La technologie mondiale : ralentissement de la croissance cyclique tout en générant de la croissance séculaire
Notre Gérant de portefeuille Denny Fish examine les thèmes, les opportunités et les risques dominants qui devraient façonner le secteur technologique en 2024 et au-delà.
3 minutes de visionnage
Principaux points à retenir :
- De puissantes tendances séculaires telles que l'intelligence artificielle (IA) stimulent la croissance du secteur technologique, mais au cours des prochains trimestres, cette marche en avant sera confrontée à des obstacles potentiels dus à un environnement macroéconomique de plus en plus difficile.
- Bien que nous ne puissions pas prédire exactement ce qui se passera en 2024, nous pensons que les tendances telles que l'IA sont solidement ancrées et qu'elles constitueront des éléments essentiels de l'investissement technologique, tant du point de vue de la croissance séculaire que cyclique.
- Au cours de ces 15 dernières années, la technologie dans son ensemble a progressé plus rapidement que le PIB mondial, ce qui s'est traduit par des taux de croissance absolus plus élevés pour ce secteur. Dans la mesure où nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive, la technologie offre un potentiel de croissance pluriannuel attractif.
Information importante
Des investissements concentrés sur un seul secteur ou une seule région seront plus sensibles à des facteurs influant ces segments et pourraient s'avérer plus volatils que des investissements moins concentrés ou que le marché dans son ensemble.
Les secteurs technologiques peuvent être considérablement affectées par l’obsolescence des technologies existantes, la brièveté des cycles de production, la chute des prix et des bénéfices, la concurrence des nouveaux arrivants sur le marché et la conjoncture économique dans son ensemble Un investissement centré sur une seule industrie pourrait être plus volatil que la performance d’investissements moins concentrés et que le marché dans son ensemble.
Les valeurs de croissance sont soumises à un risque accru de perte et de volatilité de leurs cours. Elles peuvent en outre ne pas atteindre leur potentiel de croissance perçu.
Quels sont les thèmes qui, selon vous, influeront le plus sur le secteur technologique en 2024 ?
Denny Fish : les thèmes qui devraient occuper le devant de la scène sont de deux ordres. Premièrement, le contexte macroéconomique devient plus difficile en raison de la hausse des taux que nous avons observées au cours des 18 derniers mois et deuxièmement, nous constatons des tendances séculaires très fortes qui se développent dans la technologie autour de domaines telles que l'intelligence artificielle (IA). La clé résidera dans l'équilibre entre la force de ces tendances séculaires et les obstacles potentiels de l'environnement macroéconomique.
Selon vous, quelles seront les opportunités les plus intéressantes dans le secteur des technologies en 2024 ?
Je pense que des opportunités seront offertes par plusieurs domaines. Nous venons de parler de l'IA. Dans le domaine de la technologie, on dit souvent que l'on surestime ce qui va se passer en un an et que l'on sous-estime ce qui va se passer en une décennie. Qui sait ce qui se passera l'année prochaine. Mais je pense que cette tendance de l'IA est fermement intacte et qu'il sera très important pour les investisseurs dans la technologie de bien la comprendre au cours des trois à cinq prochaines années. Je pense qu'il s'agit à la fois d'une croissance séculaire et d'une croissance cyclique.
Les semi-conducteurs et les biens d'équipement liés aux semi-conducteurs restent des secteurs très intéressants. Ils sont extrêmement importants pour la croissance économique mondiale, mais ils y sont sensibles. Mais l'intérêt des semi-conducteurs réside dans la rationalisation de la structure de ce secteur. Par ailleurs, chaque cycle a connu un pic et un creux plus importants. Les marges ont connu des creux et des pics plus élevés, et nous pensons que cette tendance persistera pendant plusieurs années.
Quel est le risque le plus sous-estimé dans le secteur technologique ?
Je pense que les risques les plus sous-estimés sont de deux ordres. D'une part, je pense que l'un des risques est déjà identifié. Tout le monde s'attend à un contexte macroéconomique plus morose à l'approche de 2024. Mais je pense que le véritable risque réside dans le fait que les entreprises ont rationalisé leurs structures de coûts au cours de l'année et demie écoulée et qu'elles entrent dans un cycle d'investissement à un moment où l'environnement macroéconomique se dégrade quelque peu et où des pressions potentielles s'exercent sur les chiffres d'affaires. Ce n'est généralement pas une issue favorable.
Quels sont les éléments à prendre en compte par les investisseurs dans le secteur technologique au cours de ces deux prochaines années ?
La façon dont je conçois l'exposition à la technologie sur plusieurs années est très similaire à ce que nous avons observé au cours de ces 15 dernières années. En effet, la technologie dans son ensemble a enregistré une croissance plus rapide que le PIB mondial d'un certain multiple. Par voie de conséquence, le secteur a enregistré des taux de croissance absolus plus élevés, et les marges et les performances des entreprises qui jouissent d'un solide positionnement concurrentiel sont également plus élevés que celles du marché en général.
La technologie est l'un des domaines qui peut offrir une meilleure croissance et de meilleures marges sur une période de plusieurs années. Et selon le niveau de départ de leurs valorisations, il s'agit d'une configuration très attrayante sur plusieurs années.
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- De puissantes tendances séculaires telles que l'intelligence artificielle (IA) stimulent la croissance du secteur technologique, mais au cours des prochains trimestres, cette marche en avant sera confrontée à des obstacles potentiels dus à un environnement macroéconomique de plus en plus difficile.
- Bien que nous ne puissions pas prédire exactement ce qui se passera en 2024, nous pensons que les tendances telles que l'IA sont solidement ancrées et qu'elles constitueront des éléments essentiels de l'investissement technologique, tant du point de vue de la croissance séculaire que cyclique.
- Au cours de ces 15 dernières années, la technologie dans son ensemble a progressé plus rapidement que le PIB mondial, ce qui s'est traduit par des taux de croissance absolus plus élevés pour ce secteur. Dans la mesure où nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive, la technologie offre un potentiel de croissance pluriannuel attractif.