Investir aujourd'hui dans les acronymes de demain : est-il temps de repenser l'allocation aux actions mondiales ?

Les arguments en faveur de l’investissement dans les actions mondiales restent solides, avec des performances élevées par rapport aux autres classes d’actifs.¹ Elles offrent un large éventail d'opportunités, une diversification régionale et sectorielle, ainsi que la possibilité de tirer parti des moteurs de croissance à mesure qu'ils évoluent. Cependant, les investisseurs constatent de plus en plus que les performances ne sont pas au rendez-vous, certains avantages tendent à s’amenuiser.

Pourquoi les stratégies traditionnelles en actions mondiales peuvent échouer

Les investisseurs en actions mondiales continuent de naviguer dans un paysage d’investissement complexe chargé d’incertitudes et de facteurs de risque en constante évolution. Il s'agit notamment de valorisations élevées et d'une exposition concentrée due à la domination d'une poignée de valeurs liées à la technologie et à l'IA sur le marché américain. Cette dernière a atteint des niveaux sans précédent, les dix premières valeurs représentant environ 40 % de la capitalisation boursière du S&P 500.² Pour un portefeuille indexé sur l'indice de référence MSCI World, les investisseurs sont confrontés à des problèmes de concentration similaires, étant donné que l'exposition aux États-Unis représente plus de 70 % de l'indice, les dix premières positions représentant près de 30 % de la capitalisation boursière totale de l'indice.³

Les risques géopolitiques croissants et les conflits régionaux augmentent les primes de risque et accentuent l’incertitude des flux commerciaux mondiaux. Parallèlement, l’évolution des politiques budgétaires et monétaires, l’imprévisibilité de la réglementation, une inflation persistante et des ratios dette/PIB durablement élevés assombrissent l’environnement de prise de décision en matière d’investissement.

Dans le contexte actuel fragmenté et incertain des actions mondiales, les investisseurs recherchent clarté et conviction. Une approche différenciée, fondée sur une sélection de titres à forte conviction et exploitant des thèmes de transformation tout en s’appuyant sur des garde-fous clairs d’optimisation du portefeuille, pourrait permettre de découvrir de nouvelles sources d’alpha. Elle pourrait également offrir aux investisseurs la possibilité de bénéficier de titres bien positionnés pour être en tête des marchés de demain et devenir l'acronyme de demain.

 

Richard Clode et Nick Harper

L’investissement thématique – mais avec une approche différente

Une approche alternative consisterait à aller au-delà des fluctuations à court terme et à se concentrer sur les opportunités mondiales bien placées pour bénéficier de thèmes de croissance transformationnels à long terme. Nous pensons que la meilleure façon d'atteindre cet objectif est de refléter la conviction des gérants dans un portefeuille très concentré axé sur les valeurs réelles gagnantes des thèmes séculaires. Alors que les fonds d’actions thématiques traditionnels ont généralement un champ d’action restreint, nous constatons qu’il est avantageux de conserver la liberté de sélectionner des titres dans tous les secteurs, ce qui permet de diversifier les sources de performance.

Grâce à une optimisation de la construction de portefeuille, il est possible de constituer un portefeuille des meilleures idées sous des contraintes strictes, en minimisant les biais liés au style, au secteur et à la région. Cela permet de s'assurer que la sélection de titres soit le principal moteur des performances, plutôt que les facteurs macroéconomiques ou de style.

Une manière différente de relever les principaux défis des investisseurs

Cette approche présente l’avantage de s’attaquer aux principales limites traditionnelles des actions mondiales de trois manières :

1. Atténuer les défis en matière de valorisation

L'exploitation de la recherche fondamentale « bottom-up » pour identifier les entreprises dont la croissance des bénéfices est sous-estimée peut relever les défis de la valorisation des actions dans des secteurs plus intéressants et en pleine évolution du marché.

2. Renforcer la résilience des portefeuilles et la diversification géographique

La mise en œuvre de garde-fous via une construction de portefeuille optimisée permet de privilégier les meilleures idées, tout en conservant une diversification par secteur, zone géographique et style. Cela devrait permettre de créer un portefeuille plus résilient, moins exposé aux fluctuations du marché que les stratégies thématiques plus restreintes, tout en évitant de diluer excessivement l’alpha des titres, comme c’est souvent le cas des fonds mondiaux détenant des centaines d’actions.

