements en temps voulu ou si sa solidité financière se détériore.
Les produits titrisés, tels que les titres adossés à des créances hypothécaires ou à des actifs, sont plus sensibles aux variations de taux d'intérêt, présentent un risque d'extension et de remboursement anticipé et sont soumis à des risques de crédit, de valorisation et de liquidité plus importants que les autres titres obligataires.
U.S. Aggregate Bond Index est une mesure générale du marché des obligations à taux fixe, libellées en dollars américains et de qualité investissement.
La corrélation indique de quelle manière deux variables évoluent l’une par rapport à l’autre. Une valeur de 1,0 implique des mouvements parallèles, -1,0 implique des mouvements en sens inverse, et 0,0 implique une absence de relation.
La duration mesure la sensibilité des obligations aux variations des taux d’intérêt. Plus la duration d’une obligation est élevée, plus celle-ci est sensible aux variations des taux d’intérêt et vice versa.
Politique monétaire : politique d’une banque centrale, visant à influencer le niveau d’inflation et de croissance d’une économie. Elle comprend le contrôle des taux d’intérêt et de la masse monétaire.
L’indice S&P 500®reflète la performance des grandes capitalisations américaines et représente la performance des marchés actions américains.
Les bons du Trésor américain sont des titres de créance directement émis par le gouvernement des États-Unis. En achetant des emprunts d'État, l'investisseur devient un créancier de l'État. Les bons du Trésor et les emprunts d’État américains sont garantis de plein droit et bénéficient du crédit accordé au gouvernement des États-Unis. Ces obligations sont généralement considérées comme exemptes de risque de crédit et offrent généralement des rendements inférieurs à ceux d'autres titres.
La volatilité mesure le risque en utilisant la dispersion des performances pour un investissement donné.
Une courbe des taux représente les rendements (taux d'intérêt) offerts par des obligations présentant la même qualité de crédit mais des dates de maturité différentes. En général, les obligations ayant des échéances plus lointaines offrent des rendements plus élevés.
Les opinions exprimées sont celles de l'auteur au moment de la publication et peuvent différer de celles d'autres personnes/équipes de Janus Henderson Investors. Les références faites à des titres individuels ne constituent pas une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre, d'une stratégie d'investissement ou d'un secteur de marché, et ne doivent pas être considérées comme rentables. Janus Henderson Investors, son conseiller affilié ou ses employés peuvent avoir une position dans les titres mentionnés.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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