Quick View: Vastrentende effecten profiteren van Trumps importheffingen

De wereldwijde financiële markten hebben flinke klappen gekregen nadat de regering-Trump omvangrijke importheffingen heeft aangekondigd voor 180 landen en handelspartners. Angst voor een vertraging van de wereldwijde economische groei, instorting van de winstgevendheid van bedrijven en een daling van de consumentenbestedingen hebben ertoe geleid dat beleggers hun toekomstverwachtingen hebben moeten bijstellen. De aandelen- en kredietmarkten herijken zich in het licht van hogere risico's, terwijl de wereldwijde obligatie-rendementen stijgen.

Nu landen, bedrijven, beleggers en markten de aankondiging van de importheffingen en de gevolgen ervan verwerken, belichten we vijf belangrijke punten voor beleggers nu zij overwegen hoe ze door de huidige onzekerheid moeten navigeren.

1. Ondanks de schok van de aangekondigde heffingen, die hoger uitvielen dan de markten hadden verwacht, geloven wij dat de cijfers een 'openingsbod' zijn en een startpunt vormen voor onderhandelingen, waarbij de regering-Trump de dynamiek van de wereldhandel probeert te heroriënteren.

Hoewel we van mening zijn dat de heffingen geen netto-positief effect zullen hebben op de wereldwijde economische groei, geloven we dat dit een startschot van een onderhandelingsproces is. We achten het dan ook zeer waarschijnlijk dat de heffingen uiteindelijk aanzienlijk lager zullen uitvallen dan de cijfers die op 2 april werden gepresenteerd.

Beleggers moeten niet vergeten dat er de komende weken en maanden nog veel kan en bijna zeker zal veranderen.

2. Door de onzekerheid over de richting en de uitkomst van de onderhandelingen die gevoerd gaan worden, zullen de markten voor risicovolle activa op de korte termijn waarschijnlijk wisselvallig blijven.

We raden beleggers aan om de markt niet te timen. Het is namelijk niet ongebruikelijk om in perioden van volatiliteit zowel grote oplevingen als pullbacks te zien. In plaats daarvan denken wij dat beleggers moeten vertrouwen op de beproefde aanpak van belegd en gediversifieerd blijven. Dit is ook een goed moment voor beleggers om hun strategische assetallocatie te herzien om er zeker van te zijn dat ze belegd zijn in portefeuilles die ze met een gerust hart door marktcycli heen kunnen houden.

3. Met de federal funds rate nog steeds rond de 4,25-4,50% blijft de Federal Reserve (Fed) goed gepositioneerd om de Amerikaanse economie te ondersteunen met een soepeler monetair beleid als een zwakke arbeidsmarkt daarom vraagt.

We verwachten dat de Fed prioriteit zal geven aan haar volledige werkgelegenheidsmandaat (door de rente agressiever te verlagen) als er sprake is van een scenario van hogere werkloosheid in combinatie met hogere prijzen. Volgens ons staan vastrentende beleggers in de huidige omstandigheden dan ook aan de goede kant van de Fed.

4. Hoewel onzekerheid en de daaruit voortvloeiende volatiliteit voor de meeste beleggers onwenselijk kunnen zijn, kan het actieve beheerders kansen bieden in hun streven naar betere, voor risico gecorrigeerde rendementen. De brede verkoopgolf op de aandelenmarkten kan aantrekkelijke relatieve waardekansen creëren voor actieve beheerders met een langetermijnvisie.

5. Te midden van de terugval op de aandelenmarkten na de aankondiging van de importheffingen, heeft een allocatie naar vastrentende waarden van hoge kwaliteit gepresteerd zoals beleggers mogen verwachten.

Het is voor perioden als deze goed om gediversifieerde vastrentende waarden van hoge kwaliteit te bezitten, zodat die als tegenwicht kunnen dienen tijdens perioden van volatiliteit. Zoals u kunt zien in afbeelding 1, hebben de belangrijkste indices voor vastrentende effecten over het algemeen een positief rendement genoteerd na de aankondiging van de importheffingen.

Samenvatting

Veel vastrentende sectoren bieden momenteel aantrekkelijke rendementen van middelhoge tot hoge enkele cijfers en een lagere historische volatiliteit dan aandelen. De recente verbreding van de kredietspreads heeft waarderingen bovendien aantrekkelijker gemaakt. Daarnaast hebben vastrentende beleggingen weer een lage of negatieve correlatie met aandelen, wat wij zien als een essentieel onderdeel van beleggingsportefeuilles in onzekere tijden.

Naar onze mening is een goed gediversifieerde portefeuille met een passende allocatie aan gediversifieerde vastrentende waarden van hoge kwaliteit essentieel om door de huidige onzekere omgeving te navigeren.

Belangrijke informatie

Actief beheerde portefeuilles leveren mogelijk niet de beoogde resultaten op. Geen enkele beleggingsstrategie kan winst garanderen of het risico op verlies verwijderen.

Diversificatie garandeert geen winst. Ook neemt diversificatie het risico op beleggingsverliezen niet weg.

Vastrentende effecten zijn onderhevig aan het rente-, inflatie-, krediet- en wanbetalingsrisico.  De obligatiemarkt is volatiel. Als de rentes stijgen, dalen de obligatiekoersen meestal en vice versa.  Terugbetaling van de hoofdsom is niet gegarandeerd, en de koersen kunnen dalen als een emittent zijn betalingsverplichtingen niet tijdig nakomt of wanneer zijn kredietwaardigheid afneemt.