Naviguer entre les sociétés «nanties» et «démunies» de la biotechnologie
L'écart de performance qui se creuse entre les entreprises qui disposent de données cliniques positives et celles qui n'en disposent pas donne naissance à des opportunités de sélection de valeurs, nous expliquent nos Gérants de portefeuille Andy Acker et Dan Lyons.
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Principaux points à retenir :
- Alors que la disparité entre les actions gagnantes et les actions perdantes dans le secteur de la biotechnologie est souvent l'une des plus grandes tous secteurs confondus, la hausse des taux d'intérêt et l'étroitesse des marchés de capitaux ont creusé l'écart.
- De nombreuses entreprises « démunies » cessent leurs activités ou voient leur cotation en bourse reprise par une société privée dans le cadre d'une opération appelée « fusion inversée ».
- Selon nous, ce processus de rationalisation du secteur crée un environnement propice à la sélection des valeurs.
Andy Acker : la biotechnologie est toujours considérée comme un monolithe. Or c'est dans le domaine des soins de santé que la disparité entre les gagnants et les perdants est la plus grande. Dans le domaine de la biotechnologie, cette disparité est encore plus extrême. Au cours des dix dernières années, la différence entre les gagnants et les perdants a été multipliée par dix-sept. Ainsi, les cours des cinq premiers titres biotechnologiques quadrupleront presque chaque année alors que les cinq derniers perdront près de 80 % de leur valeur.
Il est vraiment essentiel d'identifier les innovations passionnantes dans ce secteur. Ces actions peuvent potentiellement bien se comporter même si le marché global des biotechnologies n'est haussier.
Dan Lyons : ce que nous avons observé dans le secteur, c'est une divergence entre les « nantis » et les « démunis ». Mais les entreprises qui ont produit des données réellement innovantes sont capables de contrôler leur propre destin. Même dans un contexte de hausse des taux, elles ont été en mesure de mobiliser des montants substantiels de capitaux et de poursuivre seules leurs programmes, ce qui leur permettra également de bien négocier en cas de fusions et acquisitions potentielles à l'avenir.
D'un autre côté, nous avons vu les plus démunies, avec des données décevantes, des bilans médiocres ou des dépenses d'exploitation trop élevées, rencontrer de vraies difficultés dans cet environnement. Et il y a beaucoup d'entreprises de l'indice qui méritent d'en être retirées. Nous les appelons entreprises zombies car elles ont peut-être un peu de liquidités, mais pas grand-chose de plus. Nous assistons à de nombreuses fusions inversées entre des entreprises privées prometteuses qui arrivent sur le marché par ce biais.
Information importante
L’industrie de la santé est soumise à des réglementations gouvernementales, des taux de remboursement et des approbations gouvernementales de produits et de services différents, ce qui pourrait avoir une incidence considérable sur les prix et la disponibilité et celle-ci peut être légèrement affectée par une obsolescence rapide et par l’expiration des brevets.
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Principaux points à retenir :
- Alors que la disparité entre les actions gagnantes et les actions perdantes dans le secteur de la biotechnologie est souvent l'une des plus grandes tous secteurs confondus, la hausse des taux d'intérêt et l'étroitesse des marchés de capitaux ont creusé l'écart.
- De nombreuses entreprises « démunies » cessent leurs activités ou voient leur cotation en bourse reprise par une société privée dans le cadre d'une opération appelée « fusion inversée ».
- Selon nous, ce processus de rationalisation du secteur crée un environnement propice à la sélection des valeurs.