3. Renforcer le potentiel de la sélection active de titres

Le leadership de marché évolue constamment ; les actions vedettes des décennies précédentes, comme les titres « Nifty Fifty », ou les stars de la bulle Internet ne sont peut-être pas nécessairement les gagnants de demain. Un portefeuille actif à forte conviction peut éviter les pièges des approches généralistes (par exemple les investissements passifs tels que les fonds indiciels cotés) qui n’ont peut-être pas réussi à capter certaines valeurs qui ont alimenté la performance des actions mondiales et qui ont été faussées par des indices de marché de plus en plus concentrés.

Sept thèmes porteurs de transformation qui pourraient stimuler les performances financières

Nous identifions sept thèmes pluriannuels transformateurs qui, selon nous, pourraient générer de la performance à long terme dans un portefeuille d'actions thématiques internationales :

1. Une automatisation plus intelligente

L’IA passe de la simple utilisation de logiciels à une présence dans le monde physique, évoluant de l’IA générative vers l’IA agentique, puis vers l’IA physique, où l’on assistera à une transition de l’intelligence basée sur les logiciels vers une cognition incarnée. Cela alimente les robots humanoïdes, les villes intelligentes et les infrastructures autonomes. Les investissements dans l'identification par radiofréquence (RFID), l'automatisation plus intelligente et l'innovation industrielle améliorent la productivité, la précision et la rentabilité dans les domaines de la santé, de la logistique et de la fabrication.

2. Mobilité

La convergence de l’IA, de l’électrification et des systèmes autonomes redéfinit la manière dont nous transportons les personnes et les marchandises. Cette tendance remodèle les transports, soutenant le passage aux véhicules électriques, aux flottes autonomes et à la logistique basée sur l'IA, permettant des mouvements plus propres, plus intelligents et plus décentralisés.

3. Mode de vie 2.0

L’IA agentique, la finance numérique, les plateformes en ligne, les expériences virtuelles et d’autres technologies immersives redéfinissent nos modes de vie et de travail, permettant des modes de vie hautement personnalisés et axés sur le numérique. Cela inclut des domaines tels que les plateformes de contenu personnalisée, la livraison de repas, la banque numérique et le travail à distance.

4. Souveraineté

La fragmentation géopolitique a conduit à une importance accrue accordée à l’autonomie nationale en matière de technologie, de chaînes d’approvisionnement et d’infrastructures de données. La démondialisation, la localisation des chaînes d’approvisionnement et le contrôle stratégique des ressources, y compris l’IA souveraine et l’innovation dans la défense, renforcent la résilience grâce au rapatriement des activités et à des initiatives stratégiques propres à chaque secteur.

5. Longévité

Le vieillissement de la population est à l'origine de changements économiques et sociétaux dans les domaines de la santé, des services financiers et de l'immobilier, qui favorisent l'indépendance, le bien-être et la durabilité économique. ce qui est rendu possible par l'automatisation et les technologies d'assistance dans des domaines tels que les diagnostics de santé, la mobilité, l'assurance et la vie des personnes âgées.

6. Biotechnologie

À la pointe de l'innovation thérapeutique, l'innovation en biotechnologie facilite les avancées dans le développement de médicaments pour résoudre des besoins médicaux non satisfaits et améliorer la qualité des soins de santé. Les progrès de l'IA, de la génomique et de l'ingénierie moléculaire accélèrent le rythme de la découverte, améliorent l'efficacité des essais et permettent des interventions plus précises, évolutives et rentables.

7. Net Zero 2.0

L’énergie nucléaire, les réseaux intelligents et les matériaux avancés permettent une approche pragmatique de la transition climatique. Les matériaux de nouvelle génération, les solutions nettes zéro et les valeurs différenciées de la technologie climatique favorisent une croissance durable sans compromettre la fiabilité énergétique.

Conclusion

Les investisseurs en actions mondiales doivent aujourd’hui composer avec un paysage d’investissement de plus en plus complexe. Bien qu’une approche mondiale présente des avantages évidents, comme mentionné précédemment, la surconcentration des marchés américains et le champ d’action historiquement limité des actions thématiques peuvent poser des défis. Mais plutôt que de rester inactif et de conserver des liquidités alors que le monde évolue, nous pensons qu’une approche à forte conviction, pleinement alignée sur les évolutions thématiques, pourrait offrir une alternative intéressante et attrayante à l’investissement en actions mondiales.