Quel sera l'incidence de l'engouement à l'égard de l'IA sur les actions européennes ?
Notre Directeur des actions européennes John Bennett examine les pièges liés à l'engouement pour l'intelligence artificielle (IA) et met en évidence les opportunités qui s'offrent aux investisseurs.
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Principaux points à retenir :
- L'histoire apprend aux investisseurs que les cycles du hype (« hype cycles »), tels que ceux observés dans le domaine de l'IA, connaissent une série de hauts et de bas dont il ressort de nombreux gagnants et de nombreux perdants.
- Le secteur des semi-conducteurs est exposé à de nombreux thèmes de croissance séculaire différents tout comme celui de l'IA et il offre donc un potentiel de différenciation.
- Si de nombreux secteurs sont vulnérables à la disruption causée par l'IA, l'Europe abrite de nombreuses entreprises de la « vieille économie » qui ne seront probablement pas dans la tourmente créee par cette disruption.
Les titres de participation sont soumis à des risques, y compris le risque de marché. Les performances fluctueront en fonction des évolutions de l'émetteur, de la politique et de l'économie.
Quel sera l'incidence de l'engouement à l'égard de l'IA sur les actions européennes ?
Les industries technologiques peuvent être considérablement affectées par l’obsolescence des technologies existantes, la brièveté des cycles de production, la chute des prix et des bénéfices, la concurrence des nouveaux arrivants sur le marché et la conjoncture économique dans son ensemble. Un investissement centré sur une seule industrie pourrait être plus volatil que la performance d’investissements moins concentrés et que le marché dans son ensemble.
Quel sera l'incidence de l'engouement à l'égard de l'IA sur les actions européennes ?
Comment investir dans le cycle de hype de l'IA ?
À l'heure actuelle et à l'avenir, l'intelligence artificielle (IA) fait et fera l'objet de beaucoup d'agitation et de battage médiatique en partie justifiés et comme toujours en grande partie injustifiés. Je pense manifestement qu'un segment particulier du marché qui est un domaine évident à aborder dans ce contexte est celui des semi-conducteurs.
Ce que je souhaite préciser, c'est que toutes les valeurs de ce secteur ne sont pas égales entre elles. Certains fabricants de puces à semi-conducteurs seront exposés à toutes sortes d'autres cycles et de secteurs, et pas seulement à l'IA. Certains d'entre eux ne seront même pas du tout exposés à l'IA. Donc une fois de plus, il vous faudra opérer des distinctions.
Un secteur que nous apprécions, et nous ne sommes pas les seuls puisque beaucoup de gens l'apprécient, beaucoup d'investisseurs également, représente une thématique à très long terme qui s'inscrit dans la mégatendance de l'IA : les fabricants d'équipements de semi-conducteurs.
ASML, Besi et ASMI sont des entreprises de ce secteur et je pense que certaines d'entre elles vous exposeront à cette mégatendance de l'IA, mais ce ne sera pas le cas de tous les fabricants de puces à semi-conducteurs.
En ce qui concerne le cycle, chaque cycle est accompagné d'une tendance séculaire, comme je l'ai constaté à maintes reprises au fil des décennies. Il y a deux éléments contre lesquels je voudrais vous mettre en garde concernant les thèmes séculaires.
Je peux avoir des convictions concernant des thèmes séculaires et je crois en l'IA, mais un thème séculaire comporte une série de cycles. Méfiez-vous donc du cycle. Méfiez-vous des extrapolations excessives. Et bien sûr l'autre élément est le suivant : dans les premiers jours et lors des premières étapes, lors de l'étape de la ruée vers l'or d'une mégatendance, d'un thème d'investissement, [il y a] énormément d'argent à lever et à investir ainsi qu'à dépenser. Et cela se produira bien sûr à nouveau.
Vous obtiendrez un mélange de quelques startups qui réussiront et de beaucoup d'autres qui échoueront, ainsi qu'un certain nombre d'entreprises technologiques historiques qui aujourd'hui peuvent sembler un peu matures, mais qui seront en fait les gagnantes de cette mégatendance. Cela a été le cas tout au long de l'histoire, pour toutes les mégatendances, et ce sera le cas pour celle-ci.
Quelles sont les opportunités d'investissement dans l'IA pour les investisseurs en actions européennes ?
J'ai tendance à ne pas me laisser entraîner par l'instinct grégaire de la majorité qui se demande où dépenser de l'argent lors de la phase de gloire du prochain gagnant de l'IA. Je n'ai jamais agi de la sorte lors du boom et de la débâcle des valeurs Internet. J'ai tendance à examiner où des erreurs peuvent être commises et où il y a de l'argent à perdre. En effet, une grande partie de l'activité d'investissement consiste en fait à ne pas allouer de capitaux dans les mauvaises entreprises, je pense que vous me comprenez.
S'agissant de l'IA, ce que je souhaite vraiment savoir, c'est la composition de l'équipe dirigeante, l'activité de l'entreprise, et si elle va occasionner une disruption ? Qui est dans le collimateur de la disruption ? Je cherche toujours les victimes ainsi que les gagnants d'une telle situation.
Si vous investissez dans des entreprises industrielles, vous vous sentirez un peu plus à l'aise que dans des secteurs de l'économie des services, par exemple les producteurs de contenu. Les producteurs de contenu bien notés, qu'il s'agisse de publications technologiques ou scientifiques ou de ce genre de choses, des bases de données et de publications juridiques, la gestion d'actifs. Dans le domaine des services, j'entrevois donc des bouleversements et peut-être quelques dinosaures en devenir. Évitez ces dinosaures en devenir.
Comment peuvent-ils provoquer des disruptions ? Je ne travaille pas dans le secteur de l'acier, mais comment je me demande comment perturber la production d'acier grâce à l'IA ? Comment perturber le secteur des matériaux de construction grâce à l'IA ? Comment perturber les entreprises de matériaux et d'équipements miniers ? Ces chères entreprises de l'ancienne économie que nous apprécions.
Je pense qu'elles ne sont pas dans le collimateur de la disruption. Je m'inquiéterais pour celles qui sont dans le collimateur. Nous passons beaucoup de temps au sein de l'équipe à nous demander qui sera la prochaine entreprise concernée. Serait-ce l'industrie musicale, d'autres secteurs ? Un grand nombre de propriétaires de contenu seront très vulnérables.
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- Lorsque le Fonds, ou une catégorie d’actions/de parts couverte, vise à atténuer les fluctuations de change d’une devise par rapport à la devise de référence, la stratégie elle-même peut créer un impact positif ou négatif relativement à la valeur du Fonds en raison des différences de taux d’intérêt à court terme entre les devises.
- Les titres du Fonds peuvent devenir difficiles à valoriser ou à céder au prix ou au moment désiré, surtout dans des conditions de marché extrêmes où les prix des actifs peuvent chuter, ce qui augmente le risque de pertes sur investissements.
- Le Fonds peut perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle le Fonds négocie ne veut ou ne peut plus honorer ses obligations, ou en raison d’un échec ou d’un retard dans les processus opérationnels ou de la défaillance d’un fournisseur tiers.
Specific risks
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