Série de 4 questions. Pourquoi investir dans le secteur de la santé aujourd'hui ?

Question : comment décririez-vous le secteur de la santé ?

Andy Acker :il s'agit vraiment d'un secteur très diversifié. Et je pense qu'il est important de garder à l'esprit que certains titres de ce secteur sont très défensifs. Il peut s'agir d'entreprises pharmaceutiques de grande capitalisation, d'entreprises spécialisées dans les technologies médicales, de groupes d'assurance médicale de type HMO (« Health Management Organization »). Ce qui rend ces entreprises si défensives, c'est que la demande de soins de santé est relativement peu élastique, même en cas de ralentissement économique. Lorsque nous tombons malades, nous devons consulter un médecin, crise ou pas.

D'un autre côté, le secteur est très innovant,comme nous ne l'avons jamais observé auparavant. Cette année pourrait être une année record pour le lancement de nouveaux produits, et ce sont surtout les sociétés biotechnologiques de petite et moyenne capitalisation qui sont à l'origine de cette tendance. C'est de là que proviennent les deux tiers de l'innovation, et les nouveaux produits en cours de développement proviennent de ces petites entreprises qui ne sont souvent pas bien représentées dans les grands indices du secteur de la santé^.1

Question : quel est l'impact de la hausse des coûts sur les perspectives du secteur ?

Dan Lyons : chaque fois que les thérapies innovantes dont parlait Andy ont été mises sur le marché, nous avons vu les systèmes de santé du monde entier essayer de trouver des moyens de les rembourser. Ainsi, lorsque vous modifiez réellement la pratique de la médecine, les principaux concernés sont prêts à payer en contrepartie.

Andy Acker : prenons le cas de l'obésité. L'obésité est une véritable épidémie en pleine expansion, non seulement aux États-Unis, mais également dans le monde entier. Et son traitement est beaucoup plus coûteux. Si l'on pense aux maladies cardiaques, au cancer, au diabète, aux maladies du foie, aux maladies rénales, pratiquement toutes les maladies que vous pouvez contracter sont aggravées par une surcharge pondérale importante.

Aujourd'hui, nous disposons donc de nouvelles thérapies qui, pour la première fois, permettent d'atteindre des niveaux de perte de poids jamais observés auparavant. Nous disposons donc de thérapies injectables administrées une fois par semaine ou de thérapies orales administrées une fois par jour qui sont en cours de développement et qui permettent d'obtenir une perte de poids de 15 à 20 %.

Très récemment, nous avons reçu des données de l'étude baptisée SELECT qui ont montré pour la première fois que la seule perte de poids suffit à améliorer les résultats cardiovasculaires. Nous avons donc constaté une réduction de 20 % des crises cardiaques, des accidents vasculaires cérébraux et des décès d'origine cardiovasculaire. Cela signifie que nous allons réaliser des économies substantielles en utilisant ces médicaments.

Question : comment les investisseurs peuvent-ils réduire leur risque baissier dans ce secteur ?

Dan Lyons : Je pense que, souvent, les indices de référence ne tiennent pas suffisamment compte de ces grandes sources d'innovation. C'est ce qui crée l'opportunité d'investir dans un fonds géré activement dans ce secteur. La santé présente la plus grande disparité entre les gagnants et les perdants et si vous investissez simplement dans un indice de référence, vous vous exposez à tous ces perdants.

Question : pouvez-vous nous donner un exemple du potentiel de croissance des soins de santé ?

Andy Acker : si l'on pense à la chirurgie, à la chirurgie robotique, moins de 10 % des interventions sont aujourd'hui réalisées à l'aide d'un robot. Pourtant, grâce à un robot, vous pouvez être plus précis qu'avec la main de l'homme. Vous pouvez améliorer les résultats. Vous pouvez réduire les saignements et la douleur. En gros, c'est mieux à tous points de vue pour le patient. Encore une fois, il s'agit de marchés qui se mesurent en milliards de dollars et dont le taux de pénétration est encore inférieur à 10 %. Nous prévoyons donc une croissance non seulement sur les prochaines années, mais également sur les prochaines décennies. C'est ce qui nous rend si enthousiastes à l'égard du secteur de la santé.