Principaux points à retenir :
- La démondialisation inverse certaines forces concurrentielles qui ont contribué à maintenir l'inflation à un faible niveau pendant des décennies, créant potentiellement un environnement où le pricing power devient un déterminant plus important de la réussite des entreprises.
- D'un point de vue d'investissement, une inflation structurelle plus élevée peut favoriser les entreprises ayant la capacité d'augmenter leurs prix, les emprunteurs résilients avec des flux de trésorerie solides et les secteurs où le capital reste rare.
- Une approche active est de plus en plus importante car les pressions inflationnistes ne toucheront probablement pas toutes les entreprises de la même manière. Il est donc crucial de procéder à une analyse fondamentale disciplinée pour distinguer les gagnants durables des bénéficiaires temporaires.
Lorsque les idées sont partagées entre les équipes d’investissement, des signaux clairs peuvent parfois émerger. Notre série de perspectives « Forte conviction » met en lumière des idées où l’alignement entre les recherches macroéconomiques, fondamentales et de portefeuille indique une opportunité ou un thème potentiellement intéressant.
Notre premier rapport de la série, Le temps des obligations à duration courte, soutient que la démondialisation, les défis démographiques et la détérioration des positions budgétaires sont susceptibles de produire un environnement plus inflationniste et plus volatil. Nous pensons que le retour du pricing power des entreprises confirme que ce changement de régime inflationniste est déjà en cours.
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