Un contexte en évolution pour les petites entreprises européennes

Quelle est la situation du consommateur européen ?

Je dirais que le consommateur européen commence à se sentir un peu plus optimiste. Mais les prix de l'énergie l'ont pénalisé, de sorte que cette évolution sera lente et progressive. Il a continué à dépenser dans certains domaines. Les voyages, les réservations estivales sont en très forte hausse et nous y sommes exposés. De même pour les loisirs, les consommateurs semblent disposés et désireux de vouloir se rendre à un concert, de Coldplay par exemple, dans le domaine du spectacle. Il existe donc des domaines qui restent solides et j'ai bon espoir, à l'aube du second semestre, que les choses s'améliorent dans d'autres domaines.

S'agit-il d'un tournant pour les actions européennes ?

S'agissant des actions européennes dans leur ensemble, il a été jugé presque impossible d'y investir l'année dernière. Vous savez, nous avons eu la guerre en Ukraine qui n'est pas terminée. Mais ce qui s'est amélioré, c'est que l'économie de la Chine s'est rouverte, ce qui est essentiel pour l'Europe. En effet, l'Europe est très exposée à la Chine. L'inflation semble avoir atteint un pic et les prix de l'énergie semblent avoir atteint leur maximum. Ainsi, deux des trois éléments qui empêchaient les gens d'investir ont apparemment disparu.

Je pense donc que l'Europe est assez attractive. Les petites capitalisations européennes se négocient avec une prime par rapport aux grandes capitalisations. Elles ont sous-performé les grandes entreprises l'année dernière, ce qui n'est pas surprenant compte tenu de l'augmentation des coûts de l'énergie et des taux d'intérêt. Les secteurs de la finance et de l'énergie se sont bien comportés, ce qui favorise les grandes entreprises, BP, Shell et autres.

Comment tirez-vous parti de la transition énergétique européenne ?

Tous les fonds européens de petites capitalisations sont exposés à cette transition énergétique parce que c'est sur ce segment que vous trouvez de véritables niches.Qu'il s'agisse de Nexans, une entreprise de câbles à haute tension qui est importante pour connecter les éoliennes au réseau, ou des câbles d'interconnexion de Twentsche Kabel Holdings aux Pays-Bas pour connecter les éoliennes. Ou encore Meyer Burger qui fabrique des modules solaires. Il semble que les gens veulent une offre qui n'est pas chinoise compte tenu de la situation politique. Il existe donc de nombreuses façons de miser sur la transition énergétique au sein des petites capitalisations européennes, et ce à des valorisations raisonnables.

Quelles sont vos perspectives concernant les petites capitalisations européennes ?

Je suis dans l'ensemble plutôt optimiste. Il n'y a pas que de l'enthousiasme, il y a aussi beaucoup de cynisme. Il y aura de la volatilité, je pense qu'il y a un espoir que l'inflation disparaisse et qu'elle renoue avec un niveau de 0-1 %. Personnellement, je ne pense pas que ce sera le cas, c'est pourquoi je pense que les valorisations continueront de jouer un rôle important. Mais d'une manière générale, la situation est loin d'être aussi sombre que ce que l'on pensait à la fin de l'année dernière. Et à la marge, je pense que les choses vont continuer de s'améliorer un peu. Je suis donc raisonnablement optimiste à l'égard des petites capitalisations européennes et des marchés d'actions dans leur ensemble.